首批主动ETF集中开售市场迈入主动管理新阶段
首批主动ETF集中开售 市场迈入主动管理新阶段
2026年10月23日 15:54
10月23日，易方达品质均衡主动管理ETF（认购代码：581053，场内简称：品质均衡主动ETF易方达）等刚刚获批的18只主动ETF（全称主动管理交易型开放式证券投资基金）“闪电”开售。根据公告，首批18家公募旗下的主动ETF每只产品募集上限为20亿元，合计募集上限360亿元。
目前，已有多家管理人公告自购。其中，易方达基金公告称，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，公司将于10月23日募集期首日以固有资金2亿元认购旗下易方达品质均衡主动管理ETF。
业内人士表示，从7月中旬进入申报程序到10月19日获批，再到正式启动发行，国内投资者终于迎来这一创新投资工具。从场内配置的需求出发，主动ETF相对更适合三类投资者参与——场内交易型投资者、看重透明度的投资者以及追求成本优势的主动投资偏好者。
从“复制指数”到“主动选股”
对于习惯了“ETF就是跟踪指数”的投资者来说，这是一个需要重新理解的新品类。传统认知里，ETF几乎等同于被动指数基金。
机构人士有个比方——被动指数ETF是“复制粘贴”，把指数成分和权重抄下来，跟踪误差越小越好；指数增强ETF是“微调润色”，在抄的基础上动几笔，争取一点超额；主动ETF则接近“自由创作”，不以跟踪某条指数为目标，选什么、配多少、何时换由管理人自己决定，考核的是能否跑赢业绩比较基准。在 国泰海通 投研团队看来，主动ETF的推出填补了“工具化配置”与“主动管理”之间的空白。
事实上，主动ETF在境外并非新鲜事物。美国市场早在2008年前后就出现了主动ETF，但早期发展不快，真正的加速发生在最近几年。
规模增长更为直观。据ETFGI公开数据，全球主动ETF资产规模从2021年的4380亿美元，增长至2025年末的1.92万亿美元；到2026年6月底达到2.56万亿美元，约占全球ETF规模的11%。产品数量增加与资金持续流入同时发生，说明这类产品在成熟市场已跑通了商业逻辑。
业内人士认为，境内主动ETF此时推开有几重背景。一方面，全市场ETF规模目前已达4.9万亿元、产品数量超过1700只，供给的下一步不再是简单增加数量，而是提供分层选择。另一方面，投资者场内配置与交易习惯日趋成熟，对“透明、可交易、低成本”的载体接受度也显著提高。
此次首批发售的18只主动ETF风格上以均衡策略为主，兼顾价值风格与红利，整体避开了极致风格暴露。以品质均衡主动ETF易方达（认购代码：581053）为例，该产品注重股票组合在风格、行业、个股等维度的相对均衡配置，并在此基础上优选具有投资价值的公司，追求超越业绩比较基准（中证800指数收益率）的投资回报。
持仓观测“日更” 透明化考验公司平台能力
作为ETF产品，主动ETF盘中可实时买卖，资金使用效率更高。值得关注的是，场外主动基金按收盘后净值申赎、每季度披露持仓，而主动ETF每个交易日开市前都会披露基于真实投资组合制作的申购赎回清单（PCF），持仓观察频率提高到“每天”——投资者第一次能像观察一只被动ETF那样高频地观察一只主动产品。
主动ETF费率更低也让长期持有“更节省”。 品质均衡主动ETF易方达（认购代码：581053）等首批主动ETF管理费普遍为每年1%，相较大部分普通场外股票基金更低。
做好一只主动ETF，除了基金经理的能力，也有赖于公司平台的主动投研体系建设以及成熟的ETF运营能力。
国泰海通 证券发布的主动权益类基金绝对收益排行榜显示，截至9月30日，在大型基金公司中，易方达近十年主动权益类基金平均单位净值增长率达211.95%，排名第一，近五年、近三年同样居首。记者了解到，公司自主研发的指数投资管理平台已将多年ETF的运作经验沉淀为可复制的能力，为主动ETF的日常运作提供坚实基础。截至今年6月末，全市场主动权益和ETF规模均位列前三位的仅有易方达基金。
均衡风格受关注基金经理“能力值”决定成色
选主动ETF，基金风格是第一步。当前市场环境下，均衡配置已经成为公募权益产品的主流布局方向。数据显示，截至10月20日，年内成立、名称含“均衡”两字的主动权益基金共计14只，创2022年以来年度成立数量新高。多家机构预判，四季度A股大概率维持震荡分化格局，行情向上突破，需要等待企业盈利兑现与政策信号形成共振。
选定配置策略后，产品背后“人”的因素也更为重要。在业内人士看来，基金经理的“能力值”在相当程度上将决定主动ETF落地的成色。
投资理念是否清晰、策略逻辑是否自洽可复制、业绩是否经得起周期检验……主动ETF赋予了基金经理灵活的仓位调整权与选股自由度，让“配菜”更主动的同时，对管理能力也提出更高要求。就首批产品设计来看，各家基金公司也做了充分考量。
以品质均衡主动ETF易方达（认购代码：581053）为例，两位拟任基金经理杨思亮和倪春尧强强联手，在“能力圈”上也恰好形成互补。具体来看，杨思亮投资风格偏向绝对收益，主要覆盖大消费、 公用事业 和以资源为主的周期板块；倪春尧则偏向均衡成长风格，聚焦科技创新驱动的成长公司和有良好股东回报的央国企两条主线，锚定中期产业趋势，寻找并买入有潜力创新高的高赔率资产。
10月22日，多家头部公募基金密集公告自购。其中，易方达基金公告称，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，于10月23日募集期首日以固有资金2亿元认购旗下主动ETF。
在业内人士看来，自购是一个观察窗口，真金 白银 的投入本质上是管理人对自身投研与运作能力的一次积极表态。同时，投资者还需要认识到，自购不构成收益承诺，也不改变产品本身可能面临的市场风险。
（文章来源：经济参考网）