有研新材押注靶材，第三季度获机构大幅加仓
有研新材押注靶材，第三季度获机构大幅加仓
2026年10月14日 11:55
沪市2026年首份三季报出炉，这也是 有研新材 （600206.SH）剥离 稀土 业务后的首份财报，然而这份成绩单未达预期。
10月12日晚间， 有研新材 披露的财报显示，前三季度公司实现营业收入84.62亿元，同比增长24.98%；实现归母净利润2.63亿元，同比增长7.31%。利润增速不及营收。扣非净利润2.17亿元，同比增幅33.20%，表现尚佳。
单看第三季度， 有研新材 营收和利润双双出现环比下滑，营收23.04亿元，环比下降28.03%；归母净利润7996.11万元，环比下滑15.89%；扣非归母净利润下滑幅度稍小，环比降4.78%。
二级市场上，受业绩利空影响，有研新材10月13日股价以接近跌停价低开，全日下跌7.89%，收于44.12元/股，最新市值373.5亿元。公司股价年内仍有约118%的涨幅。
对业绩表现，有研新材人士回应界面新闻称：“主要因为去年有一笔硫化 锂 技术转让，有1亿多元的收益，导致今年同比数据有所下降。扣非后的数据公司增长还是很明显的。”该人士还对界面新闻透露， 公司目前订单比较旺盛，产能也饱满。
有研新材单季归母净利润制图：界面新闻记者
过往财报显示，有研新材主营业务为金属靶材、 稀土 材料、特种红外光学及光电材料、生物医用材料等 新材料 领域，产业分属“电、磁、光、医”四个板块。
不过这份三季报有了新的变化， 四个板块剩一个主力板块。 靶材业务所在的“电板块”（高纯/超高纯金属材料），是有研新材的核心增长引擎。
有研新材在三季报中明确表示，扣非净利润增长主要系“集成电路 半导体 靶材产品销售收入同比增长40%以上和集成电路企业增值税加计抵减政策影响”。德州基地12英寸高端靶材产能的爬坡与满产释放，大尺寸超高纯靶材交付能力提升，是业绩增长的关键。
三季报未披露具体板块营收，从半年报可见，高纯/超高纯金属材料板块收入49.15亿元，同比增幅超60%，占公司总营收已近80%，贡献了净利润1.97亿元。
薄膜产品收入同比增长63%，铂族产品收入同比增长65%，靶材产品销售收入同比增长45%以上。
“第三季度扣非环比利润小幅波动。 半导体 材料业务是往上走的，靶材业务营收涨了40%多，一部分铂族产品业务受到一些影响。”就三季度业绩环比小幅下滑，有研新材对界面新闻如此解释。
有研新材营收的下滑主因是 公司剥离了“磁板块”和“光板块”两大业务。 “因为报告期公司做了一笔 稀土 和国晶辉业务的剥离。现在没有并表，所以营收有些影响。”有研新材人士对界面新闻表示。
2026年7月，有研新材以非公开协议方式将持有的有研稀土45%股份转让给控股股东中国有研，转让价格4.54亿元；同时转让有研国晶辉51%股权，价格2.43亿元。交易完成后，二者已不纳入合并报表范围。
有研新材剥离稀土板块不难理解。上半年，在靶材业务高光的同时，稀土板块是四大板块中唯一的亏损业务。
2026年上半年，在氧化镨钕均价同比暴涨73.6%的行情里，有研新材稀土材料板块收入11.77亿元，净利润却为-3149万元。有研稀土2025年营业利润为-3252.75万元。
越涨越亏的背后，是稀土业务的结构性困境。公司稀土业务的成本端受制于上游原料价格高位运行，而产品调价周期存在滞后，价格传导不畅，导致收入增长未能转化为利润。
界面新闻注意到，有研国晶辉是有研新材旗下红外光学材料及光纤用高纯材料业务的子公司。这家子公司是盈利的，上半年营收9605万元，实现了净利润575.81万元。
为何盈利的有研国晶辉也一同剥离？对此，有研新材回应界面新闻称：“出于整体战略的考虑，公司是想聚焦在集成电路这个方向上。靶材业务将作为公司未来的核心重点。”
此外，“医板块”上半年营收占比不足0.5%，比例甚小。
公司在靶材业务上继续“押注”。7月31日有研新材公告，拟4.86亿元投资集成电路用高纯溅射靶材二期扩建项目。公司将新增高纯 铜 系靶、钽靶、钛靶高端靶材产能30,000块/年，实现高端靶材规模化量产。
有研新材人士对界面新闻称，公司对未来靶材的市场需求比较乐观。“订单持续滚动。如果说市场需求或订单不饱和的话，我们也不会马上推新的扩产计划。”
有研新材表示，公司现有德州基地 铜 系、钽系靶材产能已接近饱和，预计将出现明显产能缺口，无法满足国内外头部客户的订单需求。
“公司扩产产能在爬坡，新的扩产项目也在推进过程中。计划明年9月份开始试生产，明年底建成。”有研新材人士对界面新闻独家表示， 公司现有年产能7.3万块，扩产产能3万块，加上二期产能目前公司可见的目标是未来有10万块左右的产能。
有研新材这份三季报还有几个财务数据需要注意。
现金流好转。公司前三季度经营活动产生的现金流量净额为-5.86亿元，上半年这一数字为-9.50亿元，意味着第三季度经营现金流实现了约3.65亿元的净流入，现金流状况在改善。公司在2023年至2025年连续三年第三季度的经营性净现金流均为负。
现金流改善与应收账款和存货同步下降两大因素有关。
公司应收票据及应收账款由上半年末的16亿元降至三季度末的10.83亿元，降幅32.31%。存货大幅下降。三季度公司账上存货余额10.27亿元，较二季度末的18.85亿元降幅45.52%。
分析人士对界面新闻称，回款效率提升，去库存的节奏加快，这都有利于一家公司现金流状态的改善，不过还需要观察持续性。
“应收账该收的收回了。我们一直在努力做这块的工作。”有研新材对界面新闻称。
此外，有研新材还于同日公告，第三季度计提各项减值准备合计3313.82万元，其中资产减值损失3377.34万元，主要为存货跌价准备。不过，减值对归母净利润的影响有限，为220.72万元。
有研新材对界面新闻表示，近年原材料价格波动比较大，原材料占比较高，因此公司要随着市场去做一些变动。
比起业绩，有研新材这份三季报更值得关注的是股东进出情况。
因三季报数据截至日是9月30日，之后又逢国庆长假，披露日到截至日之间只有三个交易日，股东名单更具参考价值。
从十大股东名单来看，有研新材在三季度期获机构大举增持。第二大股东国新投资大幅增持1209.01万股，约占总股本的1.43%，持股比例上升至3.86%；国泰中证 半导体 材料设备指数基金、易方达中证 半导体材料 设备指数基金、广发中证 半导体材料 设备指数基金和华夏中证 半导体材料 设备指数基金四家基金均进行了不同幅度的增持。
与此同时，代表北向资金的香港中央结算有限公司和嘉实中证稀土产业指数基金有小幅减持。
整体而言，前十大股东持股比例由上半年末的42.82%上升至45.26%。
股东户数来看，截至9月30日，有研新材共有33.36万户股东，较6月30日的37.84万户有所下降，不过仍远高于3月31日12.89万户。这也意味着公司筹码仍较为分散，相比上半年行情启动前，散户持仓基数依然偏高。
有研新材股东户数变化（户）
从“电、磁、光、医”四大板块到聚焦单一主线，有研新材希望通过靶材的国产替代来提振业绩能否如愿，还要看产能能否如期释放。
（文章来源：界面新闻）