宏观之“稳”与产业之“进”同频共振A股长期价值根基坚实

宏观之“稳”与产业之“进”同频共振 A股长期价值根基坚实

2026年10月19日 01:16

　　今年以来，我国经济呈现稳中有进的运行态势：一方面，稳增长底座不断夯实；另一方面，新质生产力加快发展，产业创新成为经济增长的新亮点。多位券商分析师认为，宏观基本面的“稳”与产业创新的“进”同频共振，持续夯实A股长期价值根基。

　　具体来看，国家统计局数据显示，9月，制造业PMI升至50.1%，重返扩张区间。在调查的21个行业中有12个行业PMI高于临界点，比上月增加4个，制造业行业景气面有所扩大。

　　投资端，中国人民 银行 下调PSL（抵押补充贷款）一年期利率25个基点至1.5%，叠加8000亿元新型政策性金融工具，助力降低重大项目融资成本、加快形成实物工作量。与此同时，科技创新与技术改造再贷款增加2000亿元，进一步推动设备更新和科技创新投资。在 东方证券 研究所宏观与战略团队看来，这些举措有助于稳定 房地产 市场、缓解地方财政压力并托底投资需求。

　　出口方面，海关总署数据显示，今年前三季度，我国货物贸易进出口39.94万亿元，同比增长18.8%。其中，出口23.2万亿元，增长16.4%；进口16.74万亿元，增长22.3%。出口结构持续向新向优，装备制造业贡献了近九成出口增量，中间品占出口总值比重超过一半，集成电路出口增长99.1%，电动 汽车 、 锂 电池 出口分别增长72.3%、36.4%。

　　新兴产业加速壮大，成为新动能。国家统计局数据显示，今年1月至8月，以高技术制造业、数字产品制造业等为代表的新动能领域，对全部规模以上工业增加值增长的贡献率超过五成。以 新能源 汽车 、 锂 电池 为例，今年1月至8月， 新能源 汽车 产销同比分别增长10.8%和10.7%；三元 电池 产量累计同比增速达33.5%，磷酸铁 锂电池 产量累计同比增速达63.3%。

　　与此同时，传统产业也在积极转型升级、焕发新机。华创证券首席经济学家张瑜对记者表示，2025年我国出口中的中间品占比已达约47.5%，中间品占比持续上行，直接反映我国出口附加值与技术含量的系统性提升。竞争力的提升从A股上市公司报表中得以体现，截至2026年上半年，A股中游装备制造上市公司的营业利润连续六个季度保持两位数增长，海外业务毛利率达23.1%，较2021年的19.4%大幅提升，明显高于其约18%的国内业务毛利率水平，中国制造正从“以量取胜”转向“以质定价”。以机械制造业企业为例， 三一重工 股份有限公司推动互联网、 大数据 、 人工智能 与制造业深度融合，通过建设“灯塔工厂”实现生产自动化、数字化与智能化。上半年公司海外市场实现收入320.4亿元，同比增长21.82%，创历史同期新高，占总营收比重约61.33%。

　　数字技术与实体经济深度融合。工业和信息化部数据显示，截至2026年上半年，全国规模以上工业企业数字化改造覆盖率已达九成，关键工序数控化率达69.5%，规模以上制造业企业 人工智能 技术应用普及率超过30%，累计建成1260家5G工厂、9000余家先进级智能工厂。以北京 首钢股份 有限公司为例，2026年以来上线 AI智能体 45个、累计落地智能化应用场景929个，热轧生产 AI智能体 使方案排程效率提升80%。张瑜表示，新兴产业壮大、传统产业转型、产业融合深化，三股力量共同驱动A股盈利结构持续优化，2026年上半年，A股新经济营业利润占整体的比重达到35%，较2021年的30%明显提升。

　　张瑜认为，产业创新对A股长期价值的赋能，本质上是把“成长性”切实转化为“盈利性”，让指数的上涨有利润的支撑、有产业的根基。

　　在多位分析师看来，宏观积极因素为市场提供了稳定的基本面环境，产业创新则为市场提供了可持续的盈利来源。在两者共振之下，A股长期价值的根基将越扎越牢。

（文章来源：证券日报）

主题：期指