嘉和美康被曝欠薪数月、全员降薪部分项目加班费被要求退还近十年从未赚到“真金白银”
出品：新浪财经上市公司研究院
作者：渚
一封由董事长夏军签署的《致全体同事的一封信》，将 嘉和美康 推上了舆论的风口浪尖。信中坦承公司“正面临成立以来最为困难的一段时期”，已持续数月工资未能按时足额发放，并宣布启动组织瘦身——暂停外部招聘、协商大龄员工内部退岗、调整业务模式实行团队经营责任制，以及全员降薪15%-35%。更令员工愤懑的是，内部群聊截图显示，未结工资的结清时间被推迟至2027年3月甚至12月，不同意降薪者“自动进入离职序列”，西宁项目的加班费甚至被要求退回。
网传公司内部信（截图自抖音）
这封信落款日期为2026年11月。而就在两个月前，嘉和美康刚披露了一份营收仅2.02亿元、前三季度归母净利润亏损1.22亿元的三季报。一家曾在科创板上市时市值超50亿元的医疗信息化龙头企业，何以在短短数年间滑落到连员工工资都无法按时发放的境地？
上市不久业绩迅速“变脸”
2021年12月，嘉和美康登陆科创板，发行价39.50元/股，募资净额12.40亿元，其中超募4.9亿元。上市当年，公司交出了一份颇为亮眼的成绩单：营收6.52亿元，同比增长22.58%；归母净利润4964万元，同比增长133.42%。次年营收及净利润虽仍保持增长，但增速已大幅下滑。
2023年成为分水岭，这年公司经营形势急转直下，营收首次下滑，归母净利润更是直接腰斩，这也是公司上市以来最后一个盈利年度。2024年营收跌破6亿元，归母净利润由盈转亏，亏损额高达2.56亿元，同比暴跌702.67%。2025年继续恶化，营收再降三成，全年亏损2.50亿元。
进入2026年，颓势不仅没有止住，反而加速。前三季度营收仅2.02亿元，同比下滑38.76%，其中Q1-Q3同比分别下滑16.22%、24.42%、74.43%，降幅持续扩大；归母净利润亏损1.22亿元，虽然同比有所收窄（上年同期亏损1.74亿元），但不到三年时间累计亏损已突破6亿元。
嘉和美康的核心业务是医疗信息化软件，包括电子病历、临床数据中心、CDSS临床辅助决策系统等。公司在这一细分领域拥有深厚的技术积累：电子病历产品连续十年排名全国第一，服务1700多家医院客户（其中三甲医院650多家），医疗大数据解决方案连续五年位列IDC市场前三。
然而，技术领先并不能免疫于行业寒冬。公司的下游客户主要是公立医院，其信息化建设预算高度依赖财政拨款和医院自身收入。近年来，医保控费趋严、DRG/DIP支付改革压缩医院利润空间、地方财政承压导致信息化项目延期或缩减。多重因素叠加，使得医疗信息化行业整体进入需求收缩期。
公司在年报中坦承，“部分客户需求释放递延、招投标节奏滞后、实施交付周期延长”，这些表述的背后是大量在手订单无法转化为确认收入的现实困境。截至2025年末，存货余额5.48亿元，其中合同履约成本5.35亿元，占比89.65%，已计提减值4533.08万元。
更致命的是毛利率的崩塌。2021年至2023年毛利率均维持在50%以上，到2024年已降至35.38%，2025年进一步滑落至16.11%。对于一家以医疗信息化软件为主业的公司而言，毛利率跌至20%以下意味着产品定价权几乎丧失殆尽，要么是激烈的价格战迫使公司大幅降价竞标，要么是实施交付成本急剧上升吞噬了利润空间，抑或两者兼而有之。无论哪种原因，都指向同一个结论：公司在当前市场环境下已经失去了通过正常经营获取合理利润的能力。
上市至今未赚到一桶“真金白银”
自2017年以来，嘉和美康的经营活动现金流量净额年年为负，主营业务从未真正实现过自我造血：2017年-4527.22万元、2018年-1.24亿元、2019年-1.64亿元、2020年-6023.88万元、2021年-1.97亿元、2022年-2.59亿元、2023年-1.43亿元、2024年-6763.49万元、2025年-1.01亿元、2026年前三季度-888.34万元。上市前后近十年，经营现金流累计净流出超过11亿元。