极端天气惊扰铜市：“一淹一渴”双线夹击

太平洋上，一场可能跻身150年来最强的厄尔尼诺事件正在形成。

对合计占全球约半数产量的南美洲和非洲铜矿区而言，暴雨洪涝威胁开采和物流，干旱缺水压制水电供给。

“冲击波”已抵达A股铜企。从互动平台的投资者提问，到矿区提前储备的柴油与发电机组，一场关于“水与电”的压力测试正在展开。有矿企布局自备水电、光伏保障体系，但新增核心水电站投产集中在2028-2029年，柴油发电作为主要应急兜底方案。

在铜矿转入短缺背景下，气候扰动边际效应或被放大，但也有声音提醒，厄尔尼诺只是影响铜价的多重变量之一，若宏观流动性不配合，铜价对天气的敏感度可能下降。

矿企如何应对？

近期，A股投资者互动平台上，关于厄尔尼诺的提问指向在海外拥有铜矿资产的上市公司。

铜陵有色（000630.SZ）旗下的最大单一矿山米拉多铜矿位于南美洲厄瓜多尔。7月3日，公司在投资者互动平台表示，“对于厄尔尼诺现象带来的电力影响，米拉多铜矿将积极采取相关应对措施努力保障其生产经营的正常进行”。

财联社记者以投资者身份从铜陵有色获悉，极端天气属于不可抗力因素，对米拉多铜矿所带来具体影响难以预测，电力保障方面，公司也有相关的自备电设施储备。

有厄瓜多尔铜矿企相关人士向财联社记者表示，该国主要以水电为主，柴油发电成本较高，可作为应急兜底方案，按照历史经验来看，更担心厄尔尼诺带来的强降水，影响当地的交通运输。

电力稳定性是非洲铜矿带生产的核心约束，也是本轮厄尔尼诺的影响变量，龙头企业的应对方案具有行业标杆意义。

刚果（金）是洛阳钼业（603993.SH）矿产铜最大的来源地，公司相关人士在接受财联社记者采访时表示，就当前情况看，TFM和KFM两大矿山绝大多数电力供应来自清洁能源：一方面来自对刚果（金）国家电力公司等相关方的采购，其中以水电为主；另一方面会在矿区内进行能源自循环——TFM利用硫酸厂余热进行发电，2025年发电量为13.4万兆瓦时。

“对于所谓能源‘短缺’情况，公司有充分预案，不会对正常生产造成影响。”洛阳钼业上述人士表示，柴发电力是给应急储备和生产负荷做补充。以KFM矿区为例，为预防可能的停电情况，现场设备会采用分级管理。

紫金矿业（601899.SH）方面，位于刚果（金）的主力铜矿卡莫阿-卡库拉受2025年5月矿震涌水等因素影响，2026年产量指引已下调至30万吨左右，而矿震前2026年年化产量瞄准在60万吨左右。供电结构中，约一半来自以水电为主的刚果（金）国家电网，且按计划将从2025年底的110MW逐步升至2027年底的约210MW。

腾远钴业（301219.SZ）在刚果（金）的子公司刚果腾远，是一家铜钴湿法冶炼企业，现有 6 万吨电积铜产能；公司相关人士向财联社记者表示，该子公司在能源供给上，以当地的市电为主，目前较稳定，此外还有重油、柴油、热能发电多方位保障，以此来应对气候造成的电力供给不足问题。随着规划的光伏发电项目投入使用，将进一步降低用电成本，预计气候变化对公司排产计划的影响并不高。如果遇到极端干旱气候，公司也会短期调整产能释放进度，整体影响仍较有限。

金诚信（603979.SH）5月22日曾在回复投资者问题时表示，公司赞比亚Lubambe项目及刚果（金）Lonshi项目电力主要由赞比亚电力公司提供，基本能够保障项目的正常生产运行；刚果（金）Dikulushi项目为柴油发电，项目公司已提前存储一定的柴油并有固定的供应渠道，虽然油价高企，但项目柴油供应目前未受影响。

由此可见，正常生产状态下，非洲矿区以水电为主力电源，柴油发电机组作为应急兜底；而有上市公司近期公告测算显示，以赞比亚为例，柴油发电电价约 0.8 美元/kWh是该国电价的3倍左右。

为降低成本，长期的解决方案是自建大型水电站。公告显示，洛阳钼业在刚果(金)建设的200MW级别的Nzilo Ⅱ水电站，预计2029年建成投产；7月初，腾远钴业公告拟在刚果（金）卢夫帕河建设100MW水电站，其中一期35MW、工期25个月。

冲击有多大？

投资者为何如此关注？答案藏在厄尔尼诺对全球铜矿“一淹一渴”的双线夹击里。

一头是“淹”。南美洲方面，智利、秘鲁作为全球头部两大产铜国，合计贡献全球35%左右的矿产铜，其核心风险集中在厄尔尼诺暴雨洪涝与物流中断，且扰动已从预警走向实质兑现。

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