A股节后迎“冰火局”！科技杀估值、红利接棒，10月这样布局→
A股节后迎“冰火局”！科技杀估值、红利接棒，10月这样布局→
2026年10月08日 23:32
10月8日，A股迎来国庆节后首个交易日。市场早盘小幅冲高，随后震荡走弱，全天成交放量，总量接近1.7万亿元。
盘面呈现明显分化，石油、 煤炭 等红利价值板块逆势护盘，但个股普跌，共计 3748只个股收跌。其中， 电子 、 通信 为代表的科技赛道大幅回调，拖累双创指数下跌。
受访人士表示，科技与红利板块分化，是主线博弈与资金避险的结果。美债收益率上行压制成长股估值，叠加科技板块获利盘较多，资金从高位科技股转向低估值红利板块。短期科技成长估值消化尚未完成，可优先配置估值、现金流稳健的防御板块，板块轮动下切勿追涨杀跌、频繁交易。
科技大跌拖累双创指数
A股早盘冲高后震荡回落，午后进一步下探，尾盘小幅拉升。沪指收跌0.79%报3811.9点，创业板指收跌3.15%报3036.66点，深证成指收跌2.07%。上证50微跌0.64%，沪深300收跌1.09%，北证50收跌2.65%，科创50收跌4.82%。红利指数收涨1.42%。
日成交额放量2442亿元，沪深京三市日成交额增至1.69万亿元。杠杆资金方面，截至9月30日，三市两融余额降至2.6万亿元下方。
盘面上， 半导体 、 消费电子 设备、 电子 器件、光 电子 器件、电子设备制造、 激光雷达 、 机器人 均大跌， 天然气 、 电力 、 油气资源 、石油 天然气 护盘。
31个申万一级行业中，10个收红， 石油石化 、 公用事业 、 交通运输 、 煤炭 、 银行 板块走强。
有色金属 、 商贸零售 等12个板块跌幅超过1%，电子板块收跌4.25%， 通信 板块收跌3.9%， 机械设备 、 医药生物 、 传媒 、 汽车 、 计算机 跌逾2%。
市场亏钱效应明显，共计3748只个股收跌，跌停股15只；1698只个股收涨，45只涨停。交易活跃股方面，今日有5只个股日成交额超过100亿元，均是科技股且悉数收跌。 中际旭创 收跌3.15%报783元/股， 新易盛 收跌2.7%报378.5元/股， 长鑫科技 收跌7.79%报50.52元/股， 兆易创新 收跌5.51%报334.4元/股。 天孚通信 大跌9.86%报235.07元/股， 东山精密 跌停报150.66元/股， 源杰科技 “20cm”跌停报1290.4元/股。
科技龙头能否止跌
谈及市场走弱原因，奶酪基金投资经理李铭洛分析，主要有三点：一是长假期间外围风险集中兑现，美联储纪要放“鹰”、AI变成加息预期的新变量，9月份外资集体撤离新兴市场；二是AI算力产业链预期松动，达利欧警示“AI接近泡沫临界点”，叠加光芯片价格报告发酵，CPO、光 通信 、光芯片等板块掀起跌停潮，前期涨幅较大的标的回吐最为剧烈；三是存量资金从高估值成长高低切换至防御型的低估值红利，成长股被集中抛售。
对于放量下跌、板块分化，排排网财富研究员张鹏远表示，这集中体现了节后资金分歧。1.69万亿元的巨量成交说明多空双方均在积极换手，并非单边出逃。核心原因在于美债收益率上行压制成长股估值，叠加科技板块前期获利盘较重，资金顺势从高位科技股向低估值 红利股 切换。这更像是风格再平衡，而非趋势逆转。
钜阵资本首席投资官龙舫分析称，国庆节后首日A股冲高回落，主要受外围环境影响。一是美国联邦通信委员会即将于2026年10月13日生效的《21世纪太空现代化》命令（FCC 26-50），要求3.2T及以上光模块赴美销售需满足65%美国物料占比，涉及DSP芯片和高端激光器等关键组件，导致A股开盘后CPO、光通信板块率先大跌，带崩了整个AI硬件板块。二是国庆假期期间，美债收益率持续创新高，10年期美债一度触及5.36%、30年期冲破5.73%。美债收益率高企影响全球风险资产市场的流动性，导致今日亚太股市普跌，高估值的科技板块首当其冲。
“放量阴线若伴随后续缩量企稳，是蓄势；若持续放量下跌，则需警惕阶段性休整。”黑崎资本研究所所长贾小龙告诉记者，节后首日放量冲高回落，不是行情的“急刹车”，而是多空分歧加大的“换挡期”。今日量能放大却收阴，说明资金进出两旺，节后回流资金上午抢筹推高，前期获利盘午后借势兑现，属于典型的高位换手，而非资金出逃。海外环境是重要扰动，沃什执掌下的美联储偏鹰，10年期美债收益率升至5%上方，直接压制高估值成长股定价；电子、通信前期涨幅大、筹码拥挤，资金顺势高低切换。
桓睿天泽总经理莫小城直言，这反映出市场资金分歧加剧，部分前期获利资金选择兑现，但不宜据此判断市场趋势逆转。科技板块前期涨幅较大，部分公司估值已经包含较高的增长预期，叠加海外市场波动，短期调整并不意外。 银行 、能源等红利资产走强，也折射出资金风险偏好的变化。
“市场整体依然有流动性支撑，接下来需观察几个交易日科技龙头能否止跌，若持续放量下跌，交易分歧将演化为弱势走向。”中安鼎盛投资合伙人陈伯仲分析称，从当日振幅来看，今日交易以激烈换手与调仓为主导。节前拥挤的科技股借高开兑现，假期美债与 半导体 调整共振杀估值，资金整体切向红利资源做防御，科技主线因此承受较大抛售压力。
10月有望震荡上行
9月下旬A股持续缩量下行，10月将走向何方？
陈伯仲指出，10月A股整体仍将维持震荡寻方向的结构性行情，需重点关注三季报业绩兑现、科技与红利分化、事件驱动等结构性机会。
“10月大概率呈现震荡上行格局，但节奏不会太流畅。”张鹏远表示，三季报业绩验证将是主线，业绩超预期的个股有望走出独立行情。主要风险需留意三点：美债收益率若继续上行，科技股估值压力难解；地缘局势扰动可能引发情绪波动；板块快速轮动下追高容易被套。
贾小龙判断，10月A股大概率呈现“指数震荡整固、结构行情开花”的格局。第一，国内政策是定盘星：四中全会与“十五五”规划预期升温，财政与产业政策有望为市场注入确定性，消费、科技等方向获得主题催化。第二，海外流动性是最大变量：市场对美联储年内再加息的定价已接近87%，美元走强、长端利率高企将持续压制风险资产估值，这是悬在全球股市头上的“利率之剑”。第三，产业层面迎来三季报密集披露期，盈利验证将替代故事叙事，成为板块分化的分水岭。
贾小龙提醒需警惕四类风险：一是海外加息预期反复引发的外溢冲击，二是地缘局势扰动油价与避险情绪，三是高位板块业绩不及预期的“戴维斯双杀”，四是放量之后的量能持续性存疑。他建议，10 月投资应做到不猜顶、不追风，把仓位交给确定性，把耐心留给趋势——风物长宜放眼量，政策牛与产业牛的方向从未改变。
“短期科技成长的高估值消化大概率还未完成，创业板、科创板及中小盘波动仍会放大，不排除二次探底。”李铭洛提醒，投资者需注意两个核心风险点：一是中东局势升级引发能源脉冲，若地缘风险进一步外溢，原油价格持续上涨可能会压制全球风险偏好；二是美联储确认加息加剧流动性收紧，高估值赛道情绪退潮下易形成局部踩踏，需留意美股科技股与日韩 半导体 标的集中资金流出引发的抛售踩踏，以及美日汇率套利的收窄。
科技、红利如何布局
今日科技股与周期 红利股 呈现跷跷板效应，当前应如何进行持仓布局管理？
陈伯仲表示，科技与红利的分化，本质是主线博弈与资金避险的集中体现。当前宜先布局适度的红利仓位，若科技主线能够弱转强，再参与右侧布局，前期应以观望为主。
李铭洛建议目前维持中性偏防御的风险偏好，避免追高科技赛道，优先配置估值安全边际充足、现金流质量稳健的防御板块，同时保留手中现金，为后续可能出现的市场变化预留应对空间。
“预计10月市场仍将以震荡分化为主，需关注海外市场波动、企业业绩兑现和高估值资产调整风险。”莫小城建议关注那些被忽视的优质资产。医药和消费经过较长时间调整，部分优秀企业的估值已处于历史较低水平，具备较好的长期配置价值。
张鹏远认为，当前分化本质是资金在寻找“确定性”，红利资产确定性高但弹性小，科技股弹性大但短期不确定性高。投资策略上，可底仓配置 银行 、 煤炭 等红利资产，同时精选AI产业链中业绩能见度高的细分方向做进攻。此外应控制好仓位，留足子弹等待三季报落地后的机会，切忌追涨杀跌。
“科技跌、红利涨，不是风格逆转的哨声，而是市场在高位做估值再平衡。”贾小龙进一步表示，本轮科技股大跌，更多是前期涨幅积累后的拥挤交易消化，产业趋势并未证伪。 石油石化 、银行、 公用事业 等红利资产获资金回流，本质是低估值、高分红的防御属性在利率扰动期成为“压舱石”，资金在哑铃两端重新配平。三季报将检验科技股成色的真伪，业绩能兑现的方向会在调整中率先企稳，纯题材品种则可能继续出清。布局上建议“哑铃策略”：一端以红利资产打底守住底盘，另一端在回调中分批关注有业绩支撑的科技主线，不追涨杀跌、不单边押注。若海外利率持续上行，高估值板块波动仍大，仓位管理比方向选择更重要。
“10月A股开门黑，但本周只有两个交易日，决定市场方向的是下周。”龙舫表示，整体来看，科技板块仍在休整，需保持谨慎，注意高位科技股，特别是无业绩 题材股 的补跌风险。同时市场板块轮动较快，不宜追涨杀跌、频繁交易。周期红利作为防御性板块，起到了稳定大盘的作用。10月份进入三季报业绩预告密集披露期，个股和板块分化将加剧，能否兑现业绩是资金选择的核心因素。当前建议保持低仓位，采用哑铃式布局：一方面持有银行保险、石油化工、 电力 、 高速公路 等高股息 红利股 ，等待时机；另一方面分批进场，逐步加仓三季报业绩良好的AI算力、高端制造、CXO等科技成长股。
（文章来源：国际金融报）
主题：基金