半年净利200亿成头部券商新座标，中信与国泰海通两厢强势PK
半年净利200亿成头部券商新座标，中信与国泰海通两厢强势PK
2026年07月11日 10:58
财联社7月11日讯 券商业绩披露季迎来真正的重头戏。
7月10日， 中信证券 发布公告，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为233.43亿元，同比增长69.59%。 中信证券 单季净利连续两季度突破百亿（Q1为102.16亿，Q2为131.27亿，环比增28%）。
至此，200亿级净利阵营首次形成“双寡头”格局，另一家为 国泰海通 （200.03亿–205.11亿元），二者共同将行业盈利中枢推至新高度。
目前，披露上半年业绩的券商或相关上市主体已达10家，均实现增长，且其中6家翻倍。
券商业绩增长的表象之下，是增长质量的显著分层：科 创投 资为高“含科量”券商贡献了高毛利、可持续的增量利润，构成业绩爆发的主动能；合并重组带来的效能释放具有阶段性特征，为 国泰海通 等券商提供中期支撑；而低基数修复驱动的中小券商增长，本质是周期回暖下的被动反弹，既无技术壁垒也无规模优势，一旦基数效应消退，弹性将迅速衰减。
“不翻倍，不科创，不券商。”一位市场人士用十二个字精准勾勒了券商业绩的新分野。
6家券商业绩翻倍
相比之下， 招商证券 （100亿元–110亿元）、 中金公司 （77.08亿元–82.27亿元）居第二梯队，与“双寡头”差距较大。
已披露业绩的中部券商净利介于17亿至33亿元之间，包括 长江证券 （31.26亿–33亿元）、 财通证券 （18.40亿–19.5亿元）及 中泰证券 （17.52亿元），构成行业中坚力量。
目前已披露业绩的3家规模较小券商为 财达证券 （7.12亿元-8.09亿元）、 华鑫股份 （4.02亿元）、 天风证券 （1.64亿元-2.46亿元）
10家已披露券商全部实现同比增长，其中6家同比翻倍以上，包括 国泰海通 （扣非归母净利增164%-171%）、 招商证券 （93%-112%）、 中泰证券 （146.31%）、 财达证券 （90%-116%）、 天风证券 （429.03%-693.55%）、华源证券（170%）. 天风证券 、华源证券受益于低基数修复，属“弹性型增长”。
不可忽视的是，截至7月10日，A股43家上市券商中仅10家披露业绩，多数沉默者的基本面仍有待验证。
“科创”成业绩解释关键词
有别于一般性的业绩分析，部分券商在阐释增长动因时，特别突出了“科创”这一关键词，“科创”已从业务标签升格为业绩解释的核心关键词。
财通证券 提到，奋力建设科创型、服务型、平台型和变革型“四型财通”。公司坚持“科创型财通”首位战略，构建“投资+投行+财富”三驾马车并驾齐驱的业务格局，打造适配科创企业全生命周期发展的科技金融服务体系，持续提升服务实体经济发展、赋能两新深度融合质效水平。
此外， 中信证券 强调“强化科技赋能引领发展”， 长江证券 提及服务科技产业创新等“四个服务”功能定位， 招商证券 表示公司锚定“打造科技引领、协同致胜的中国领先投资 银行 ”战略发展目标。
全业务 综合 发力仍是行业增长的共性基础。 中泰证券 提到财富管理、投资交易、 资产管理 、投资 银行 等业务收入实现同比增长； 华鑫股份 称，公司业绩增长的主要原因是经纪业务收入、资管业务收入、投资业务收入和信用业务收入实现同比增长。
财达证券 表示财富管理与机构业务、证券投资业务收入同比显著增长； 中金公司 指出，报告期内投资 银行 、股票业务、财富管理等六柱核心业务协同发力，国际业务同步实现良好增长； 国泰海通 称财富管理、投资银行、机构与交易、投资管理等业务收入同比显著增长。
卖方：全行业券商直投、跟投浮盈集中释放
国信证券 非银首席孔祥研报指出，2026年业绩超预期的 驱动力 体现在以下三个方面：
第一，制度红利进入集中兑现窗口。科创板强制跟投叠加创业板对未盈利、特殊股权企业的跟投要求，经过2019年以来积累，头部券商另类子持仓已进入解禁释放期。
第二，硬科技储备与IPO集中度双击。科创板在审项目集中在 半导体 、高端装备、AI链等“硬科技”项目（如长鑫、长江存储、宇树）排队，除了 招商证券 ，“三中一华”+国君海通IPO市占率较高，项目胜率前置让跟投更接近“带上市确定性”的产业期权。
三是模式进化，从单一保荐延伸至"投资+投行+投研"三投联动，盈利由手续费向全生命周期资本化收益迁移，头部券商业绩超预期，科创直投和跟投是核心弹性来源。
东方证券 非银金融 首席分析师张凯烽研报称，上半年资本市场景气度延续，市场成交额、两融余额、资管规模、金融资产规模及股权融资活跃度均同比提升，推动上市券商主要业务条线共同改善。预计上半年50家上市券商营业收入约3464.1亿元，同比增34.1%；预计上半年上市券商归母净利率提升至44%，年化ROE提升至9.5%。
（文章来源：财联社）