力勤资源IPO：镍矿采购价暴涨实控人A股IPO前离婚
力勤资源IPO：镍矿采购价暴涨 实控人A股IPO前离婚
2026年07月24日 19:1
央广网北京7月24日消息近期，宁波 力勤资源 科技股份有限公司（下称“ 力勤资源 ”，02245.HK）深市主板IPO审核状态更新为“提交注册”，相关注册稿同步在深交所官网披露。
央广财经记者梳理发现，受到印尼 镍 矿配额收紧以及新HPM公式修订影响， 力勤资源 主要原材料 镍 矿的采购均价暴涨。另外，力勤资源实控人A股IPO前离婚，也引起了市场的关注。
主要原材料 镍 矿的采购均价暴涨
公开资料显示，力勤资源是一家镍产业链企业，主营业务涵盖上游镍资源采购、镍产品贸易、镍产品的生产与销售。2023年至2025年（下称“报告期”），公司主营业务收入分别为203.77亿元、285.45亿元和377.22亿元，其中镍产品贸易业务收入占比分别为57.08%、56.55%和42.15%，镍产品生产业务收入占比分别为42.92%、43.45%和57.85%。
招股书注册稿显示，力勤资源业务经营与印尼国内的产业政策环境密切相关。对于镍产品贸易业务，公司主要自印尼采购镍铁及镍矿；对于镍产品生产业务，公司主要在印尼利用红土镍矿冶炼加工镍铁、镍 钴 化合物。
近年来，印尼政府出台了一系列针对上游镍资源管控政策，包括调整镍矿基准价格（HPM）计算公式、收紧采矿配额、修改镍矿开采配额审批频率、上调镍矿等产品的非税国家收入费率、修改金属矿产参考价格（HMA）调价频率等，对于镍金属的市场价格趋势、定价方式、供需关系都产生了一定影响。
例如印尼能源与矿产资源部于2026年4月10日签署2026年第144号部长令，修订红土镍矿的HPM计算公式，政策于4月15日正式生效。本次修订主要包括两方面：一是上调原价格计算公式中的修正系数；二是将此前单一按镍含量计价的模式，调整为“镍 + 铁 + 钴 + 铬”多种伴生金属元素 综合 计价。
深交所第二轮问询函的回复显示，经测算，力勤资源2026年5月湿法、火法工艺所用镍矿的采购均价，较2025年全年均价分别上涨50.47%和97.82%；同期湿法、火法每金属吨镍产品的测算成本，较2025年全年均值分别上涨14.59%和37.75%。受系列政策影响，公司2026年5月镍产品销售均价同步上涨，湿法、火法镍产品的镍销售均价较2025年全年分别上涨27.90%和27.29%。
镍矿的采购均价变化。图片来源：深交所第二轮问询函回复
从盈利结构来看，镍产品生产业务中的镍 钴 化合物产品为力勤资源主要盈利来源，占主营业务毛利的比例分别为 83.67%、89.43%和 79.29%。该产品的下游客户以国内知名 新能源 三元 电池 材料生产商为主，因此会间接受到国内 新能源 汽车 需求变动的影响。
值得注意的是，深交所第二轮问询函回复提及，磷酸铁 锂 与三元材料是当前 锂 电池 市场的主流正极材料。三元材料镍金属使用量较高，而磷酸铁 锂 不使用镍金属。
镍在不同 新能源 电池 技术路径中的应用情况。图片来源：深交所第二轮问询函的回复
中国 汽车 产业专家贾新光在接受央广财经记者采访时表示，磷酸铁锂与三元材料各具优劣：相较于三元电池，磷酸铁 锂电池 能量密度相对较低，但具备成本低、可靠性高、火灾风险小等优势，而且随着快充技术发展，续航里程问题已经不在是痛点。镍的采购价格大幅上涨，可能导致部分三元电池需求转向磷酸铁锂，企业还会加快开发新技术，减少对镍、钴等贵重金属的用量，或者仅将三元 锂电池 用于高端车型。
中国 汽车 动力电池产业创新联盟发布的2026年6月动力电池月度数据显示：当月国内动力电池装车量76.5GWh，环比增长6.4%，同比增长31.5%。其中三元电池装车量12.7GWh，占总装车量的16.5%，环比下降5.5%，同比增长18.1%；而磷酸铁 锂电池 装车量63.7GWh，占总装车量的83.3%，环比增长9.2%，同比增长34.4%。
此外，Wind数据显示，2026年第一季度国内部分 新能源车 企业绩承压，扣非后归母净利润大幅下滑、近乎腰斩。其中 比亚迪 一季度营业收入同比下降11.82%，归母净利润同比下降55.38%，扣非后归母净利润同比下降49.24%； 长安汽车 营业收入同比下降4.26%，归母净利润同比下降74.09%，扣非后归母净利润同比下降69.06%； 广汽集团 扣非后归母净利润同比下降55.03%。
乘联分会秘书长崔东树分析，在镍矿价格大幅上涨、车企盈利承压、国内装机数据偏弱三重因素叠加下，三元电池增速放缓已是大概率事件。印尼收紧镍矿出口管控直接推高镍原料成本，导致三元电池生产成本显著抬升，对比不受镍钴资源影响的磷酸铁锂电池，成本竞争力持续弱化。下游 新能源车 行业价格战激烈，车企为保住利润，主力走量车型普遍选用磷酸铁锂方案，仅少量高端车型保留三元配置。2026年6月国内三元电池装车量环比下滑5.5%，仅实现18.1%的同比小幅增长，而磷酸铁锂保持高双位数增长，直观反映出国内市场对三元电池需求增量乏力，内需增长空间被持续挤压。
实控人A股IPO前离婚
力勤资源2022年12月发行H股并在香港联交所上市，2023年9月启动A股上市辅导备案。
本次A股IPO注册稿显示，2024年8月与11月，实控人蔡建勇分两次向谢雯转让合计约1.247亿股公司股份，每股转让价格仅0.00001元，转让总价共计1247.44元。若以2026年7月24日收盘价计算，该部分股份对应市值约为15.65亿元。
实控人蔡建勇转让股份情况。图片来源：A股IPO注册稿
记者梳理公开信息发现，根据力勤资源2024年9月20日披露的2024年中报，谢雯当时的身份为蔡建勇的配偶；而在2025年12月披露的A股IPO申报稿中，谢雯的身份已变更为蔡建勇的前任配偶。同时注册稿显示，谢雯承诺的股份锁定期仅为12个月，与蔡建勇的锁定期安排存在明显差异。
香颂资本董事沈萌指出，在上市前完成离婚的财产分割，且双方并没有签署一致行动协议，则已离异配偶不被视作控股股东、被分割的股权不被视作控股股东的股权，所以不受控股股东锁定期限制。
谢雯锁定期承诺。图片来源：A股IPO注册稿
针对上述 股权转让 ，多位专家给出了各自的看法。
知名财税审专家刘志耕表示，该 股权转让 事件是力勤资源在A股IPO申报前夕发生的重大股权变动，其极低的价格、身份关系的变更以及差异化的锁定期安排，引发了市场对于离婚分割财产还是规避减持限制的广泛关注。对于此类低价转让，监管层通常会重点关注其真实性与合规性。若确属离婚财产分割，需提供完整的法律文件证明；若被认定为通过离婚形式规避实控人锁定义务，则可能面临监管问询甚至处罚。
南开大学金融学教授田利辉认为，需要认真根据事实进行判断这是否可能是一起披着合法外衣的精准监管套利。若是属于精准监管套利，在A股IPO申报前夕，以几乎可以忽略不计的超低价完成巨额股权划转，配合身份变更将三十六个月的实控人锁定期压缩至十二个月，这种操作在形式上虽然利用了婚姻家事法律空间，但在实质上却是对资本市场减持新规的公然规避。它击穿了监管对实控人稳定性的底线要求，不仅暴露了信息披露的滞后与矛盾，更将潜在的巨额解禁抛压转嫁给了二级市场。
北京嘉维律师事务所合伙人赵占领分析，两次股份转让发生在A股IPO辅导备案后、申报前，每股价格近乎零，结合2024年中报仍称“配偶”、2025年申报稿变更为“前任配偶”，足以证明系离婚财产分割。此时分割巨额股份，具有在上市锁定期前完成财产分割、弱化实控人持股锁定约束的嫌疑。可能引发对真实婚姻状况、是否存在代持及信息披露真实性的质疑。
对于上述 股权转让 是否存在刻意规避监管要求的情形、6月三元锂电池装车量增速较慢的背景下，公司未来业绩增速是否存在放缓风险等问题，央广财经已向力勤资源发出采访函，求证相关细节。截至发稿，尚未收到公司正式回复。
（文章来源：央广财经）