新华健康丨并购礼新含金量爆发中生斩获70亿美元BD
新华健康丨并购礼新含金量爆发 中生斩获70亿美元BD
2026年11月05日 12:27
11月4日， 中国生物制药 发布公告，宣布与跨国药企勃林格殷格翰就下一代肿瘤疗法达成对外授权，覆盖六个 创新药 临床前项目。根据协议， 中国生物制药 将获得3.58亿美元的首付款及近期付款，并有资格获得潜在的选择权行使付款以及开发、监管及商业化里程碑付款，总额最高可达70亿美元；此外，还可获得基于未来潜在产品销售额、最高达两位数的分级特许权使用费。
值得注意的是，本次六个授权项目中，有五个出自 中国生物制药 去年并购的明星biotech公司礼新医药。这意味着中国生物制药仅用一年多的时间，就跑通了“并购—孵化—授权”的价值闭环。
“老朋友”新交易：70亿美元打包6个潜力创新项目
勃林格殷格翰与中国生物制药早在2024年就达成战略合作，共同在中国内地研发和商业化勃林格殷格翰的肿瘤药物管线。双方合作的第一个产品宗艾替尼片已在中国获批两项肺癌适应症，由中国生物制药负责商业化推广。
时隔两年，双方合作又迈进了一大步。根据最新公告，双方在肿瘤领域再度携手，共同推进基于抗体偶联药物（ADC）和T细胞衔接器（TCE）技术的潜在下一代癌症疗法。不过这一次，中国生物制药由“引进”变为“对外授权”。
合作涵盖中国生物制药旗下两个子公司的六个生物药临床前项目，其中五个由礼新医药开发，其余一个由北京泰德制药开发。在约定的临床里程碑达成后，勃林格殷格翰可行使选择权，获得其中四个项目在中国内地、香港及澳门以外地区的独家开发、生产及商业化权利，以及其余两个项目在全球范围内的独家开发、生产及商业化权利。
中国生物制药在ADC与TCE领域积淀深厚，其中ADC领域已有多个产品进入后期临床阶段，有望加速上市。中国生物制药董事会主席谢其润表示，与勃林格殷格翰的第二次合作，进一步验证公司在新一代肿瘤领域的国际科研实力。通过中生的创新平台与早期开发能力，与勃林格殷格翰的全球肿瘤专业能力相结合，可以充分释放这些项目的潜力，为患者带来创新的治疗选择。
并购一年迎“爆发式增值”
值得注意的是，此次70亿美元对外授权的6个 创新药 项目中，5个均来自中国生物制药一年前收购的明星biotech礼新医药。
2025年7月，中国生物制药以约10亿美元估值全资收购上海礼新医药，不仅创下中国本土药企间并购最高金额，也因开创国内大型药企收购biotech企业的新模式，引发行业广泛关注。
礼新医药彼时已经达成两项重磅对外授权，包括2023年将GPRC5D靶向ADC LM-305的全球权益授权 阿斯利康 （交易总额约6亿美元）；以及2024年将PD-1/VEGF双抗LM-299（MK-2010）全球权益授权 默沙东 ，首付款5.88亿美元，总交易额32.88亿美元。
作为当时唯一在双抗与ADC领域均获跨国药企市场化“认证”的biotech，中国生物制药仅以5.01亿美元净代价就完成收购。随着时间推进，这笔交易的含金量不断抬升。LM-299技术转移里程碑3亿美元已经落地，并预计2027年上半年由 默沙东 启动Ⅲ期临床，后续里程碑付款将持续兑现。
一年之后，与勃林格殷格翰的70亿美元对外授权，更让礼新医药的价值迎来爆发。
分析人士认为，礼新能够快速兑现巨大价值，关键在于中生收购后的整合协同。礼新团队在收购后集体加入中生，配套里程碑激励绑定，使核心人才与公司长期利益保持一致，研发团队保持完整稳定，核心人员无一流失。运营层面，礼新保持独立决策空间，继续按自身节奏推进研发，集团层面则以平台资源予以充分赋能：700多名专家组成的临床团队可供调用，覆盖全国的商业化网络可以复用，双向BD网络可以共享，数据与AI基础设施可以接入。
在维持团队稳定性与活力的同时，中生的大平台进一步放大了科学家的创造性，赋能科研团队加速成果转化。礼新医药创始人秦莹博士出任中国生物制药肿瘤领域首席科学家，深度参与集团层面的科学决策。
中国生物制药董事会主席谢其润表示：“创始人和科学家团队的核心价值，是我们收购之前就充分考虑清楚的。不论是收购过程中还是收购之后，我们也都会对创始团队保持足够的尊重，这也是我们能够连续达成关键收购的重要原因之一。”
国际化集中兑现潜在交易总额突破百亿美元
本次交易是中国生物制药2026年以来与跨国药企达成的第三笔重磅合作，累计第五笔对外授权，刷新了公司BD交易的最高金额纪录。
今年3月，公司及子公司正大天晴将全球首创JAK/ROCK抑制剂罗伐昔替尼的全球权益独家授权 赛诺菲 ，首付款1.35亿美元，潜在交易总额最高15.3亿美元；7月，公司将PDE3/4抑制剂TQC3721的海外权益授权 阿斯利康 ，潜在交易总额最高19亿美元；本次与勃林格殷格翰的合作，潜在里程碑总额最高70亿美元。三笔合作潜在交易总额合计约104.3亿美元，不仅总金额突破百亿美元，更涵盖血液疾病、肿瘤、呼吸等多个领域。
此前，国际知名咨询机构Citeline报告显示，中国生物制药研发管线规模全球排行第14位，活跃的研发药物数量达到116个。而继正大天晴连续达成两笔重磅对外授权之后，此次礼新医药、北京泰德也双双斩获BD授权，集团内“全面开花”的研发布局，更让中生的创新动力持续强劲。随着“自研+双向BD+并购”多重创新模式不断得到验证，公司市场价值有望迎来全面重估。
（文章来源：经济参考网）