世运电路：三季度业绩亮眼，营收创历史新高，归母净利润修复至历史最高水平，长期价值可期
世运电路：三季度业绩亮眼，营收创历史新高，归母净利润修复至历史最高水平，长期价值可期
2026年10月21日 18:43
来源：
新财富杂志
世运电路 三季度单季实现归母净利润 2.36亿元，远远高于上半年归母净利润0.84亿元，且与历史单季净利润最高水平接近。
其净利润水平得以高质量修复，一方面是原材料涨价、汇率波动等不利影响已消化充分，另一方面公司订单饱满、提价落地、泰国量产、行业景气共振，带动公司三季度营收同比大涨35%达到20.26亿元，创单季度营收 历史新高 。
随着公司新一轮调价方案自10月起全面落地、锁定上游供应商供货份额、高附加值产品逐步实现批量交付，多措并举优化经营策略、提升盈利能力， 世运电路 四季度净利润水平有望进一步提升，带动全年业绩实现同比平稳增长。
10月20日晚间， 世运电路 （603920）发布2026年三季报，单季度实现营收20.26亿元，同比增长35.11%，前三季度实现营收50.39亿元，同比增长23.56%；单季归母净利润录得2.36亿元，与去年同期2.41亿元（历史最高单季净利润）接近，盈利水平环比实现极大修复。
更重要的是，随着公司多措并举优化经营，其四季度盈利水平有望进一步提升，进而带动全年业绩实现同比平稳增长。
01
在手订单饱满， 营收创 历史新高
前三季度，世运电路在手订单饱满，产能利用率维持高位，单季度营收达到20.26亿元，创 历史新高 。
受原材料价格上行叠加美元汇率走弱等不利因素影响，国内 PCB 行业盈利能力均阶段性承压。但从需求端看，世运电路订单饱满意味着市场需求旺盛，下游客户对公司产品的认可度未受到任何影响，随着三季度公司严格落实价格传导机制与供应链保障体系，其月度业绩实现环比改善，季度盈利水平得以修复至去年同期，即接近历史最高季度盈利水平。
订单饱满、利润高质量修复的事实表明，世运电路的成长逻辑并未破坏。
面对原材料上涨带来的的成本压力和供应链压力，世运电路主动出击，多措并举优化经营策略，持续提升盈利能力。
顺价方面，世运电路年内已完成3轮提价计划，新一轮调价方案已与客户协商确认，相关调整自10月起全面落地。提价是盈利能力修复最直接、最有效的信号。前三次提价的效果已在三季报中集中体现，叠加第四次提价的增量贡献，其四季度盈利水平有望进一步提升。
保供方面，世运电路依托自身资源及与核心客户的良好合作，锁定上游供应商供货份额，优先保障核心和高价值客户订单交付，保证了在手订单的高质量按期交付、出货量的平稳增长。同时，公司加速推进供应链多元化与国产替代验证，持续拓展合格供应商体系，分散供应风险，优化采购成本。
产品方面，高附加值产品逐步实现批量交付，产品结构进一步优化，进而提升整体毛利率，公司内部成本消化能力和盈利韧性增强。
02
泰国工厂量产 ，打开海外增量空间
对于世运电路未来业绩增量，一大看点在于产能端的历史性突破。
世运电路泰国工厂目前已进入量产爬坡阶段，并通过部分核心客户的认证，正在推进新客户、新产品的认证。
该工厂规划年产高精密 PCB 达120万平方米，主要面向海外客户及AI、 汽车 、储能等高端方向。初期订单主要聚焦海外 汽车 电子 相关 PCB 业务，同时推进储能、AI等领域客户认证与订单导入。
泰国工厂进入量产爬坡阶段，标志着世运电路全球化产能布局从投入期即将迈入收获期，海外高端市场的增量空间正在被打开。
03
行业景气度向上， 大客户利好催化长期增长
利空出尽，反转启动。从行业层面看，2026年PCB行业正处于AI算力爆发驱动的结构性上行周期。据IDC预测，2026年全球AI服务器出货量有望突破200万台，拉动高端PCB需求同比增长超110%。 中信建投 证券研报指出，算力需求正成为PCB行业最重要的结构性增量。
聚焦到大客户层面， 特斯拉 利好催化世运电路相关产品出货量增长。
其一，前三季度 特斯拉 汽车 总交付量达到132.47万辆，同比增长8.8%，是为数不多销量超过100万辆且增速超过5%的新势力车企。 特斯拉 的销量，为世运电路车用PCB出货量奠定了基础。
其二，10月12日已有国内供应商表示特斯拉第三代擎天柱（Optimus） 机器人 设计方案接近定型，即将进入量产周期。这款产品虽然被马斯克称为“特斯拉有史以来量产难度最大的产品”，但人形 机器人 约80%的零部件品类与 新能源 汽车产业链高度重合，而世运电路多年为特斯拉供应车规级PCB产品，无疑具备向 机器人 新产品迁移供货的优势。2020年世运电路开始配合特斯拉研发、生产 人形机器人 PCB产品，目前已累计完成3代产品迭代升级，PCB产品已基本实现 人形机器人 全场景覆盖。
而此轮新型 机器人 的量产，PCB是生产流程的最早一环之一，依托长期技术和业务合作，世运电路有望率先实现量产供应，正好指向其季报提及的“高附加值产品逐步实现批量交付”。
其三，9月特斯拉已宣布旗下首款原生无人驾驶量产车型Cybercab接入当地Robotaxi运营网络，开启商业化试运营，成为全球智能汽车与无人驾驶行业的标志性事件，未来随着Cybercab投放规模逐步扩大，将带动上游相关PCB出货量增长。
订单饱满、提价落地、泰国量产、行业景气四大积极信号同步共振，世运电路全年业绩有望创新高。值得一提的是，2026年三季报显示，长信、信澳、华商旗下基金产品及 高盛 国际新进世运电路前十大股东之列，显示国内外机构亦对公司长期价值保持高度认可。
（文章来源：新财富杂志）