公积金改革引热议对金融市场将带来哪些改变？
公积金改革引热议 对金融市场将带来哪些改变？
2026年06月10日 22:47
作者：
姜樊
新京报 贝壳 财经讯（记者姜樊）近期，住建部发布《住房公积金管理条例（修订征求意见稿）》（以下简称“修订征求意见稿”）。住房公积金制度自1999年建立以来仅经历两次小幅修订，本次修订是条例颁布以来幅度最大的结构性修订。
住房公积金制度改革呼声已久。业内人士普遍认为，启动《住房公积金管理条例》修订正当其时。相比旧版，修订后的条例亮点突出，公积金提取使用范围更广；强化公积金数字化能力建设；同时，明确个体工商户、非全日制从业人员以及其他灵活就业人员，可自愿参加公积金制度。
华泰证券 研究所所长、固收首席张继强在研报中指出，本次公积金制度改革可能产生三点积极影响。
“对宏观经济而言，这有利于释放被动储蓄，助力消费能力。”张继强指出，从宏观视角看，公积金制度强制缴存的规定被动抬高了居民部门在初次分配中的储蓄率，职工工资的5%—12%被锁定在公积金账户中，直接降低了当期可支配收入和消费倾向。
张继强表示，对于 房地产 市场，本次公积金改革更重要的是中长期维度的制度性完善。本次修订的长期意义在于完成了公积金制度从“单一购房融资工具”到“住房金融基础设施”的定位转换。
而对于金融市场来说，张继强指出，这可拓宽资金运用渠道，有利于提升配置效率。
事实上，公积金体系10.9万亿元以上的沉淀资金，是金融市场不可忽视的长期资金来源。
在张继强看来，本次修订在金融维度主要有两处拓展：一是投资范围从国债扩展至政策性金融债，虽然幅度有限，但打开了拓宽投资渠道的制度窗口，后续若进一步放开至地方政府专项债（信用等级高、期限匹配）、高等级信用债等固定收益品种，不仅可以提升缴存人的实际回报，也能为金融市场提供稳定的长期资金来源。二是增值收益用途扩大至“公租房运维”和“房屋全生命周期安全管理”，有利于提升资金使用的经济社会效益。
不过，公积金存贷款利率决定机制的调整，修订征求意见稿将原本的“住房公积金的存、贷利率由中国人民 银行 提出，经征求国务院建设行政主管部门的意见后，报国务院批准”改为“由国务院住房城乡建设主管部门商国务院财政部门、中国人民 银行 提出，报国务院批准”。
“这意味着公积金存贷利率的发起权或从央行转移至住建部。”张继强在研报中指出，从历史沿革、法规和宏观政策取向一致性、畅通货币政策传导机制等角度看，与《金融法（草案）》保持一致可能更符合市场化改革的方向。毕竟公积金利率一端连接缴存人存款收益，一端连接贷款人融资成本，也会影响货币政策传导和 银行 定价体系，征求意见中的机制调整需要斟酌。
（文章来源：新京报）