缩量拉升！科技点燃A股，存量博弈之下如何布局？
缩量拉升！科技点燃A股，存量博弈之下如何布局？
2026年09月07日 23:3
9月7日，A股缩量上涨，三市日成交额降至2万亿元下方，市场呈现存量博弈、结构分化的格局。 通信 、 电子 板块当日大幅走强，CPO（共封装光学）概念龙头集体大涨； 煤炭 、金融板块则位居跌幅榜前列。
受访人士表示，本轮行情主要源于场内资金调仓腾挪：资金从价值板块流出，回流至前期超跌的科技赛道。展望本周， AI应用 方向有望率先企稳，带动市场反弹。当前市场缺少明确驱动因素与统一主线，A股大概率延续震荡分化走势，均衡配置或是更为合适的策略。
科技板块提振双创指数
指数层面，A股早盘集体高开，随后市场分化加剧。沪指窄幅震荡，最终收红0.07%报3932.7点；在 通信 、 电子 等科技股大涨支撑下，创业板指大涨3.41%，科创50收涨2.42%。深证成指涨近2%，沪深300、北证50涨幅均不超过1%，上证50微跌。 煤炭 、金融股领跌，红利指数收跌1.45%。
成交端整体缩量，沪深京三市合计日成交额较前一交易日减少868.4亿元，回落至1.96万亿元。杠杆资金有所降温，截至9月4日，三市两融余额降至2.64万亿元。
盘面上， 银行 、 非银金融 、 煤炭 、 贵金属 等板块走弱， 通信设备 、 消费电子 设备、 电子 器件、光电子器件、电子设备制造、 PCB 板块大涨。
31个申万一级行业中，17个收红， 通信 板块大涨6.17%，电子涨近4%， 综合 、 机械设备 、 农林牧渔 、 传媒 、 社会服务 、 商贸零售 、 建筑材料 同步走强， 美容护理 、 基础化工 、 房地产 微红。
但煤炭、 非银金融 、 石油石化 、 银行 、 钢铁 、 公用事业 、 交通运输 等传统板块弱势，国防 军工 、 计算机 、 医药生物 也微跌。
个股方面，全市场3167只个股收涨，涨停股95只；2196只个股收跌，跌停股2只。交易活跃股方面，量能缩减下，日成交额超过100亿元的个股仅有10只，均是科技股，收涨居多。
CPO赛道被市场称作“易中天”的三只龙头股集体走高： 中际旭创 大涨10.38%报898.46元/股， 新易盛 收涨8.08%报417.2元/股， 天孚通信 收涨7.36%报267元/股。 半导体 个股 长鑫科技 涨近7%报58.47元/股， 兆易创新 收涨3.65%报385.44元/股，电子 元件 个股 生益科技 涨近8%， 消费电子 设备个股 工业富联 收涨4.52%报66.57元/股。而 浪潮信息 跌近4%报74.74元/股。
存量资金博弈明显
今日A股缩量上涨，科技股走强，双创指数领涨，价值权重板块回调。
排排网财富研究员张鹏远告诉记者，这属于典型的存量博弈行情。第一，资金层面，场外增量资金保持观望，行情来自场内资金腾挪。资金从价值板块流出，回流超跌科技赛道，形成板块跷跷板效应。而没有新增入场资金推升总量，主要是因为临近中秋与国庆长假，市场受节前惯常缩量效应影响，交投情绪趋于谨慎。第二，情绪与筹码角度，中报落地后，科技板块抛压释放，惜售情绪抬升，少量买盘即可推动双创指数反弹，但缩量意味着做多动能储备不足。第三，行情信号方面，反映成长赛道出现修复，但并非全面趋势反转，普涨基础欠缺。
就近期市场交投谨慎表现，丰德集团旗下黑崎资本首席战略官陈兴文认为，市场缩量不是买力衰竭，而是筹码结构优化的信号，短线浮筹离场、长线资金锁仓，抛压衰减恰恰是更扎实的反弹前兆。周末8家中央金融企业合计增资3600亿元（其中财政部直接出资3000亿元）的消息落地，短期对高股息板块形成资金分流压力， 银行 、煤炭等传统权重领跌，恰好为科技成长腾出了流动性空间。国际视角来看，上周五美股费城 半导体 指数逆势上涨3.37%，叠加OpenAI发布GPT-6 Astra，验证算力需求仍在指数级扩张，海外市场的情绪外溢，直接点燃A股通信板块，推动其当日涨幅超6%。
短期迎来风格再平衡
后市A股将如何演绎？
张鹏远预计，A股短期或仍处于高位震荡与风格再平衡阶段。判断逻辑为：8月制造业PMI有所回升，生产、新订单重回扩张区间，国内基本面出现边际改善；但海外长端利率维持高位、中东局势及油价上涨仍可能扰动风险偏好。此外，前期涨幅较大的AI硬件、 半导体 等方向经历集中调整后，市场或由单一科技主线转向更加均衡的结构性行情， AI应用 、消费及金融等低位方向的活跃也显示资金正在扩散。
“9月中下旬，随着海外风险阶段性落地与国内政策效果共振，量能一旦温和放大，市场大概率从结构性反弹走向广谱修复。”陈兴文分析，国内层面，A股半年报为市场构筑了坚实的“安全垫”；政策端稳增长工具仍有增量空间。国际层面，美联储9月16日议息会议临近，不论最终加息还是按兵不动，高利率对科技成长板块冲击最大的阶段正在过去，预计当前市场下方支撑已经夯实，进一步下行空间有限。
“维持中期乐观、短期观望的思路，静待非农、CPI与议息靴子相继落地，在震荡市中把握轮动下的交易性机会。”中睿合银研究总监杨子宜分析，一是宏观层面，本周市场进入美联储9月16日议息前的密集验证期，美联储理事沃勒周四表态，若通胀回落趋势延续，则支持维持现有利率，市场9月加息预期由此从六成左右小幅回落。后续8月非农、9月11日CPI数据仍是关注重点，通胀反复的风险依旧存在。国内环境边际向好，8月制造业PMI回升， 房地产 信贷新规落地，政策与流动性条件持续改善。
二是产业层面，AI算力景气继续验证： 博通 最新季报显示AI半导体收入同比大增221%； 英伟达 斥资35亿美元投资联发科，将定制芯片纳入自身生态，同时宣布收购开源平台Hugging Face，产业版图持续扩张。反观A股科技链出现利好兑现后的回调行情，市场担忧硬件涨价挤压企业毛利率，但目前尚未出现能够证实该担忧的产业数据。
“当前市场主线已明确从防御性的周期金融切换至科技成长，这是经济转型升级的长期方向。”陈兴文同时提醒称，板块内部估值分化将日益加剧，只有真正具备技术壁垒与现金流创造能力的细分方向才能穿越周期。以时间换空间，逢调整分批布局核心主线。当前科技产业正处于从技术突破到业绩兑现的关键阶段，真正的复利永远来自对产业趋势的坚守，而非短期的市场博弈。
龙赢富泽资产董事长童第轶告诉记者，就本周而言， AI应用 方向有望率先企稳并引领反弹。核心逻辑在于，AI产业投资正从上游算力硬件向中下游应用端扩散，这是产业周期的必然规律。DeepSeek等国产大模型的突破性进展大幅降低了应用开发门槛和成本，推动AI+ 传媒 、AI+游戏、AI Agent智能体等场景加速落地。近期 传媒 板块已逆势走强，正是聪明资金提前布局AI应用端的明确信号。更关键的是，美股科技板块走势依旧稳健，全球AI产业景气周期未改，A股AI应用的弱势只是阶段性获利回吐，而非趋势终结。
建议均衡配置
8月以来，科技股反弹力度有限，传统板块间歇性异动，存量博弈格局下板块之间呈现跷跷板效应，市场始终没有形成清晰主线。今日科技板块迎来大幅上涨，后市市场风格将如何演绎，投资者应当如何做好持仓布局与管理？
“市场缺乏明显的 驱动力 和主线，A股或继续震荡分化，均衡配置或是更好选择，关注景气与高确定性方向。”在名禹资产看来，从市场微观交易结构视角看，市场拥挤度大幅下降，缩量较为极致。接下来需要重点关注周三公布的8月中国通胀数据，周四公布的美国通胀数据。科技产业长期发展逻辑并未破坏，AI投资机会逐步向供给约束强、估值合理、确定性更高的细分领域收敛，可关注中报之后盈利上调的算力硬件、AI设备等方向；同时可布局金融、 公用事业 等低估值稳健资产。
“短期来看，股市驱动不强，但下行风险也不大，资金交投情绪或有待修复。”星石投资副总经理方磊表示，科技权重板块想要走出趋势性上涨行情，需要大量资金持续推动。存量博弈环境中，资金倾向于从拥挤度高、估值偏高的板块，流向筹码压力小、估值更低的方向，风格均衡化有望延续，行业轮动主要围绕基本面边际变化与估值匹配度展开。
中期来看，当前股市处于盈利驱动的阶段，科技成长股和传统核心资产均具备投资机会。方磊分析，一方面，AI产业景气趋势不变，筹码结构消化后，企业盈利兑现有望带动板块继续表现。另一方面，虽然股市风格已有所平衡，但当前非科技板块的传统核心资产估值依旧偏低，后续依旧有估值修复的机会。
具体持仓布局上，张鹏远建议做适度均衡布局，兼顾科技成长、AI应用、消费、金融等多条主线，同时留意韧性较强的小微盘个股，把握市场风格扩散带来的机会。
童第轶提出，借助科技股回调窗口，将仓位向AI应用端倾斜，重点挖掘AI+视频、AI+游戏、AI Agent、AI+营销等垂直场景的低位优质标的，逢回调分批加仓；消费板块仅保留小部分仓位作短期防御，切忌在连续上涨后追高。坚定看好AI应用接过科技主线大旗，引领下一轮结构性行情。
“短期内，科技股和 小盘股 的高波动可能还将继续。”中海基金预计，在市场调整后，风格将转向更加均衡。一方面，有真实业绩和中长期行业发展前景的科技股龙头预计将会表现较好；另一方面，前期因为科技股的虹吸效应而被错杀的传统行业蓝筹股可能会迎来估值修复的空间。推荐关注：一是红利中的 电力 、电信、公路等现金流较好的板块。二是受益于扩大内需的旅游休闲、 食品饮料 、 商贸零售 等板块。三是高端制造、国产替代、医药等板块的成长蓝筹。
对于整体投资策略，陈兴文建议，第一，彻底摒弃短期追涨杀跌的思路，当前市场波动加大，频繁切换赛道只会损耗收益；第二，采用“哑铃型”配置策略，一端配置AI算力硬件、 半导体设备 等高景气成长板块作为进攻端，另一端配置银行、 公用事业 等高股息红利资产作为防御底仓，分散单一赛道的波动风险。
（文章来源：国际金融报）
主题：基金|存量博弈之下如何布局|缩量拉升|美股