【读研报】高位给出“买入”评级：信达证券研报质量与合规水平待提升
新浪财经“酒价内参”重磅上线 知名白酒真实市场价尽在掌握
2026年07月30日 09:19:54
【编者按】券商研报是资本市场投资者决策的重要参考依据，兼具价值挖掘与风险揭示双重核心职能，执业过程中需严守客观、审慎、公允的基本原则。研报如果存在审慎性缺失、研判片面、风险披露不足等问题，容易对投资者形成误导。
信达证券投研团队覆盖消费、教育、食品等多个行业，过往多次在行业及个股低位区间精准挖掘优质标的，把握多只个股的中长期上涨行情。
然而，部分研报在相关公司股价持续上涨后，依旧维持“买入”评级，风险提示不充分，相关研报的审慎性值得商榷。比较典型的案例包括舍得酒业、豆神教育、嘉必优等。
舍得酒业：股价高位走弱，维持“买入”评级
2026年4月16日，信达证券发布舍得酒业研报《增长支点突出，收入降幅收窄》。
研报的投资评级部分写到“我们预计，公司2026-2028年摊薄每股收益分别为0.81元、0.90元、0.95元，维持对公司的“买入”评级”。
此前，信达证券于2025年8月25日发布舍得酒业相关研报，彼时同样给出“买入”评级。
近一年来，舍得酒业股价持续走弱。自2025年8月研报发布日至2026年7月29日，公司股价累计跌幅超43%。
根据信达证券研报的股票投资评级说明，买入评级定义为“股价相对强于基准15％以上”，“本报告采用的基准指数：沪深300指数；时间段：报告发布之日起6个月内”。
豆神教育被ST：股价阶段高位维持“买入”评级
2025年8月28日，信达证券发布豆神教育研报《25H1点评，剔除非业务因素扰动高增长，Q2加大投流力度带动课程销售》。
研报的投资评级部分写到“上调25~27年归母净利润预测至2.16/3.25/4.36亿元，当前股价对应25年教育业务PS为17x，维持“买入”评级”。
此前，信达证券在2025年5月覆盖豆神教育，彼时给出“买入”评级。随后该股股价进入上升期。
本次研报发布时，豆神教育估值处于阶段高位。研报发布后，豆神教育股价震荡下行、深度回调。后续公司因2025年年报内部控制审计报告出具了否定意见，于2026年5月被实施ST，股价接连跌停。截至2026年7月29日，公司股价较研报发布日累计跌幅超70%。
嘉必优：高位“买入”评级，后续跌超70%
2025年8月19日，信达证券发布嘉必优研报《Q2业绩超预期，多催化有望逐步展开》，维持“买入”评级。
研报称“若欧易生物并购成功，公司“AI+多组学+合成生物学”的图景有望完整呈现，并在人类营养、动物营养、化妆品和生物医药等方面实现新突破。不考虑并购，我们预计公司2025-2027年EPS为0.99/1.14/1.30元，分别对应2025-2027年30X、26X和23XPE，维持对公司的“买入”评级”。
此前信达证券多次对嘉必优出具“买入”评级，对应阶段股价持续走高。本次研报发布后，公司股价步入下行通道，信达证券于2025年10月研报中维持了“买入”评级。
2025年8月19日至2026年7月29日，公司股价累计跌幅超70%。
高位给出“买入”评级是否审慎？
纵观信达证券过往出具的个股研报，也有不少走势亮眼的个股案例。
2025年8月22日，信达证券发布沪电股份研报《AI服务器和交换机延续高景气，产能瓶颈逐步突破》，维持“买入”评级。研报发布日至2026年7月29日，沪电股份股价涨幅超90%，期间最大涨幅超过200%。
2026年1月9日，信达证券发布百奥赛图深度报告《高速成长的生物技术平台，乘风破浪未来可期》，首次覆盖给予“买入”评级。研报发布时，公司股价为56.17元，后续股价持续攀升。截至2026年7月29日，百奥赛图股价自研报发布后累计涨幅达100%。
客观而言，股价受多重因素影响，无法要求研报精准预判未来走势。但券商机构具备专业投研体系与成熟风控机制，理应清晰知晓在个股股价高点出具“买入”评级的潜在风险。
证监会《发布证券研究报告暂行规定》明确指出，证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告，应当遵守法律、行政法规和本规定，遵循独立、客观、公平、审慎原则，有效防范利益冲突，公平对待发布对象，禁止传播虚假、不实、误导性信息，禁止从事或者参与内幕交易、操纵证券市场活动。