卖药不如理财？同仁堂净利已连跌四个季度！去年扣非净利降超两成、核心单品滞销
卖药不如理财？同仁堂净利已连跌四个季度！去年扣非净利降超两成、核心单品滞销
2026年05月02日 17:59
4月30日晚，在年报和一季报披露的截止日， 同仁堂 （600085）因“其他 综合 收益的税后净额”之“外币财务报表折算差额”科目填列数据遗漏负号的低级错误发布更正公告。根据其发布的2026年第一季度报告（修订后），一季度公司营业总收入46.64亿元，同比下降11.59%；归母净利润4.71亿元，同比下降19.07%。
读创财经梳理财报注意到，按单季度数据看， 同仁堂 归母净利润从2025年二季度起已连续四个季度同比下滑。
资料显示，公司主营业务为中成药的生产与销售，拥有包括中药材种植、中药材加工、中成药研发、中成药生产、医药 物流 配送、药品批发和零售在内的完整产业链条。
一季报中，有几个数据的变动引人关注。
其中，应收账款激增88.78%，截至2026年3月末，公司应收账款飙升至18.89亿元。公司的解释称，主要由于授予客户的信用额度在本年度内滚动使用，本报告期末按客户信用额度管理形成、尚未到回收期的应收账款有所增加。公司应收账款整体规模合理，风险可控。
交易性金融资产8.60亿元，同比激增614.73%，主要由于本报告期购买结构性存款所致。投资收益暴增2438.71%，主要由于本报告期结构性存款收益增加所致。资产处置收益223.70万元，同比激增11289.01%，主要由于本报告期下属子公司使用权资产处置收益增加所致。这反映出公司主业羸弱、副业撑利的特征明显。
此外，一季度销售费用从去年同期的10.24亿元降至8.16亿元，同比大降20.28%，远超营收降幅。
就在一季报（修订后）发布前一天的4月29日，国家市场监管总局召开新闻发布会， 点名批评“ 同仁堂 南极磷虾油”是近期“翻车”的典型“网红产品” ，直指这类产品“披着‘高大上’的外衣，干着‘下三滥’的勾当”，严重侵害消费者权益。
事实上， 同仁堂2025年全年业绩已现颓势，营业收入172.56亿元，同比下降7.21%，这是自2020年以来首次出现负增长，也是近五年来的最低增速 。对于营收下降，公司解释称，主要由于市场需求放缓及行业竞争加剧等因素 综合 影响，本报告期内销售减少所致。
更令人担忧的是， 公司扣非净利润同比下降22.57%至11.47亿元，这已经是连续第二年出现双位数下滑 。相较于2024年扣非净利润同比下降10.55%，2025年降幅进一步扩大。
年报显示，在同样的药材涨价、消费疲软、医保控压之下，同仁堂的抗风险能力与经营韧性明显弱于同行。其中， 公司核心产品承压 。心脑血管类（主为安宫牛黄丸）是同仁堂第一大收入来源，2025年收入40.93亿元，同比大降20.46%；库存量却从2024年约373万盒猛增至587万盒，激增57.38%。
截至2025年末，公司存货账面余额高达109.07亿元，较2024年末的107.30亿元略有上升，但存货占总资产的比例达到35.6%， 意味着超过三分之一的资产沉淀在仓库而无法产生收益。
与此同时，子公司全线失守。同仁堂商业（负责零售药店）收入降8.37%、净利暴跌52.32%； 同仁堂科技 （主营感冒清热类产品）收入同比下降10.69%，净利润下降25.52%； 同仁堂国药 （海外业务）收入同比下降5.80%，净利润下降16.39%。
来源：读创财经
（文章来源：深圳商报·读创）