债市早参7月24日|部分银行调降存款利率，对债市有何影响？监管通报5起券商债券业务违法违规典型案例
债市早参7月24日|部分银行调降存款利率，对债市有何影响？监管通报5起券商债券业务违法违规典型案例
2026年07月24日 08:51
债市要闻
【蓝佛安：推动财政政策与货币政策同向发力、协同配合，积极推出有利于稳增长、稳预期的政策】
财政部部长蓝佛安在人民日报发文指出，政策实施进展符合预期，支持重点投资和消费领域信贷投放逆势增长，带动更多社会资源流向扩内需重点领域。下一步，要贯彻落实党中央、国务院决策部署，实施好财政金融协同促内需一揽子政策，推动打通制约投资消费的堵点卡点，拓展内需增长新空间。强化多方联动，保障政策落地见效，要加强部门信息共享，深化央地联动，简化流程、压缩时限，用好技术手段，加强资金管理和宣传引导。
【财政部拟于7月24日发行1300亿元附息国债，期限为5年】
财政部拟于7月24日发行2026年记账式附息（十五期）国债，本期国债为5年期固定利率附息债，竞争性招标面值总额1300亿元，进行甲类成员追加投标，招标时间为2026年7月24日上午10:35至11:35。
【上海：深化债券市场“科技板”建设】
据上海金融官微，中共上海市委金融委员会办公室、上海市发展和改革委员会等部门印发《上海市充分发挥直接融资功能进一步加强科技金融服务的若干措施》，提出深化债券市场“科技板”建设。推动科技创新与民营企业债券风险分担工具等政策工具在上海落地，鼓励金融机构创设信用风险缓释工具，形成央地协同增信体系支持科技创新债券发行。用好上海市贴息政策，支持符合条件企业发行科技创新债券，深化科技创新债券产品创新，支持科技企业发行科创可转债等股债关联产品。
其中还提到拓展金融资本来源，探索经相关决策程序后，对优秀基金管理人设定差异化国资出资比例、门槛收益率等条件，积极吸引社保基金、保险资金等在沪出资设立股权投资基金，引导保险、 养老金 等长期资本扩大以“优先股+可转债”方式参与早期科技企业融资规模，借鉴巨灾债券风险分层设计探索发行结构化科技金融产品，鼓励上海国资基金与AIC合作设立股权投资基金。
【中国人民 银行 河南省分行：上半年表外融资增加较多， 信托 贷款、委托贷款和未贴现的 银行 承兑汇票合计增加745亿元】
中国人民 银行 河南省分行举行2026年上半年新闻发布会，调查统计处副处长叶松答记者问。社会融资规模指一定时期内实体经济从金融体系获资金总额，涵盖金融机构向实体经济发放的银行贷款，表外融资如委托贷款等，以及直接融资如企业债券等。从结构变化看，实体经济融资渠道更多元，新增人民币贷款3555.8亿元，信贷支持力度稳固；企业直接融资占比明显上升，非金融企业债券、股票融资合计占比同比提升7.5个百分点；金融体系配合财政政策，政府债券融资保持较高水平，净融资1442.4亿元，同比多87.2亿元；表外融资增加较多， 信托 贷款等合计增加745亿元，同比多增331.2亿元。
【一则传闻刺激债市陡然走强，这一省份银行存款利率要“全面调降”？真相并非如此】
7月22日，一则某省存款利率自律机制相关传闻在债市传开。受消息刺激，当日10年期国债收益率一度下行至1.73%，30年期国债收益率至2.23%。其中，超长端利率30年国债收益率下行近3.5BP，创下今年年内最大的单日走强幅度。
财联社记者今日多方采访了解到，相关省份系浙江，但相关自律要求覆盖范围仅为部分中小机构。自7月22日起，浙江辖内多家农商行集中公告了最新的存款利率表，较此前下调约5-10BP不等。
多位受访业内人士向财联社记者表示，相关自律要求的覆盖范围仅涉及非上市城商行、农商行及其他地方法人机构，浙江辖内的全国性银行、上市城农商行不在其列。这也意味着，本轮自律约定并非市场传闻的“全面调降”，而是有针对性的。
【银行调降存款利率以及贷款基准利率调整，对债市有何影响？】
财通固收团队最新研报显示，本次的小型银行调降存款利率并不意味着降息，没有政策利率信号。更需要关注的是贷款基准利率调整，从呵护息差、完善利率传导层面考虑，调整贷款基准是调整存款基准的前置条件。以上两者，从比价角度对债市是利好。
此外，从去年底至今，市场每过一段时间就要等利空，但预期中的利空越来越少，债市利率本应下行。去年底以来，从“通胀、基金销售新规、供给、央行不宽松、股债跷跷板”，到现在只有“供给、央行不宽松”，而且7月至今供给迟迟不来，债市作为票息资产，机构“天生多头”，利率天然具有下行动力。
最后从比价角度，无论是债市与股市比价，还是与信用比价，都不应该悲观。近期股市波动明显加大，信用方面又有“评级调整、融资调整”等诸多微观扰动，资金面没有重回4月，逻辑上就要找流动性好的凸点，也就是长端和超长端。
【公募总规模再创新高，债基、混合基贡献8349亿增量，货基反降6400亿】
6月底，我国公募基金又实现规模突破。
中基协数据显示，截至2026年6月底，国内公募基金资产净值达39.67万亿元，环比增长1899.79亿元，连续三个月创下 历史新高 ，距离40万亿关口仅一步之遥。
分类型来看，债基是规模增长的主力。6月末债券基金规模达12.11万亿元，环比大增4394.03亿元。业内人士分析指出，6月股票市场上涨，更多资金从货币基金转向固收+产品，推动债券基金规模增长。
【债基基金经理大秀“真功夫” 找准周期位置才是制胜关键】
据中证报，近年权益与 黄金 赛道火热，叠加利率下行空间被压缩，资金纷纷撤离债基另寻他处。然而表象之下，债市韧性犹存：截至7月22日，长短端纯债基金指数双双创出 历史新高 ，全市场仅14只纯债产品2026年以来收益为负，部分绩优产品净值增长率甚至突破6%。在“资产欠配”与低利率交织的背景下，固收阵营的定力远超预期。
财通资管表示，预计今年下半年债市以区间震荡为主。中信 保诚 债基基金经理吴秋君判断，四季度利率存在进一步下行的空间，10年期国债收益率向下突破1.70%的可能性上升。
【沪市产业园区REITs深耕科创沃土持续释放配置势能】
目前，上交所已上市产业园区REITs达15只，募资规模逾280亿元，底层资产广泛分布于国家级新区、经开区、高新区和自贸试验区等重点区域。据悉，当前产业园区REITs年化现金流分派率大多处于5%至7%区间，在产权类REITs中处于较高水平，部分项目按估值计算的每平方米单价也已低于周边同类物业的大宗交易价格。
【监管通报5起券商债券业务违法违规典型案例】
监管部门近日发布券商债券业务违法违规典型案例通报，集中披露5起典型违规案件，覆盖债券承销内控、存续期受托管理两大核心业务环节。
本次通报的3起承销类案例均指向内控防线失守：部分机构质控内核未形成有效监督闭环，对贸易业务真实性等尽调事项把关不严；内核环节重提问轻落实，未对项目组回复做实质复核；业务全链条多环节内控“跑冒滴漏”，尽调、发行等流程均存在合规漏洞。2起受托管理案例中，机构未穿透核查募集资金流转全流程，对境外上市发行人未及时督导境内外信息同步披露。监管已对相关机构分别采取出具警示函、监管关注函等措施，明确要求券商压实内控三道防线，强化尽调穿透性，严格履行受托管理职责。
【50家 信托 上半年净利180亿增12%，五矿信托营收暴涨12倍，3家扭亏】
随着52家信托公司陆续披露2026年上半年财务数据，行业经营成绩单浮出水面，财联社对此进行了全面梳理。
整体来看，行业业绩稳步回升，52家信托公司合计实现营业收入327.08亿元，剔除上年未披露数据的公司后，50家可比信托公司合计实现营业收入321.77亿元，同比增长6.11%；合计实现净利润181.19亿元，50家可比公司的净利润180.42亿元，同比增长12.12%，其中3家公司扭亏为盈。
然而，在整体回暖的表象之下，行业分化进一步加剧，头部机构与尾部机构的差距持续拉大，转型能力正成为决定座次的关键变量。
【45亿元大额转债到期，未转股率高达99.99%，银行转债供给难】
23日紫银转债正式摘牌，数据显示该券未转股比例高达 99.9876%，45 亿元发行规模需全额兑付，金额接近该行三年净利润总和。
一位业内转债分析师表示，银行股股价持续低于转股价，投资者转股无利可图，叠加转债仅转股后才可补充核心一级资本，银行发行转债的必要性大幅下降。
与此同时，华创证券、 天风证券 固收首席在最新研报中共同提及，今年已有 35 只转债上市、总规模超 380 亿元，下半年供给预计修复至 700 亿元，但大额银行转债集中退出，存量仅余 5 只合计 840 亿元，转债稀缺逻辑短期难以逆转。
【科创债发行持续火热，年内发行总规模超1万亿元】
今年以来，科创债发行持续火热，服务科技创新质效显著提升。Wind数据显示，以上市日期计，截至7月23日，年内新增科创债数量1070只，发行总额为10573.13亿元。专家表示，科创债发行火热是政策引导、企业融资需求释放与市场配置偏好共振的结果。截至7月23日，累计已有24只科创债ETF发行上市，合计规模2751.75亿元。
【超长期特别国债发行规模过半持续释放扩投资、促消费、惠民生效能】
2026年1.3万亿元超长期特别国债发行进度已过半，7月多批次发行后累计落地7620亿元，后续仍有序待发。本次国债资金重点投向重大领域建设、设备更新、消费品以旧换新等领域，资金下达节奏提速、落地高效。该专项国债持续发挥扩投资、促消费、惠民生作用，带动社会资本、产业升级与消费增长，有效对冲经济压力，为国内经济平稳健康发展提供有力支撑。
【解开高息美元存款“赚息亏本”之谜】
近日，中国证券报记者实地走访多家银行网点了解到，不少银行推出美元定期存款利率上浮活动，部分银行短期限产品年化利率可达4%。业内人士提醒，高息美元存款并不适合作为普通投资者的“无风险套利”工具，其本质是一种嵌入汇率风险的外币配置行为，汇率波动可能侵蚀存款收益，甚至导致人民币本金亏损，建议投资者结合自身用汇需求和风险承受能力审慎决策。
【 建业地产 拟30亿元出售两大文旅项目预计回笼资金7亿】
在推进债务化解和调整资产结构背景下， 建业地产 （00832.HK）正加速剥离非核心业务。
7月23日， 建业地产 发布公告称，公司拟出售旗下文化旅游资产，交易总对价约30亿元。此次交易涉及“只有河南·戏剧幻城”及“建业电影小镇”两大项目，其中前者交易金额为25亿元，后者为5亿元，买方均为信宸资本实体旗下附属公司。
交易完成后，建业地产将不再持有目标资产权益，相关财务业绩也将不再并入集团财务报表。据了解，此次股权变动仅涉及所有权调整，不影响项目现有运营体系，日常运营管理仍由原经营团队负责。
该公司表示，本次交易是公司优化业务组合、降杠杆、化债务的重大举措。目标资产处置后可改善公司流动性，使公司能将财务及管理资源集中于核心 房地产开发 业务。
【“油金跷跷板”不灵了？ 黄金 收复4100美元大关，ETF资金流出速放缓】
美伊冲突升级，油价再度飙升，但“油金翘翘板”最近似乎不灵了。 黄金 价格近日低位强势突破，国际金价收复4100美元/盎司大关，今年较为罕见的“油金同涨”格局出现。机构分析认为，在持续净流出后，交易资金终于回补黄金，主导了金价近期的修复行情。
【福州市：杜绝新增隐性债务，用好用足化债政策工具，推动融资平台转型退出】
福州市人民政府发布2025年度市本级预算执行和其他财政收支的审计工作报告。报告提出要进一步加强政府债务监管，积极稳妥化解债务风险。需加强债券项目谋划储备，加大重点领域、重点项目债券申报力度，提高项目成熟度和落地率；加快新增债券支出进度，推动形成实物工作量，发挥债券资金稳增长促投资作用；健全债券项目运营管理制度，跟踪项目运营和收益状况，避免偿债风险；加快构建与高质量发展相适应的政府债务管理长效机制，杜绝新增隐性债务，用好用足化债政策工具，推动融资平台转型退出以防范化解风险。
【加息概率升至逾三成，美联储决议倒计时一周，市场彻底懵了？】
美联储下周议息会议将至，交易员们最新预计，美联储将基准利率上调25个基点的概率约为31%，维持利率不变的概率为69%。在美联储利率决议临近之际，出现如此明显市场定价分歧的情况，在近年来可以说极为罕见——过去几年在前任美联储主席鲍威尔的执掌下，市场交易员们在会前往往对美联储将作何行动，有着近乎百分百的充足信心。然而，不少业内人士预计，在沃什的领导下，这种议息会议前的“迷雾”现象可能会变得更为常见。
【金融危机以来从未出现过的场景！一文读懂：美债的麻烦大了？】
最新的警报信号是，剔除通胀因素后的30年期美债实际收益率已飙升至2008年金融危机以来的最高水平。
与此同时，今年以来，美国30年期国债收益率处于5%以上的交易日数量创金融危机初期以来最多，这反映了投资者对美国政府债务规模不断扩大和通胀顽固不化的深层担忧。
据业内汇编的数据，截至本周三，30年期美债收益率在今年已有27个交易日维持在5%关口以上——其中包括最近的连续12个交易日——这一比例约占全年交易日总数的19%。这是自2007年(当时在5%关口水平上方交易了50天)以来的最多天数和最长连续纪录。
公开市场 ：
公开市场方面，央行公告称，7月23日以固定利率、数量招标方式开展了2040亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量2040亿元，中标量2040亿元。数据显示，当日6260亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼4220亿元。
信用债事件
■泛海控股：逾期有息债务本金余额合计368.87亿元；
■ 泰达股份 ：对外担保余额占最近一期经审计净资产总额的171.64%；
■宁夏晟晏实业：再陷债务危局，核心子公司2.3亿股权遭冻结；
■ 赣粤高速 ：拟发行3亿元中票(浮息债券)，募资用于偿还“25赣粤SCP006”本金；
■南宁交投集团：接受要约收购1.34亿美元NNCOMM 7.3 04/30/27；
■安徽投资集团控股：拟发行年内首期科技创新公司债，金额不超5亿元；
■宁波水务环境：累计新增借款14.7亿元，占上年末净资产比例为27.82%；
■南京江北建投：要约收购约1.9亿元面额“23江北建投MTN001”已被注销；
■ 川投能源 ：拟发行不超15亿元科创债（成渝双城经济圈），募资用于置换向雅砻江公司的股权增资等；
■ 兴业银行 ：拟发行年内首期小微企业贷款专项金融债，规模200亿元；
■安徽交控资本：完成发行全国首单未来产业和AI硬科技科创债，规模为3.4亿元；
■福建证监局：对福建福晟集团及董事长金定胜分别采取责令改正、出具警示函措施；
■深交所：终止审核四笔私募债项目，拟发行金额合计22.45亿元；
■东方金诚：将齐河城投主体信用评级AA列入评级观察名单，维持“21齐河城投MTN001”债券信用评级为AAA。
市场动态 ：
【货币市场|货币市场利率多数下行】
周四，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行0.63BP报1.3618%，7天期下行0.53BP报1.3923%，14天期下行1.84BP报1.393%。
Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.8BP报1.365%；7天期下行0.8BP报1.393%；14天期下行1.2BP报1.403%；1个月期持平报1.42%。
银行间回购定盘利率表现分化。FR001涨1.0个基点报1.39%；FR007跌0.5个基点报1.42%；FR014持平报1.45%。
银银间回购定盘利率全线下跌。FDR001跌1.0个基点报1.36%；FDR007跌0.35个基点报1.39%；FDR014跌1.0个基点报1.39%。
【利率债|净回笼4220亿，超长端仍强势，30年国债收益率触及2.20%】
周四，国债 期货 收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.20%报114.720元，10年期主力合约跌0.08%报109.215元，5年期主力合约跌0.08%报106.435元，2年期主力合约跌0.03%报102.614元。
银行间主要利率债收益率多数上行，截至下午16:30，10年期国债活跃券260010收益率上行0.4bp报1.723%，30年期国债活跃券2600004收益率下行0.5bp报2.206%，10年期国开活跃券260205收益率上行0.65bp报1.788%。
业内人士指出，当前债市情绪宣泄后需警惕高位回调风险，利率进一步下行空间有限；7月末重要会议稳增长政策预期仍存调整可能，若政策端出现边际变化，将对股债市场产生同步影响，需持续跟踪政策动向对债市的扰动；可关注30年国债新老券利差的套利机会，避免在高位接盘。
【信用债|收益率多数下行，信用利差普遍收窄，期限利差普遍走阔，全天总成交金额1137亿元】
周四，信用债收益率多数下行，信用利差普遍收窄，期限利差普遍走阔，全天总成交金额1137亿元；“23 华阳新材 MTN012”、“23科工YK01”、“23中建四局MTN002(科创票据)”收益率居前，分别为8.62%、6.82%、6.81%。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行0.79个基点报1.5151%；3年期收益率上行0.06个基点报1.6553%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.07个基点报1.5165%；3年期收益率下行0.27个基点报1.6645%。
涨幅超2%的信用债共3只，其中“24津投09”、“25梁溪经发PPN002”、“24皖交控MTN001”涨幅居前，分别涨4.43%、2.84%、2.45%，分别成交20.89万元、4375.11万元、8483.06万元。
跌幅超2%的信用债共1只，其中22曲文投MTN001“、”21桃源城投债02“、”19南平武夷债跌幅居前，分别跌2.03%、1.67%、1.43%，分别成交1964.1万元、5115.99万元、402.19万元。
高收益债：共106只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23 华阳新材 MTN012”、“23科工YK01”、“23中建四局MTN002(科创票据)”收益率居前，分别为8.62%、6.82%、6.81%，分别成交4019.49万元、1711.24万元、4033.03万元。
【欧债市场|欧债收益率集体上涨，英国10年期国债收益率涨6.8个基点报5.101%】
周四，欧债收益率集体上涨，英国10年期国债收益率涨6.8个基点报5.101%，法国10年期国债收益率涨4.7个基点报4.015%，德国10年期国债收益率涨3.1个基点报3.201%，意大利10年期国债收益率涨5.1个基点报4.041%，西班牙10年期国债收益率涨4.2个基点报3.672%。
【美债市场|美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨4.49个基点报4.338%】
周四，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨4.49个基点报4.338%，3年期美债收益率涨5.12个基点报4.385%，5年期美债收益率涨5.21个基点报4.450%，10年期美债收益率涨3.86个基点报4.691%，30年期美债收益率涨1.47个基点报5.160%。
（文章来源：财联社）