易鑫集团收入结构之变：SaaS登顶第一引擎融担资本持续扩张

易鑫集团收入结构之变：SaaS登顶第一引擎 融担资本持续扩张

2026年05月23日 02:15

作者：

郑瑜

　　近日，广东省地方金融监管部门发布批复，同意 易鑫集团 （02858.HK）旗下广州盛大融资担保有限公司（以下简称“盛大融担”）注册资本由190017万元增加至220017万元，增资3亿元。这已是盛大融担自2018年被收购以来的第10多轮增资。

　　与此同时， 易鑫集团 的收入结构正在变化。

　　 易鑫集团 在5月发布的2026年第一季度未经审核业务更新显示，其金融科技（SaaS）平台促成的融资额达约142亿元，同比增长约132.8%。而此前发布的2025年年报则揭示了一个标志性拐点：SaaS服务收入首次超越传统贷款促成业务，跃升为集团第一大收入来源。

　　一边是SaaS业务的扩张，一边是融资担保板块的持续补血，易鑫集团的金融科技转型呈现出怎样的路径？

　　 SaaS收入大幅增长

　　2025年年报显示，易鑫集团全年总收入115.60亿元，同比增长17%；净利润11.99亿元，同比增长48%。SaaS服务收入达到45.01亿元，同比增长150%，占总收入比重达到39%，首次超过贷款促成服务25.46亿元，成为集团第一大收入来源。

　　SaaS收入大幅增长、贷款促成服务收入明显下降，两者出现此消彼长。这种变化是主动的战略选择，还是行业环境倒逼？

　　易鑫集团方面向《中国经营报》记者表示：“这是我们的战略选择，也是对市场发展机遇的主动拥抱，并非被动应对。金融科技的增长是基于金融合作伙伴对集团风控能力的要求，合作了更多的新增金融机构，同时有部分存量金融机构在建立足够信任后转为金融科技模式，这展示出对集团风控能力的信任。”

　　对于两块业务的内部定位，易鑫集团进一步阐述，SaaS业务是易鑫核心战略，具体是指为合作的金融机构输出风控之类的能力以促成金融机构向消费者发放 汽车 贷款，即通过向全行业输出易鑫经过市场验证的全栈 汽车 金融科技能力，帮助合作机构提升运营效率、降低风控成本。而贷款促成服务，具体是指促成合作金融机构向消费者发放 汽车 贷款，主要承担交易撮合功能。主动调整该业务占比，正是为了聚焦更高附加值的科技输出业务。

　　从行业背景看，这一转变并非孤例。中国汽车流通协会副秘书长郎学红在接受记者采访时指出，从行业整体趋势看，传统助贷业务的收缩具有普遍性。助贷业务在前端涉及客户触达，后端涉及贷后管理与催收等环节，部分领域受到法规约束趋严的影响。在此背景下，企业需要寻找新的增长空间，通过业务模式转型来实现可持续发展。金融科技服务正成为区别于传统助贷模式的核心差异化方向，SaaS业务收入的增长也反映了行业转型的阶段性成果。

　　 博通 咨询金融行业资深分析师王蓬博同样认为，助贷向SaaS转型是行业普遍动向。近年来，监管持续强化对助贷机构的资本充足、风险隔离和信息披露要求，传统兜底或隐性担保模式难以为继。同时， 银行 之类的资金方虽有汽车金融展业意愿，但缺乏场景、数据和系统能力，催生了对标准化技术解决方案的需求。此外，资本市场对高毛利、可复制、低资本占用的SaaS模式给予更高估值，也推动企业调整收入结构以改善市场定位。“在此背景下，这一战略转向既是合规压力下的被动调整，也是顺应行业分工深化、向技术基础设施提供商演进的主动选择。”王蓬博表示。

　　 两种SaaS模式的差异

　　易鑫集团在2025年年报中进一步披露，2025年SaaS平台促成的融资总额达403亿元，同比增长91%。该业务分为两种模式：“纯技术模式”促成融资32亿元，同比增长74%；“流量+科技模式”促成融资370亿元，同比增长93%。后者占据绝对主导地位，占比达92%。

　　 两种模式下，易鑫扮演的角色有何不同？

　　易鑫集团方面表示：“纯技术模式下，易鑫提供独立的技术解决方案，为合作伙伴提供风控模型，有效筛选高质量客户，降低欺诈风险。流量+科技模式下，易鑫在撮合交易的同时，依托集团渠道和数据优势，通过科技赋能为机构筛选有汽车金融需求的客户并提供产品和风控管理支持。”

　　对于流量+科技模式目前占主导的原因，易鑫集团方面表示，该模式能够充分发挥易鑫在汽车金融领域积累的渠道、数据和风控 综合 优势，更贴合中小金融机构和区域市场客户的实际需求，帮助合作方快速搭建业务能力、降低运营成本，市场接受度更高。

　　那么，汽车金融行业中的SaaS模式与传统助贷的轻资产模式有何异同？王蓬博指出，从业务实质看，如果平台在特定违约情形下仍承担回购责任，则与市场上真正轻资产的SaaS模式存在差异，后者仅输出软件或模型，不介入交易结构，也不承担信用风险。

　　车咖院创始人兼CEO黄成伟则持不同看法。他认为，部分平台在特定违约条件下承担的回购义务与传统助贷公司全面承担信用风险有本质区别，前者更类似于科技服务的售后保障条款，而非全面的信用兜底。在他看来，当平台的科技能力已成为核心竞争力和主要价值创造来源时，即便收入仍与金融业务相关，也不宜简单将其归类为传统金融机构。

　　值得注意的是，易鑫集团SaaS服务费率（以SaaS收入除以促成交易金额计算）由2024年的8.6%上升至2025年的11.2%。上述年报解释称，费率提升反映了资本提供者日益多元化以及公司于整个价值链的定价能力有所增强。

　　截至2025年年底，易鑫集团SaaS平台已与超70家金融机构建立合作，核心客户（报告期内促成融资金额超过1亿元的客户）从2024年的17名增至24名，每名核心客户的平均收入从1.04亿元大幅上升至1.86亿元。

　　进入2026年，这一增长势头仍在延续。一季度业务更新公告显示，易鑫集团SaaS平台促成融资额约142亿元，同比增长约132.8%，且有四个新合作项目上线。

　　不过，年报数据仅披露到营业利润层面，其SaaS业务的单独利润贡献并未拆分。2025年，包含SaaS、贷款促成、担保及增值服务在内的“交易平台业务”整体实现营业利润16.53亿元，同比增长41%；而“自营融资业务”营业利润仅为0.46亿元，2024年该板块还处于亏损0.38亿元的状态。

　　 融资担保公司持续“补血”

　　在SaaS业务快速发展的同时，易鑫集团的融资担保板块也在同步发展。

　　除盛大融担外，易鑫集团旗下还布局了3家融资担保公司，分别为海南省盛鑫融资担保有限公司（成立于2022年12月，注册资本2亿元）、天津多鑫融资担保有限公司（成立于2020年9月，注册资本4亿元）、大连融鑫融资担保有限公司（成立于2016年6月，注册资本14.75亿元）。四家合计注册资本已超42亿元。

　　从业务层面看，担保服务已成为易鑫集团的重要收入来源。2025年年报显示，担保服务收入达19.95亿元，同比增长31%，占总收入比达到17%。年报指出，增长主要来自“二手车交易占比提高，而二手车交易通常产生较高的担保费用”。

　　在SaaS模式下的部分合作安排中，易鑫集团仍需承担一定的担保义务。2025年年报财务附注披露，截至2025年12月31日，金融机构根据与公司就“贷款促成服务或SaaS服务”订立的安排提供的未偿还贷款余额合计为864亿元，公司就此确认的风险保证负债为31亿元。

　　素喜智研高级研究员苏筱芮指出，从行业普遍情况看，不论是贷款、担保还是融资 租赁 ，均围绕核心汽车金融衍生而来，此类业务模式具有较强的金融基因。轻资产、低风险的SaaS模式，能有效降低平台面临的风险，也有望提升企业的估值逻辑与投资者的想象空间。

　　上述2025年年报还显示，易鑫集团自营融资 租赁 的经调整平均收益率已上升至9.7%（2024年为9.4%），年报解释称，公司通过增加二手车融资业务量，主动优化资产组合。鉴于二手车融资一般具备较高收益率，上述结构性调整带动整体经调整平均收益率上升。

　　值得注意的是，一季度公告还首次披露了易鑫集团AI策略的最新进展。

　　公告称，公司的 人工智能 发展模式已从以模型为中心转变为以系统为中心。贷前代理式 人工智能 在实际场景中持续迭代。

　　在实际业务效果方面，易鑫集团方面透露：“融前代理式 人工智能 已在实际业务场景中完成多轮迭代优化，由代理式人工智能自主驱动的流程比例提升至65%，转化率提升20%+，整体运营效率提升100%以上。”公司还表示，“继去年开源行业首个Agentic大模型后，公司还将于今年下半年正式开源部分自研的Harness Framework（AI Infra），进一步推动汽车金融行业 AI应用 的规模化、规范化升级。”

（文章来源：中国经营网）

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