减亏之外，美团“物理AI”的科技增量
赵思 · 来源：界面新闻
减亏之外，美团的AI布局在一季度财报中展现出更具体的轮廓。
6月1日，美团（股票代码：3690.HK）发布2026年第一季度业绩。本季度，美团实现收入910亿元，同比增长5.6%，经营亏损由上季度的161亿元收窄至65亿元。其中，核心本地商业经营亏损20亿元，较上季度的100亿元大幅减亏；新业务亏损21亿元，较上季度的46亿元显著收窄。
外卖业务方面，美团闪购核心用户购买频次进一步提升，00后年轻用户成为核心增长源；新业务方面，美团食杂零售和国际化业务取得高质量发展。一季度，新业务收入270亿元，同比增长21%。
在行业竞争趋于理性的背景下，美团的财报体现出公司优势业务的运营效率和韧性。而相比核心业务和减亏数据，同样值得关注的，是美团在AI和科技维度上的再次加码。一季度财报显示，美团研发投入同比增长22%至70亿元，占总收入的7.7%。
AI时代，任何一家科技巨头都不甘落后。70亿研发投入背后，以本地生活起家的美团，正从业务和投资两个层面夯实其“物理AI”的底座，为下一阶段增长打开空间。
加码投入建设“物理AI”
从基础设施的搭建到入口的爆发，AI产业的竞争重心正在悄然位移。
比拼参数竞赛依然重要，但更多公司开始重视真实场景的落地能力。连接数字世界与物理世界的能力，已成为新的分水岭。
在这一背景下，美团的多年积累构筑起的独特壁垒也开始发挥作用。
过去几年，美团已经公布了不少关于AI的布局。自2023年初以来，美团在资本支出和AI人才上进行了大规模投入。美团创始人、董事长兼首席执行官王兴表示，除有云计算业务的企业外，美团在AI上的投入规模，大概率是国内企业里最大的，且已经坚持布局三年多。
总体来看，美团对于“物理AI”的探索和布局极为系统化的，其中一大特点是加速AI切实落地到真实的物理世界需求里。
早在2026年3月，王兴还在财报电话会称，“我们将AI视为一个战略机遇，用以改善、强化，乃至彻底革新我们在本地生活核心业务上的产品与运营……我们将争取把美团App率先升级成AI-powered App，更好地满足消费者本地生活、即时零售端到端的完整体验。”
在大模型与AI产品层面，美团的探索正从自研走向生态协同。财报披露，4月，美团新一代大模型LongCat-2.0-Preview开放测试，模型 总参 数规模突破万亿，训练、推理全程依托国产算力集群完成。这是美团自2023年初便持续投入的自研大模型路径上，迄今规模最大的一次迭代。
基于LongCat，美团面向消费者推出AI助手“小团”与“小美”，覆盖吃喝玩乐、出行、问诊等生活场景。“五一”假期，“小团”服务过亿人次用户。
面向商家侧，美团正致力于“帮每个商家用上自己的AI助理”。到店餐饮行业“智能掌柜”已累计服务超70万商家，服务零售行业“数字员工”已覆盖超30万商户，持续帮助中小商家降本增效。
从商业逻辑来看，通过这种B端AI的渗透，商家数据可以反哺美团的模型训练，模型升级提升商家运营效率，从而形成正向飞轮。美团拥有遍布全国2800多个市县的即时配送网络，以及覆盖数百万商户的线下商业信息，这是其他公司难以复制的训练素材与验证场景。
此外在AI硬件方面，今年5月，美团无人机自主构建的“城市低空航网”进入常态化运营，并向全行业开放合作。目前，美团无人机在北京、上海、深圳、香港、迪拜等多个城市开通常态化配送服务，累计商业订单超90万笔，位列全球第二。
作为一家连接线下业务和线上世界的科技公司，美团的优势在于拥有丰富的线下物理世界的真实信息。在AI时代，实现数字世界和物理世界之间的连接，这是美团的强项所在。
一方面，AI时代，最关键的资产变成了数据和信息。基于自身的大模型，美团已开发To B和To C的产品，也拥有物理世界的真实信息。
另一方面同样不可忽视：美团在AI赛道已投资众多前沿科技公司。除了近期即将上市的宇树机器人，美团的投资版图已经覆盖了诸多中国AI独角兽，未来与被投企业相互敞开商业、技术场景，也会为美团带来更大的想象力。
坚定投资中国硬科技
在财报发布的同时，美团在中国硬科技领域的投资身影，也再次进入市场视野。
近期，宇树科技即将上市、智谱AI市值暴涨——美团不仅是这两家明星公司的早期投资者，也是宇树科技最大的外部股东，合计持股9.6
事实上，美团在过去多年已提前布局了中国最完整的硬科技投资版图，覆盖AI大模型、具身智能、半导体、自动驾驶和AI智能硬件五大核心赛道。
在具身智能领域，美团至少投资了16家企业，其中10家已成长为估值超10亿美元的独角兽。银河通用当前估值210亿元，美团是其天使投资人；星海图、自变量、Sharpa等明星企业，美团均在A轮便参与投资。
AI芯片领域，美团投资的摩尔线程上市首日市值超3000亿元，沐曦股份上市首日市值超2800亿元；AI大模型领域，美团持有智谱AI约4%股份，智谱最高市值突破3200亿港元；美团龙珠还领投了月之暗面20亿美元新一轮融资，后者当前估值超200亿美元。自动驾驶领域，美团是理想汽车最大外部股东，持股12.73%。
但这些投资成果并非美团追逐风口的短期策略，多数都是从最早期就开始支持。
最具代表性的是具身智能领域，在行业尚未成为热潮时，美团就开始了坚定投资。在B2轮融资时，宇树科技的估值仅为10亿，美团当时就已经成为领投方，之后又参与宇树科技B3轮的融资。
回顾过去的投资脉络，美团在2018年上市后将投资重心从大消费转向了硬科技。2020年，美团正式确立“零售+科技”战略，之后加速转向。这一年，美团有超过一半的投资项目都和硬科技相关。其率先将大部分资金押注到看似和自身业务相关度较低的硬科技领域之中。
随后迎来两个转折点——2022年，互联网企业投资热潮骤降，与此同时，美团却逆势加码硬科技。2022年后，美团单年投资硬科技企业最高占比64%。2025年，美团核心业务因外卖大战由盈转亏，但硬科技投资仍在持续，并且从“广撒网”阶段走向“领投+生态协同”的深水区。
目前，美团机器人研究院已与全球20余所高校达成40余项科研合作，成果被ICRA、IROS等顶会收录。
综合来看，美团已投出超过28个独角兽科技公司，包括七家上市科技企业。
美团投资版图的独特之处，不仅在于财务回报，更在于与被投企业之间的场景共生关系。
美团提供真实的物理世界场景与数据，被投企业提供前沿技术能力，双方在合作中实现相互赋能。已有落地案例可以印证这一逻辑：银河通用机器人2024年起在美团合作药店执行24小时药品分拣，并逐步向全国扩展；禾赛科技的感知定位激光雷达获得美团无人机量产定点，实现低空物流场景的深度融合；立镖机器人在美团买药的广州仓、武汉仓各部署了100台分拣机器人；其域创新则与美团小象、到店、无人机等多个业务线同步合作。
2026年3月，宇树科技创始人王兴兴在亚布力论坛上指出，机器人当前最大瓶颈是泛化能力不足，需要基于真实物理场景的大规模数据采集。美团拥有覆盖全国2800多个市县的即时配送网络，遍布最复杂真实的城市物理环境，正是机器人“大脑”训练所需的绝佳场景。
可以说，在财报数据之外，真正值得关注的是，美团正在借助真实场景、海量数据和持续科技投入，加速向“物理AI”平台演进。同时，其长期布局形成的硬科技投资组合，也有望在未来形成更厚重的价值。
在长期研发和投资的成果逐步走向市场后，其在AI时代的潜力或能得到更大程度的释放。