腾讯、阿里同时下注，小鹏机器人凭什么值430亿元
物理 AI 的新战场。
作者｜周永亮
8 月 24 日，小鹏集团同时抛出两个重磅消息。
一个来自机器人业务。小鹏旗下人形机器人业务完成首轮股权融资。本轮融资金额超过 9 亿美元，投后估值超过 63 亿美元，约合 430 亿元。这轮融资由 IDG 资本领投，高榕创投参投，腾讯、阿里巴巴作为战略投资者加入。这也刷新中国具身智能行业单轮私募股权融资纪录。
另一个来自汽车业务。小鹏发布二季度「成绩单」。2026 年第二季度，小鹏交付 10.33 万辆汽车，实现收入 197.4 亿元，综合毛利率达到 20.7%。交付量和收入环比分别增长 64.8% 和 51.5%，经营状态较第一季度明显回升。
把这两件事放在一起看，小鹏释放出的信号很明确：汽车仍是基本盘，「物理 AI」的价值正逐步凸显。
01
430 亿的第二曲线
在小鹏规划的未来版图中，有三大增长曲线，AI 汽车、机器人和全球化。
小鹏押注机器人，时间比外界想象的更早。早在 2020 年，小鹏就正式切入足式机器人赛道。在 2025 年小鹏科技日上，人形机器人 IRON 走起了「猫步」，因步态过于自然流畅引发业内外广泛关注。
这轮融资完成后，小鹏集团仍控股机器人业务，相关业务也继续并入集团报表。
更值得多看一眼的，是出资方名单。小鹏机器人同时获得腾讯、阿里巴巴战略投资。在中国互联网史上，腾讯和阿里出现在一家公司的同一轮融资中，屈指可数。这两家巨头在云计算、AI 大模型、自动驾驶、本地生活等领域，几乎都存在竞争。
但在小鹏机器人这里，它们选择了站到同一边。至少在具身智能这个方向上，两家巨头看到了相似的机会。
此前，腾讯和阿里都曾投资宇树科技；这一次，它们又共同押注小鹏机器人。据悉， 本轮融资中，阿里和腾讯各投资 1 亿美元，IDG 资本、高榕创投分别投入 3 亿美元和 1 亿美元 。
对小鹏来说，腾讯和阿里带来的不只是资金。机器人要真正走进生活，需要云计算、AI 基础设施和用户，也需要零售、物流等真实应用场景。腾讯和阿里的商业生态，可能让小鹏更快找到真实场景。
更现实的一层，是钱的问题。当前，机器人还处于非常早期的阶段，技术范式尚未收敛，需要长期的资金投入。小鹏机器人独立融资，可以在不显著增加集团资金压力的情况下，给机器人业务准备一笔更长期的钱。毕竟，小鹏汽车所在的新能源车行业，「决战」还远没有结束。
更重要的是，独立融资还可以为机器人团队建立更灵活的股权激励和人才机制。人形机器人竞争，本质上是拼人才。此前，已经有不少汽车行业的人才，入局具身智能。
外界可能会问，为什么小鹏机器人首轮融资就能拿下超过 9 亿美元？很多人想到的是小鹏有造车经验。这个答案没错，但还不够。
更重要的是，小鹏将自身定位为「全球领先的物理 AI 公司」， 它把汽车业务积累的芯片、模型、供应链和制造体系迁移到人形机器人。 汽车和机器人看似是两个不同物种，但在 AI 时代，它们底层正在趋同。
何小鹏表示，他们可能是中国唯一进行机器人全体系自研的公司，技术栈覆盖本体、大脑、中脑、小脑、数据和 Infra。
本体方面，IRON 全身拥有 76 个自由度，单手拥有 21 个自由度，采用全包覆柔性晶格，并自研控制器、运动模组和灵巧手等核心部件；芯片方面，IRON 搭载 3 颗小鹏自研图灵 AI 芯片，有效算力达到 2250 TOPS。小鹏希望以端侧算力支撑复杂任务推理，降低对云端连接和远程操控的依赖。
除此之外，模型方面，小鹏计划把与 AI 汽车同源的物理 AI 基座大模型部署在机器人端侧，以获得更低时延，并强化数据安全；数据方面，拟人化硬件能够适配原本为人类设计的空间和工具。机器人进入真实工作场景后，可以持续产生操作数据，再用于模型训练和迭代。
制造能力方面，机器人行业过去不缺炫酷的 demo，缺的是稳定、可靠、可规模交付的产品。一台样机能在舞台上完成展示，和一批机器人能在真实场景里连续运行几个月，是两件完全不同的事。汽车行业积累的质量和成本控制、供应链协同，是小鹏切入机器人商业化的关键优势。
小鹏希望打造「数据—模型—应用」的闭环：机器人进入更多场景，产生更多真实数据；数据推动模型升级；模型能力提升，又使机器人能够进入更复杂的场景。
这个数据闭环跑通，机器人业务的想象空间才会真正打开。因为具身智能最稀缺的不是文本数据，而是真实物理世界里的动作、交互，以及场景数据。谁能更早进入真实场景，谁就能更早积累数据；谁的数据更多、更闭环，谁的模型就可能迭代得更快。
资本愿意在今天给出高估值，赌的正是这个可能性。
02
机器人讲未来，汽车管当下
机器人融资发布的同一天，小鹏公布了 2026 年第二季度业绩。相比 430 亿元估值的人形机器人业务，汽车财报显得没有那么「性感」，但它决定的是小鹏眼下的基本面。
数据显示，2026 年第二季度，小鹏汽车总交付量为 10.33 万辆，同比增长 0.1%；总收入为 197.4 亿元，同比增长 8%，其中汽车销售收入达 170.5 亿元，服务及其他收入达 27.0 亿元，同比增长 93.9%。
单看同比，这组数字算不上亮眼。但如果放到今年整个车市的大盘里看，小鹏的表现其实不差。
乘联会数据显示，2026 年上半年，国内狭义乘用车零售 870.1 万辆，同比下滑 20.2%。其中，燃油车零售 399.6 万辆，同比下滑 26.4%；新能源车零售 470.4 万辆，同比下滑 14.0%。在新能源车也出现两位数下滑的背景下，小鹏二季度交付还能维持同比基本持平，已经是一个不错的成绩。