中信证券策略会：中国基本面韧性强劲2027年行情宽度有望进一步拓展
中信证券策略会：中国基本面韧性强劲 2027年行情宽度有望进一步拓展
2026年11月03日 18:09
央广网北京11月3日消息（记者樊瑞） 中信证券 2027年资本市场策略会于2026年11月3日在武汉开幕，会议以“融光聚存向新而行”为主题，汇聚百余位重磅嘉宾和各界领军人物，千余家备受市场关注的上市公司，来自海内外的众多专业投资者，围绕宏观经济、资本市场走势、国际格局及各大赛道投资热点议题展开深度探讨。
中信证券 相关负责人研判指出，中国基本面韧性突出，2027年行情宽度有望进一步拓展。
中国基本面表现出强大韧性
中信证券 党委书记、董事长邹迎光在发言中表示，今年是“十五五”开局起步的重要阶段，也是 中信证券 第四个十年的开端。他指出，全球市场冷热分化逐步收窄后，中国基本面表现出非常强的韧性，预计2027年行情宽度有望进一步拓展。全球增长动能呈现“双重集中”，外部环境复杂性突出，资金一度向“看得见的增长”抱团。随着科技叙事过高预期修正、资金回归基本面、 人工智能 从云端走向端侧，分化正在收窄。中国有超大规模市场、完备产业体系、丰富人才和充足政策空间，为全球经济提供最大确定性。结构上，预计科技制造景气将沿产业链向上下游延伸，出海将从商品输出走向产能、品牌、管理体系协同输出，内需也将随稳增长、促消费举措落地稳步修复。三者将成为中国经济行稳致远的重要支撑。
“基本盘稳、升级方向明，是中国资产最硬的底气。”邹迎光指出，中国制造业规模多年世界第一，研发投入强度持续提升， 人工智能 、集成电路、 商业航天 、生物医药等领域突破不断。策略会举办地选择武汉，就是要更近距离地服务产业、服务企业、服务创新。武汉九省通衢、承东启西，拥有独特的地理优势和人才优势，是华中制造业中心和科技金融实践标杆；从“钢的城”到“光的城”再到“芯的城”，在“中国光谷”，“科技—产业—金融”的良性循环正变成现实。
邹迎光介绍， 中信证券 正处在第四个十年起步阶段和打造一流投行、一流投资机构的关键时期。公司将锚定金融强国建设目标，通过“提质效、强竞争、拓国际”三大核心举措，巩固市场领先优势，努力建设成为全球客户最为信赖的国内领先、国际一流的中国投资 银行 。
我国经济呈现“波动中复苏”态势
中信证券 研究部同步发布了宏观政策和股票市场年度展望，以及多个产业投资策略。
中信证券首席经济学家明明在题为《全球K型分化背景下的宏观经济和金融市场展望》的演讲中指出，当前全球经济K型分化特征明显。发达国家刚性付息压力挤压财政空间，长期增长动能受损；油价冲击下，主要央行在抗通胀与稳增长之间两难。美国经济增长仍由消费、投资和出口支撑，但就业走弱、通胀回升，美伊冲突推升美债利率与AI投资主体CDS利差。
相比之下，我国经济呈现“波动中复苏”态势。明明预计，在宏观政策持续发力下，2027年我国实际GDP增速有望达到4.5%左右。财政方面，预计将保持温和扩张，中央举债空间为地方化债减压，专项债更聚焦项目。货币方面，适时推进政策利率换锚，流动性合理充裕，结构性工具引导资金流向科技创新、设备更新、民营小微和绿色转型等重点领域。
大类资产配置方面，明明认为，海外高利率会扰动权益市场估值，但其影响或弱于上一轮美联储加息周期。商品方面，建议关注有色等供给收紧品种。债券市场方面，债市期限利差仍有压缩空间；信用债进入低收益区间，应转向具备利差保护和高胜率板块。汇率方面，出口韧性与结汇需求支撑下，人民币有望延续温和升值。
2027年K型收敛延续、回归价值
中信证券首席策略师包承超在2027年资本市场展望中指出，市场调整已经于今年前置，2027年K型收敛延续，回归价值，行情宽度拓展。以往“产业趋势回落=牛转熊”的思维不再适用于此轮AI产业行情，目前AI仍在发展早期，对其他经济部门短期内产生的负外部性居多，这产生了剧烈的经济和市场分化，在AI牛市最强劲的阶段，非AI板块已经普遍提前步入下跌趋势，经历了深度的估值调整。但正因如此，如果未来AI投资放缓增长节奏，我们没有理由对非AI板块继续悲观，AI如果步入休整期，非AI板块将迎来转机，利率回落、物料价格回落、政策再平衡，这些都有利于行情均衡化。
包承超认为，“K型收敛、行情宽度拓展”，可能是2027年最重要的市场特征。预计科技板块内部走势分化，而非AI板块存在广泛的结构性修复机会，估值收缩的主要进程在今年已完成。资金面的出清需要时间，投资者也会逐步回归合理回报预期。市场预期在中高轮动环境中前行，PB-ROE代表的稳健回报型策略相对景气策略占优，风格或出现转变。配置上，需适度分散，围绕稳健回报、优秀出海制造业、内需修复和AI新技术及新应用四条线索做应对。
（文章来源：央广财经）