交出历史最优季报：卖电脑的联想，靠AI“硬”仗逆袭
AI让NPU、更大内存和更强处理器成为新配置，从而帮助厂商出售更高价值的电脑，软件订阅和持续性AI收入仍处于早期。
“AI服务器提高了整机厂的技术及工程门槛，液冷、超节点、异构计算等能力更多决定一家厂商能否留在牌桌上，而未必能形成长期独占的竞争壁垒。”
“过去资本市场更习惯把联想与惠普放在PC行业比较，AI基础设施业务崛起后，戴尔正在成为更重要的参照系。”
南方周末记者 贾梦雅
发自：广东深圳
责任编辑：冯叶
2024年5月19日，联想北京总部。视觉中国/图
2026年8月13日，联想集团（0992.HK）董事长兼CEO杨元庆在深圳出差，抽空召开了2026/27财年一季度业绩媒体交流会，在持续不到一个小时的会议上，“AI”被提起112次，差不多每30秒一次。
联想集团1984年在北京创立，起源于中国科学院计算技术研究所。其早期靠汉卡起家，逐步做自主品牌电脑，2005年收购IBM个人电脑业务后，开始大规模出海，PC出货量常年全球第一。
9年后，联想再度收购IBM x86服务器业务，成为全球x86服务器前三。IBM依然保留高端 Power服务器等业务，只是分两次出售旗下亏损的硬件部门。
随着移动互联网的崛起，近十年，联想的存在感越来越低，在大众的印象中，它似乎就是个卖电脑的，但联想如今一朝逆袭，开始赚AI基建的“军火商”溢价。
最新财年第一季度，联想集团收入269.43亿美元，同比增长43%；经调整股东应占利润10.75亿美元，同比增长176%，交出历史最优季报。总体来说，AI相关收入同比增长60%，占集团收入的35%。
按业务划分，如今的联想分为三大板块：智能设备业务集团（IDG）销售PC、智能手机和平板电脑等智能终端；基础设施方案业务集团（ISG）销售服务器、存储、边缘计算等基础设施；方案服务业务集团（SSG）则提供运维、项目和解决方案。
财报公布当天，联想股价一度上涨约22%，截至8月18日，联想股价年内上涨约238%，可以说是2026年最牛的股票之一。
3月，在由英伟达主办的GPU技术大会上，英伟达创始人黄仁勋曾对杨元庆说：“This is going to be your year, I can feel it.”（我能感受到，这将是属于你的一年。）
预言是如何变成现实的？
重回“创业状态” “PC的末日要来了。”谈及2022年末的“ChatGPT时刻”，联想集团AI战略高级总监郑爱国向南方周末记者回忆起当时的感受。
郑爱国语速飞快，说话也很直接。他在联想PC团队工作十余年，长期参与产品规划，随后进入IDG的AI生态团队，负责战略、产业合作和前瞻创新。
类似的恐慌十多年前就出现过一次——智能手机和平板电脑兴起。当时，联想还在研究“电脑下乡”，思考如何降低农村居民使用电脑的门槛，移动终端却率先解决了这个问题。
ChatGPT带来的威胁似乎更令人担忧。如果知识、交互乃至越来越多的计算都可以在云端完成，用户为什么还需要一台本地电脑？
郑爱国所在的团队和联想研究院人工智能实验室（AI Lab）很快抽调人手组成小组，对上述问题进行思想试验。
最终的结论是：“短期不会，AI反而能让PC做更多的事情。”
联想随后面临另一个选择：是否投入研发基础大模型。
郑爱国说，公司内部最终形成的判断是，与专业模型公司相比，联想很难在基础模型上形成独特优势，更现实的选择是，把资源投向设备和应用，让模型进入已有产品体系。
集团层面的战略随即开始调整。
联想此前并非没有AI基础。在生成式AI出现前，机器学习就被用于供应链预测、排产、机器视觉、语音识别和PC性能优化等。2017年前后，公司已提出“All in AI”，但这些技术更多嵌入既有产品和经营流程。
联想集团副总裁、中国区战略及业务拓展副总裁阿不力克木·阿不力米提（以下简称阿木）曾参与联想中国区战略规划与转型。他告诉南方周末记者，2017年以前，公司大的战略规划可能三年更新一次，此后变成每年更新；进入这一轮AI周期后，部分规划“三到六个月就会更新”。
2023年6月，联想宣布未来三年追加10亿美元AI投资，四个月后的Tech