工银安盛资管尚鹏：坚定看好资本市场长期发展，立足基本面积极布局优质资产
工银安盛资管尚鹏：坚定看好资本市场长期发展，立足基本面积极布局优质资产
2026年09月25日 07:27
近日，在证券时报社主办的“2026金融机构年会暨2026保险业资产负债管理年会”上，工银安盛资管党委书记、总经理尚鹏以“低利率环境下，保险资金的配置变化、挑战与应对”为题发表主题演讲。
尚鹏表示，利率风险与资本市场风险共振叠加，对保险投资的精细化及专业化提出更高要求。权益投资方面，公司坚定看好资本市场的长期发展，同时，保持敬畏和战略定力，严控风险，立足基本面积极布局优质资产。
保险资产配置正发生三大变化
尚鹏表示，保险资金投资区别于其他资金的显著特征，在于负债的长期限特征和收益对成本的覆盖要求，强调安全稳健。近年来利率环境和负债端的变化、中长期资金入市，深刻影响行业的投资行为。
从利率环境来看，2021年以来，随着地产调整，非标供给收缩，利率加速下行，固收类投资的收益逐渐不能覆盖负债成本。在久期缺口压力与再投资风险双重约束下，行业持续增配长久期债券，缓释利差损压力。
从负债端来看，监管大力推动报行合一，各机构积极转型银保渠道，同时，产品切换、会计准则实施和资负管理新规带来新的变化。
例如，产品结构上，2025年以来，各险企积极转型分红险。分红险构建了险企与客户的风险共担机制，“保底+浮动”的产品设计兼具收益弹性与市场适配性，在低利率、股市上涨环境中具备较强竞争力，已占新单绝大部分比重。分红险转型带来更高的权益配置空间、更低的负债久期。
从资产端来看，则需要警惕利率上行与股市波动风险，简单依靠股债对冲的传统思路已经难以应对复杂市场环境。
尚鹏指出，由于前述变化的共同作用，当前保险资产配置正发生三大变化：一是收息资产的结构变化，表现为长债配置上升，非标资产下降；二是权益资产的配置上升，其中，高分红股票呈现内部结构抬升且趋势持续的特征；三是利率波动叠加权益市场震荡，对保险投资收益稳定性的冲击较过去更为突出。
“利率风险与资本市场风险共振叠加，对保险投资的精细化及专业化提出更高的要求。”尚鹏如是表示。
资产与策略的“变与不变”
“作为专业投资机构，作为市场的长期资金与耐心资本，我们坚持资产负债匹配，坚定看好资本市场的长期发展，并从资产端、策略端双向发力主动应对市场变化。”尚鹏如是表示。
尚鹏从传统固收、权益资产、另类资产和风险管理等四个方面阐释了投资端应对的“变与不变”。
传统固收是保险组合的核心压舱石，应该坚持配置与交易并重的策略。配置端聚焦长久期、高等级债券资产，加强利率研判，积极夯实底仓。交易端鼓励提升债券交易能力，增厚价差收益，缓释低利率环境下固收收益较低的压力。
权益资产方面，尚鹏表示，随着行业权益配置比例持续抬升，叠加市场震荡、主题风格切换频繁，对权益投资的风控能力与专业水平提出更高要求。结合机构实践，公司形成四点核心应对思路。一是敬畏市场、坚定信心；二是策略均衡、降低波动；三是适度集中、有效分散；四是研究先行、AI赋能。
尚鹏进一步提到，公司坚持攻防兼顾的配置思路，重点布局 人工智能 、集成电路、生物医药、先进制造等新质生产力领域，紧扣国家产业发展主线；同时做好跨行业、跨风格、跨周期的风险分散，规避单一赛道风险波动。
另类资产坚持集团协同，推进创新与扩容。尚鹏表示，当前合意资产稀缺，非标资产供给收缩、收益率下行、期限短期化。公司的应对包含两个方面：一是在管控好风险的前提下积极寻找优质债权资产；二是主动推进另类资产品类扩容，从非标向标类、稳定现金流类、股权类转变，增加ABS、公募REITs、机构间REITs、股权投资计划、私募股权基金等投资。特别在股权投资领域，公司围绕国家战略方向，布局具身智能、 脑机接口 、 商业航天 、 新能源 等前沿科技领域，助力新质生产力建设。
坚持前瞻识别，提升抗波动能力
尚鹏同时强调，从风险管控维度来看，随着资产结构的变化，市场风险敞口有所扩大，风险暴露随之上升，风险管理的重要性愈发凸显，需要给予更多关注。
其介绍，针对市场风险，公司健全权益仓位管控、止损机制、压力测试、情景分析等工具手段，优化风险计量模型，强化风险识别与预警能力，从集中度、偏离度、市场波动等维度把牢风险关口，做到对市场异动早识别、早预警、早处置，提升组合配置灵活性与抗波动能力，以更好适配保险机构长期稳健经营的核心需求。
“回顾这几年，保险资金投资，正在经历一场深刻的转型。”尚鹏表示，负债端在重构，资产端在扩容，监管在升级，市场在波动。从负债到资产，变的是配置、策略和工具；不变的，是行业“保险姓保”的初心，“稳健审慎”的本色，以及对保单持有人和资本市场长期健康发展的责任担当。
（文章来源：券商中国）