英伟达市盈率降至十多年来最低获利力能否持久或遭市场质疑

速读：英伟达强劲的基本面与其股票估值之间的脱节，促使首席执行官黄仁勋宣称，英伟达是“全球第一家、也是唯一一家增长型价值股”。

2026年09月22日 18:46

　　英伟达的股票估值不断下跌，正对这家芯片制造商能否维持其爆发性获利增长的前景发出警告讯号。

　　数据显示，英伟达目前的股价对应未来12个月预估获利的市盈率已低于17倍，处于十多年来的最低便宜水平。这仅为2025年时的一半（当时英伟达的营收与获利增速较慢），且大幅低于今年5月创下的25倍以上预估市盈率。

　　TCW主题股票和可持续增长股票高级投资组合经理Eli Horton表示，这表明市场对该公司目前获利能力的永续性抱持着健康的怀疑态度。鉴于英伟达令人惊叹的基本面背景，其股价表现令人惊讶，但这也告诉你，市场预期低于目前的普遍共识预估。

　　尽管英伟达股价在周一结束了连续五天的涨势，但其折价估值依然存在。在此之前，半导体股出现了更广泛的反弹。AI业领袖们稍早呼吁放慢最先进AI模型开发速度的言论吓坏了投资人，导致费城半导体指数（SOX）在9月14日下跌近6%。

　　在Meta全新AI智能体初步取得成功的迹象提振了市场对芯片需求的乐观情绪后，该指数周一上涨4.3%，创下8月4日以来的最大单日涨幅。

　　尽管在反对数据中心建设和利率攀升的背景下，市场对AI计算设备支出的整体前景存在诸多担忧，但目前没有迹象表明，基础设施投资会在短期内放慢步伐。

　　英伟达在截至1月的2027财年营收与净利预计将分别跳增90%与 99%，前一年两项指标的增速皆为65%。在上个月发布的第二季财报中，英伟达预估2028财年的销售额将增长70%，远高于先前预期的45%增速。

　　英伟达股价在2026年上涨了22%，这一表现在“科技七巨头”中位列第二，仅次于苹果公司25%的涨幅。然而，若与其他半导体制造商相比，这一涨幅便相形见绌。

　　在记忆体芯片制造商美光科技以及英伟达对手英特尔与 AMD 的领涨下，半导体指数今年累计上涨近76%，这三家公司的涨幅均超过 180%。英伟达在该指数中表现排名倒数第五，该指数目前的预估市盈率为20倍。

　　英伟达强劲的基本面与其股票估值之间的脱节，促使首席执行官黄仁勋宣称，英伟达是“全球第一家、也是唯一一家增长型价值股”。他在本月早些时候举行的高盛科技会议上，称公司“被严重误解了”。

　　他说，“我们不仅在增长，同时也在不断扩大市场份额”。