松下的下一个万亿级增长点，不在家电里
7月27日，松下宣布调整马来西亚AVC业务的生产安排。马来西亚工厂将在9月底停止电视生产，蓝光播放器生产则转移至中国。Technics品牌高保真音响产品也将在明年2月底结束当地生产，并转移至松下集团其他生产基地。到明年3月底，该工厂将关闭，涉及约400名员工。
三天后，松下公布2027财年第一季度业绩。截至6月底的三个月，集团销售额2.019万亿日元，同比增长6%；调整后营业利润1864亿日元，同比增长104%。松下称，调整后营业利润和营业利润均创第一季度新高，AI基础设施及相关业务的增长好于预期。
电视制造继续收缩，AI基础设施成为业绩增长的重要来源，松下业务重心的变化已经相当明显。但就在今年4月，松下刚刚完成新一轮组织重组，将冰箱、洗衣机、厨电、美容健康、电视、相机等业务集中到新体制下的松下电器株式会社。新公司拥有约4.1万名员工，年销售规模约1.37万亿日元，业务覆盖家电、消费电子以及相关生活服务。
松下并没有退出家电。真正发生变化的，是传统消费类业务在集团中的角色。
松下开始收缩自有制造
电视业务最能体现这种变化。
今年2月，松下与创维旗下深圳创维显示技术达成电视业务合作。在欧洲市场，销售、营销和物流将主要由合作方负责，松下则继续提供影音处理技术、参与品质管理，并与对方共同开发高端OLED产品。松下希望借助创维的规模化制造能力提
高效率，同时继续发挥自身在影音技术、品质管理和售后服务上的优势。随后，松下又决定停止马来西亚工厂的电视生产。品牌没有退出，产品仍会继续销售，但自有制造进一步收缩。
在今年5月公布的集团增长战略中，集团CEO楠见雄规进一步明确了消费类业务的经营思路。智能生活业务仍是松下维持品牌影响力的重要业务，也是消费者日常接触松下品牌的主要渠道之一。对于能够依靠核心技术形成差异化的产品，松下仍会加强研发和营销投入；对于消费者更看重价格、难以依靠功能和性能形成溢价的品类，则更多采用轻资产模式。
电视业务正是这种思路的具体体现。松下不再追求产品从研发、制造到销售全部由自己完成。松下继续掌握能够体现自身技术能力、创造较高附加值的环节，规模制造、物流和部分销售等难以形成明显差异化的环节，则更多交给合作伙伴。过去的家电巨头强调掌握从核心零部件、整机制造到渠道销售的完整产业链，如今松下更在意自己究竟在哪些环节真正有优势。
但收缩自有制造，并不意味着松下准备退出消费类业务。对传统家电及消费电子而言，当前的经营重点已经从扩大规模转向提高效率。
第一季度，智能生活业务销售额3111亿日元，同比下降2%，剔除汇率影响后下降8%，主要受到中国大型家电需求疲弱和欧洲AVC业务销售下滑拖累。同期调整后营业利润增加34亿日元至122亿日元，利润率升至3.9%，利润改善主要来自降本增效和此前的结构改革。
收入下降、利润改善，智能生活业务的经营重点已经明显转向效率。只是对于一个年收入数万亿日元的集团来说，仅靠成熟业务提高效率，还不足以支撑集团继续增长。
增长开始转向AI基础设施
智能生活业务的重点更多在于提高经营效率，集团的新增量则开始来自其他业务。第一季度，能源业务销售额3140亿日元，同比增长43%；工业业务销售额3343亿日元，同比增长18%。与此同时，数据中心投资扩大，带动储能系统、高性能多层基板材料和电容器等AI基础设施相关产品增长。
这种增长已经足以改变松下对全年业绩的判断。7月30日，公司将2027财年销售额预测从7.6万亿日元提高至7.8万亿日元，调整后营业利润预测从6000亿日元提高至6500亿日元。松下表示，AI需求增长以及数据中心投资对相关业务的带动，是上调预期的重要原因之一。
AI基础设施的增长并不只是一个季度的业绩变化。按照松下此前公布的增长战略，到2029财年前，集团将主要依靠元器件事业拉动增长。松下计划到2029财年，使AI基础设施相关业务的销售额达到约1.4万亿日元，调整后营业利润达到2900亿日元。2027至2029财年，松下准备累计投入约5000亿日元，用于下一代产品和产能扩张。重点产品包括用于AI服务器的多层基板材料、导电聚合物电容器，以及数据中心储能系统。
这一目标究竟有多大，可以直接与松下现有的家电及消费电子业务比较。今年4月重组后的松下电器株式会社，集中了冰箱、洗衣机、小家电和AVC等业务，年销售规模约1.37万亿日元。如果目标实现，到2029财年，松下AI基础设施业务的收入规模将与当前整个松下电器株式会社大致相当。
松下重新分配资源的标准，并不是“家电”和“非家电”。暖通和冷链仍是松下的长期增长方向，公司希望这些业务继续向服务延伸。从目前的战略安排看，电视、冰箱、洗衣机等成熟业务的重点更多落在效率和盈利上，新增投入则更可能流向能够进入企业市场，并从硬件销售延伸到服务的业务。
真正改变的，仍然是传统消费类业务在集团中的位置。家电及消费电子仍是消费者日常接触Panasonic品牌的重要渠道，经营上则更强调盈利质量。集团未来几年的主要增量转向AI基础设施，再往后，松下希望服务和解决方案成为新的利润来源。
Panasonic这个名字仍然会出现在冰箱、洗衣机和电视上，但决定松下下一轮增长速度的，越来越可能藏在消费者看不见的数据中心里。
(家电网® HEA.CN)