境外保单收益征税20%预期重燃，香港保险股下跌
未来，若通过保单分红、退保、减保、领取账户价值等方式取得的收益均需按20%的税率缴纳税款，香港保险的核心吸引力还能否维系
文｜ 丁艳
编辑｜杨芮
8月6日，香港保险股普遍承压下行。截至收盘， 友邦保险 收跌 5.92%， 保诚 收跌 4.57%，新华保险、中国太保、众安在线、阳光保险、中国太平分别收跌2.24%、1.77%、1.58%、1.50%、1.39%。其中， 友邦保险 8月6日 上午一度下跌至 9.71%。
从消息面来看，据媒体报道，内地税务机关已在部分地区开始对境外保单收益征收 20%的 个人所得税 ，其中 北京、杭州等地已经出现对香港保险收益征收个人所得税的案例，涉及保险分红和预缴保费利息两类收益 。
从 终端销售层面 看，一位香港保险代理人对《财经》表示，目前其客户中还未发生 被征税的 相关案例。他进一步称，目前税务机关已经可完整获取境外保单数据，但目前关键问题是保单的分红本质上是否属于应税内容，目前还在等官方正式发文。
近期，香港《 2026年税务（修订）（自动交换资料）条例草案》（下称《草案》）正式提交立法会首读，受到关注。另根据《中华人民共和国个人所得税法》 第三条 ， 利息、股息、红利所得应当缴纳个人所得税。利息、股息、红利所得，财产租赁所得，财产转让所得和偶然所得，适用比例税率，税率为 20%，其中保险赔款免征个人所得税。
花旗研报称，事件的根源在于《中华人民共和国个人所得税法》中 “利息、股息、红利所得”条文对保单红利定义的长期模糊。地方税务机关目前正是引用此条文对境外保单的分红收益征收20%税率，但此做法在法理上极具争议性。事实上，中国内地保险保单的红利至今在实务上仍属明确免税。该行指出，监管上的不明朗将持续成为香港保险业的阴影，但香港保险的结构性需求并未改变，其优势包括离岸资产配置、多元货币灵活性、获取环球医疗服务及更优越的产品设计。
据香港保监局 8月6日回应相关媒体称，“政府和保监局正密切注意内地有关金融产品税务安排的最新发展，同时会与业界保持紧密沟通。中国居民就境外投资收益必须依法申报及缴税的要求一直存在，市场不用过度解读或作出揣测。”
特许企业风险分析师（ CERA）牟剑群表示， 如果是通过境外保单取得的身故赔款、重疾赔款、医疗险赔款等保险理赔款，根据《中华人民共和国个人所得税法》第四条、第（五）项， “保险赔款”免征个人所得税 。 但如果是境外分红储蓄险、 IUL、投连险这类带有储蓄、分红、投资属性的保单，客户未来通过保单分红、退保、减保、领取账户价值等方式取得收益，那么收益部分就不能简单用“保险赔款免税”来概括。
据他举例， 一个 内地 税收居民购买了一张香港分红储蓄险，累计缴纳保费 100万元人民币。多年后，他通过退保、减保、领取分红等方式实际拿回了130万元 人民币 ，那么超过已缴保费的30万元 人民币 ，就可能会涉及境外所得申报和个人所得税问题，需要缴税 ， 适用税率 为 20% 。
近年来，内地客户打 “飞的”赴港投保成为热潮。从公开披露数据来看，2025年全港新单保费突破3309亿港元，同比大涨50.6%，创下历史新高；全港毛保费达到8270亿港元，同比增长29.7%。从2021年的1664亿港元到2025年的3309亿港元，短短五年市场规模接近翻倍，增长势头强劲。
瑞银发表研究报告表示，在最坏情景下（例如对保单收益全面征税），香港保险的相对吸引力或会减弱，但这仅是令其与其他境外金融资产（如存款、股票）处于更公平的税务竞争环境。瑞银认为，香港分红保单的演示回报率（约 6%至6.5%）仍远高于内地同类产品（约3%），其竞争优势大致完好，因此不预期内地访客需求会出现大幅侵蚀。即使部分需求回流内地，对内地保险公司的增量效益亦相信微不足道。报告亦提及，只要资金来源及销售行为合规，相关税务执行或间接确认了香港保险的合法性。高盛亦认为，即使将税率定于20%水平，香港保险产品的吸引力仍较内地高。