青啤继续押注高端大单品
青啤继续押注高端大单品
2026年10月30日 08:27
10月28日晚间， 青岛啤酒 披露2026年三季报：前三季度营业收入280.35亿元，同比下降4.53%；归母净利润50.55亿元，同比下降4.16%。 啤酒 销量646.5万千升，同比下降6.22%。其中，中高端以上产品销量同比增长2%，白啤保持双位数增长，呈现“总量收缩、结构上移”的反差。
这也是整个 啤酒 行业当下的共同处境。国家统计局数据显示，2026年前9个月，规模以上企业 啤酒 产量累计2894.7万千升、同比下降6%。总量见顶之后，产品结构升级成为几乎所有主要啤酒企业的共同选择，价格带向上走、渠道向非现饮迁移、产品线加密。
青岛啤酒 的高端布局起步较早，产品线覆盖从中高端到超高端的不同价格带。2000年前后推出纯生，2010年推出以公司首任酿酒师命名的奥古特；此后陆续推出经典1903、白啤、原浆、轻干等产品。纯生、经典1903定位中高端大众价位，奥古特、白啤、原浆定位更高价位，轻干卡位健康化细分，产品线覆盖了不同的价格带和消费场景。
超高端方向，公司2020年推出售价388元的“百年之旅”，2022年推出定价1399元的“一世传奇”。品牌架构上，公司实行“ 青岛啤酒 +崂山啤酒”双品牌，主品牌聚焦中高端，崂山啤酒覆盖大众市场。
高端化不是青岛啤酒一家的命题。同样的方向上，同行的成效已经明显分化。 燕京啤酒 2026年前三季度归母净利润21.34亿元、同比增长20.56%，已超过2025年全年的16.79亿元； 重庆啤酒 2026年上半年营收、净利双降，高档产品营收下滑1.53%，是八家上市啤酒公司中唯一营收净利双降的一家； 百威亚太 在中国市场的销量已连续两个完整年度下滑，2024年、2025年分别下降11.8%、8.6%，2026年前三季度销量、收入又分别下降9.7%。
各品牌在产品、渠道上的执行力差异，正在拉开不同结果：燕京是结构升、总量也升；青岛啤酒是结构升、总量降； 重庆啤酒 和 百威亚太 则是结构和总量一起失守。此外，燕京的利润增速最快，但前三季度净利21.34亿元，仍不到青岛啤酒50.55亿元的一半。青岛啤酒的问题不在结构，而在总量。
青岛啤酒鲜啤专营店。
量从哪里找回来？渠道和新业务是最先被寄予期待的地方。青岛啤酒在即时零售和现代零售渠道布局，在40多座城市布局超过1000家“新鲜直送”门店，主打原浆等鲜啤产品的即时配送、突出新鲜度，2025年在美团闪购等平台的成交额预计超过15亿元。界面新闻从青岛啤酒处获悉，公司的即时零售业态已连续6年保持高速增长。
啤酒主业之外，公司2026年7月底与爱尔兰大北方蒸馏厂在都柏林签署长期合作协议，将供应3年至21年的全系列爱尔兰威士忌原酒，双方还计划在中国自建威士忌蒸馏厂，布局威士忌这一第二曲线。申港证券预测2025年国内威士忌市场规模约160亿元，中国威士忌消费年轻化显著、增长较快，正在成为全球重要的新兴威士忌消费市场。
从三季报看，青岛啤酒的产品结构升级仍在推进。前三季度中高端以上产品销量299.4万千升，同比增长2%；白啤保持双位数增长，轻干、生鲜等产品销量增长，线上业务、即时零售和现代零售渠道销量创 历史新高 。
销量结构上，主品牌销量395万千升，同比下降1%，降幅明显小于总销量6.22%的降幅，崂山啤酒等副品牌的销量降幅更大，主品牌的结构相对更稳。中高端产品占比近年来持续提升，2025年达43.4%，2026年前三季度进一步升至约46%。
需要指出的是，中高端产品占比的提升，一定程度上也是总销量下滑的被动结果。2025年全年，中高端以上产品销量331.8万千升，同比增长5.2%；2026年前三季度，增速回落至2%。结构上移持续了多年，但近期的提升速度在放慢，结构升级的动能有所减弱。
高端大单品的路径，在行业内已有先例。 燕京啤酒 的U8主打“小度酒、大滋味”，切中年轻消费者对低度酒的需求，用五年时间从10万千升增长至90万千升，2025年销量同比增长29%，归母净利润同比增长59%； 华润啤酒 通过喜力、SuperX、老雪、红爵等产品形成次高端产品线，其中喜力产品2025年上半年在中国销量涨幅超过30%，中档及以上产品销量占比在2024年首次超过50%。
这些增长压在青啤的主场上。肖竹青向界面新闻指出，在8至10元核心价格带上，青啤经典1903等主力产品正面临华润喜力和燕京U8的激烈争夺。喜力借华润渠道正从夜场向 餐饮 、商超渗透，在福建等市场直接蚕食份额。
从消费趋势和渠道看，高端化的机会也在扩大。轻干所卡位的无糖啤酒等健康品类，据勤策《2026年中国啤酒行业报告》，2025年市场规模有望突破150亿元。啤酒属于高频、即饮、单次购买量较大的品类，与即时零售的场景契合度较高， 华润啤酒 2025年线上业务整体增速超过30%，即时零售GMV增速超过50%，这一渠道仍在快速增长。
机会之外，青岛啤酒的布局也面临现实的约束。首先是中高端产品的增长尚未转化为价格和利润。2026年前三季度，公司总销量下降6.22%，降幅大于营收4.53%的降幅，吨价虽回升约1.8%，但更多是低端产品销量下滑更快带来的被动结构改善，而非提价驱动。而即时零售、线上等渠道单价更低、促销更频繁，仍在压制吨价的进一步上涨，部分抵消了结构升级对吨价的拉动。
主品牌毛利率46.84%，处于较高水平，但利润方面，2025年直接材料成本同比下降5.31%，公司利润改善主要来自成本端的下降，而非产品价格的提升。2025年， 百威亚太 中国每百升收入下滑3.0%，超高端价格带的吨价同样承压。
其次是整体经营仍在下滑。前三季度产品销量646.5万千升，同比下降6.22%；营业收入逐季走低，一季度102.9亿元，二季度93.7亿元，三季度83.8亿元，第三季度归母净利润11.35亿元，同比下降17.15%。2025年经营活动现金流净额同比下降10.91%，应收账款同比增长23.98%，货币资金同比下降28.47%；应收账款23.98%的增速明显高于同年约1%的营收增速，渠道回款存在一定压力。
此外，青岛啤酒尚缺少一款像U8、喜力那样同等规模的大单品。青啤的高端产品其实不少：华创证券测算，2023年公司在15元以上价格带已有约20万吨体量，比国内其他巨头多出一倍以上。但把20万吨放在90万千升旁边，尚不在一个量级。奥古特2010年就上市，比U8早近十年，2024年又推出A6、A3补上年轻化，公司至今没有单独披露过它的销量。威士忌业务则刚起步，今年7月30日才在都柏林签下第一份原酒供应协议，尚未形成规模化收入。
对青岛啤酒而言，高端化的方向已经不必论证，需要回答的是执行力：中高端产品什么时候能从“占比提升”变成“规模提升”。
（文章来源：界面新闻）