投资“放大器”效应显现多家上市险企上半年利润高增长
投资“放大器”效应显现 多家上市险企上半年利润高增长
2026年08月27日 03:28
2026年上半年
● 中国平安 实现归母净利润约925.85亿元，同比增长约36%
● 中国太平 实现股东应占溢利约128.73亿港元，同比增长约90%
● 众安保险实现归母净利润约15.5亿元，同比增长约132%
● 友邦保险 实现归母净利润约42.94亿美元，同比增长约69%
● 新华保险 实现归母净利润约227.93亿元，同比增长约54%
◎记者何奎
截至8月26日，A股和港股已有5家上市险企披露2026年上半年“成绩单”。报告期内，受益于权益市场上行，这些上市险企归母净利润普遍高增长。
在市场人士看来，上半年相关上市险企业绩高增长背后，投资收益大幅增长是主要贡献因素。自新会计准则实行以来，保险公司投资资产更多被分类为FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益）资产，尤其是大部分科技股被纳入FVTPL，其股价波动显著影响了险企利润。不过，也有业内人士认为，FVTPL分类其实是一把“双刃剑”，当权益市场大幅上涨时会增厚险企业绩，资本市场调整时则会对险企业绩形成拖累。
上半年多家险企业绩高增长
已披露上半年业绩的5家上市险企，整体表现亮眼。数据显示：报告期内， 中国平安 实现归母净利润约925.85亿元，同比增长约36%； 中国太平 实现股东应占溢利约128.73亿港元，同比增长约90%；众安保险实现归母净利润约15.5亿元，同比增长约132%； 友邦保险 实现归母净利润约42.94亿美元，同比增长约69%； 新华保险 实现归母净利润约227.93亿元，同比增长约54%。
归母净利润高速增长的核心驱动因素，无一例外指向投资表现。关于 中国平安 上半年归母净利润大幅增长， 华泰证券 非银首席分析师李健对上海证券报记者分析称，主要影响因素包括投资业绩高增长、资管板块利润高增长、金融赋能板块扭亏为盈，以及可转债转股权价值重估收益较高。
中国太平 表示，上半年公司实现总投资收益约479.52亿港元，同比增长约121%。
众安保险表示，上半年，受益于权益市场上行，公司保险投资资产的总投资收益同比大幅增长约150%至15.96亿元，带动归母净利润同比增长约132%至15.5亿元。
分季度来看，更能感受到投资收益波动对上市险企业绩的放大效应。今年一季度和二季度，权益市场表现分化明显，例如，创业板指一季度累计下跌约0.57%，二季度累计上涨约36.35%。
由于权益市场表现季度分化，上市险企的季度业绩差异同样较大。例如：一季度， 中国人寿 归母净利润同比下降32.3%， 中国平安 归母净利润同比下降7.4%；上半年， 中国人寿 归母净利润预增约215%到235%， 中国平安 归母净利润同比增长36%。由此可见，二季度权益市场走强带动了险企业绩。
长期价值指标保持增长
在市场人士看来，资本市场波动左右险企业绩将成为常态。在新会计准则下，以科技股为代表的资产被险企分类为FVTPL，其浮盈浮亏直接计入当期损益。这意味着，权益市场的波动会“即时”反映在利润表中。
7月以来，创业板指累计下跌逾20%，这或将导致上市险企下半年业绩承压。 中信证券 研报称，受权益市场表现影响，保险公司下半年整体面临利润增长压力。 中信证券 研报表示，重点关注保险股中的红利策略，尤其是股息收益率超过5%、核心资本充分、派息政策有望延续增长潜力的标的。
中泰证券 策略分析师张文宇在接受记者采访时表示，受FVTPL分类影响，险企利润表现愈发受到权益投资影响，尤其是权益投资占比高、成长板块配置较多的险企。因此，应评估保险公司的长期投资价值，更加关注营运利润、新业务价值等长期价值指标。
具体来看：保险公司营运利润剔除了短期市场波动与一次性干扰，更真实反映了核心业务长期可持续盈利能力；新业务价值是衡量寿险公司新业务盈利潜力的核心指标，反映了新销售保单预期未来产生的税后利润折现值。
上半年，多家上市险企营运利润和新业务价值保持增长趋势。例如： 中国平安 归母营运利润同比增长约8.3%，新业务价值同比增长约11.2%； 友邦保险 每股税后营运溢利同比上涨约13%，新业务价值同比增长约10%。
（文章来源：上海证券报）