股价涨超8%，京东2026年Q 1成绩单蕴藏哪些新动能？
【TechWeb】5月13日消息，京东集团（NASDAQ: JD；HKEX: 9618）发布了截至2026年3月31日的第一季度未经审计财务业绩。在宏观经济波动、行业竞争加剧、部分品类价格大幅上涨的背景下，京东交出了一份“稳健但不轻松”的成绩单。
一季度，京东收入同比增长4.9%至3157亿元，Non-GAAP归母净利润为74亿元，同比有所回落。然而，用户规模、购物频次、零售经营利润率等关键指标持续改善，显示出京东在不确定性中仍具备较强的经营韧性和战略定力。
美股方面，京东5月12日收盘报31.49美元，涨幅3.14%，今日港股，京东延续涨势，开盘股价涨幅超7%，收盘股价涨8.28%，报128.2港元/股。
收入稳增，利润承压，投入加大
2026年Q1，京东集团总收入为3157亿元（458亿美元），同比增长4.9%。其中，商品收入同比增长1.0%，服务收入同比增长20.6%，后者展现出平台生态、广告及物流服务持续扩张的活力。
但利润端出现明显回落。归属于普通股股东的净利润为51亿元，去年同期为109亿元；Non-GAAP下归母净利润为74亿元，去年同期为128亿元。经营利润率从3.5%下降至1.2%，Non-GAAP经营利润率也从3.9%降至1.8%。
利润下滑的主因在于京东在Q1加大了战略性投入，尤其是在新业务（如外卖、国际业务、京喜等）的推广和技术研发方面。营销开支同比增长45.8%，研发开支同比增长48.6%，显著高于收入增速。此外，国家市场监督管理总局在Q1对京东处以约6亿元的罚款，也对一般及行政开支产生了阶段性影响。
京东零售业务依然是利润的核心来源。Q1京东零售经营利润达150亿元，同比增长17.2%，经营利润率从4.9%提升至5.6%，创下历史新高，显示出核心电商业务的盈利能力仍在稳步改善。
零售业务：带电品类承压，日百品类强劲
京东零售在Q1的表现呈现出明显的结构性分化。受“国补”政策高基数影响，电子产品及家用电器商品收入同比下降8.4%，从1443亿元降至1322亿元。而日用百货商品收入则同比增长14.9%，达到1126亿元，尤其是商超品类连续九个季度实现双位数增长。
在业绩会上，京东CEO许冉指出，3C和家电行业正面临全球存储成本上涨带来的价格上行压力，尤其是手机和电脑品类从3月起出现大规模涨价，短期内抑制了部分消费需求。但她强调，越是在不确定的周期，京东自营供应链的优势越能凸显，“我们将为用户带来价格和服务上更好的体验，同时为品牌带来更高效的销售业绩。”
从长期来看，京东零售的利润率仍有提升空间。京东CFO单苏指出，零售毛利率已连续16个季度同比提升，且商超等品类、带电品类结构优化、平台生态变现率提升，都是未来利润增长的重要驱动力。
外卖与国际化“双线推进”，3P订单量占比超过50%
京东的新业务板块（包括京东外卖、京喜、京东产发、海外业务等）在Q1实现收入62.8亿元，同比增长9.1%，但经营亏损从13.3亿元扩大至103.5亿元，亏损率高达164.9%。不过，管理层强调，这主要是由于战略性投入的集中体现，实际单均亏损已在持续改善。
单苏在业绩会上表示，京东外卖业务在Q1实现了自成立以来的最大幅度环比减亏。佣金和广告收入环比增长近两倍，显示出商业模式的逐步成熟。值得注意的是，外卖业务正加速与核心零售业务的协同效应，不仅带动了京东整体DAU和季度购买用户数同比增长超20%，还推动了整体购物频次同比增长37%。单苏表示，京东外卖最终将实现盈利，但其更大的价值在于生态协同，“外卖是京东重要的长期战略方向。”
国际化方面，京东于3月16日在欧洲推出线上零售品牌Joybuy，目前已覆盖英国、德国、法国等六国市场，并依托自建物流网络将“211”时效服务引入欧洲。管理层表示，国际业务是“坚定不移的长期战略”，将保持财务纪律，关注投入产出效率。
平台生态方面，京东3P（第三方商家）业务发展迅速。Q1活跃商家数保持三位数同比增长，3P订单量占比超过50%，GMV增速跑赢大盘。佣金及广告收入连续六个季度实现双位数增长，成为拉动整体盈利能力提升的重要引擎。单苏预计，未来3P GMV占比将超过自营业务，平台生态将成为京东收入和利润增长的重要支柱。
展望未来，京东管理层对全年增长仍具信心，但Q2将面临“国补”高基数与涨价情绪的双重压力，带电品类销售预计阶段性承压。许冉表示，进入下半年，随着基数回归常态和全渠道网络释放潜力，增速有望回升，“京东的增长驱动力正在变得更加多元化。”