营收全线降逾三成各自求生的集成灶四小龙谁能率先跳出泥潭？
曾经的厨电黑马，如今正各自求生。
日前，火星人、浙江美大、帅丰电器、亿田智能集成灶“四小龙”先后披露三季报。从财报来看，四家企业前三季度营业收入均出现三成以上同比降幅，利润端则呈现亏损扩大、由盈转亏、亏损收窄等不同状态。在行业深度调整的背景下，“四小龙”各寻出路，走向了品类延伸、股权变更、跨界并购和业务再调整等不同方向。
营收全线降逾三成，利润端分化加剧
火星人前三季度实现营业收入3.57亿元，同比下降38.14%；归母净利润亏损2.10亿元，亏损额较上年同期小幅收窄3.62%。第三季度单季营业收入8579.28万元，同比下降57.65%；单季亏损8019.60万元，同比减亏15.35%。对于营收下滑，火星人表示，主要系产业结构调整，行业震荡，收入下滑所致。
浙江美大前三季度营业收入2.06亿元，同比下降38.94%；归母净利润亏损889.32万元，上年同期为盈利，同比下滑149.70%。第三季度单季营业收入7247.91万元，同比下降41.69%；归母净利润181.49万元，同比下降67.66%。浙江美大此前长期维持较低的负债水平和较充裕的现金储备，这为其在行业下行期提供了一定的缓冲。同时，第三季度利润对比第二季度单季亏损1361.79万元有所改善，实现环比层面的止跌回正。
帅丰电器前三季度营业收入8431.75万元，同比下降49.23%；归母净利润亏损1782.32万元，同比下降705.10%。第三季度单季，帅丰电器营业收入2745.97万元，同比下降39.79%，归母净利润亏损787.95万元。帅丰的营收降幅在四家中最大，前三季度收入不足一亿元。要关注的是，帅丰目前处于退市风险警示状态，全年营收能否达到监管要求，是其报表面临的首要挑战。
亿田智能前三季度营业收入1.53亿元，同比下降37.52%；归母净利润亏损7948.40万元，亏损额同比收窄28.31%。第三季度单季营业收入7063.78万元，同比微增0.84%，是四家中唯一实现单季营收同比正增长的企业；单季亏损2538.34万元，同比减亏35.23%。
需求底尚未出现，四小龙各自突围
从行业环境来看，集成灶整体仍处于深度承压状态，集成灶的安装属性较强，需求高度依赖新房装修场景，在存量房翻新和局部改造中的渗透难度高于传统烟灶。随着新房交易量持续收缩，集成灶此前依靠新房装修拉动的增长路径受到直接影响。
奥维云网推总数据显示，2025年集成灶行业零售额98亿元，同比下降43.1%；零售量120万台，同比下降40.4%。2026年上半年，行业零售额41亿元，同比下降26.6%；零售量50.8万台，同比下降23.4%。
政策面上，山东、江苏、上海、广东、重庆等地已将集成灶纳入地方以旧换新自主补贴范围。这类补贴有助于降低存量换新需求的购买成本，对终端零售形成一定支撑。但行业人士分析认为，补贴的作用主要集中在换新场景，难以弥补新房装修需求收缩留下的缺口。
在这样的行业环境下，四家企业选择的应对路径形成了明显的差异。
火星人组建焕新事业部，将业务重心向老厨房改造倾斜，渠道上深化与京东Mall的合作，从以专卖店为主向KA渠道和分销网络扩展，以应对传统建材卖场流量下降。同时，今年6月，火星人公告终止“智能厨电生产基地建设项目”，公司在公告中将终止原因归结为两点：新房装修需求收缩，集成灶新增配套需求下滑，存量翻新短期难以弥补缺口；同时公司对投入规模大、建设周期长且预期效益不确定的项目持审慎态度，避免投入产出不匹配。面对行业调整，火星人选择集中资源。
浙江美大方面，今年10月，浙江美大公告称控股股东夏志生、夏鼎向深圳星蓝图产业投资合伙企业（有限合伙）协议转让的193,750,889股股份（占总股本29.99%）已完成过户登记，深圳星蓝图正式成为公司控股股东，跨境电商企业星商创新创始人张海政成为公司实际控制人。浙江美大在公告中表示，交易完成后，深圳星蓝图及关联方将充分发挥自身渠道资源，赋能上市公司市场拓展和品牌化转型，持续提升上市公司产业布局能力和综合竞争力。业内分析认为，星商创新的跨境渠道资源能否与浙江美大的制造研发能力形成有效互补，目前仍有待市场观察。
帅丰电器的动作最为直接，也伴随最大的不确定性。10月，帅丰电器宣布以现金方式收购杭州惠嘉信息科技有限公司100%股权已完成过户及工商变更登记，惠嘉科技正式成为帅丰电器全资子公司。惠嘉科技2025年营收3.43亿元，交易对方承诺2026至2028年净利润分别不低于4300万元、5000万元和5700万元。若承诺兑现，并表后帅丰的营收规模可以越过监管红线，利润端也能得到一定补充。但这笔交易的代价同样明确：评估增值率较高，交易完成后将新增约2.83亿元商誉，且4.1亿元对价以现金分期支付，对一家自身造血能力已经减弱的公司而言，商誉减值和流动性两方面的压力都真实存在。
亿田智能的处境则体现出新业务探索中的持续反复。从数据看，2025年算力业务收入约2710万元，占总收入比重有限。今年7月，子公司甘肃亿算与无问芯穹之间金额1.13亿元的算力服务合同终止，公司披露的原因为“算力业务开展情况的客观变化”。同期，亿田又披露子公司拟采购不超过5.5亿元的服务器及配套设备，后续进一步将采购上限调整为不超过20亿元。业内分析认为，算力业务尚未形成稳定的收入闭环，亿田第三季度单季营收止跌，更多来自集成灶主业收缩节奏的放缓，后设备投入能否转化为持续的经营现金流，仍有待观察。
虽然突围方向各异，但相同的一点是，集成灶行业的需求收缩尚未结束，四家企业在短期内都已经不再等待主业自然回暖，火星人试图在厨电品类和渠道结构上找到新的平衡，美大通过控制权变更引入外部资源，帅丰以并购优先解决报表层面的存续问题，亿田则在算力业务的进退之间继续校准。
分析人士认为，三季报呈现的分化，反映的正是同一轮行业出清中，不同企业所处位置和可调用资源之间的差距。这些路径没有哪一种已经被验证能够逆转经营趋势，后续需要观察的是各家企业现金流能否覆盖调整成本，以及新业务或新资源能否在若干个季度内形成可计量的收入与利润贡献。
(家电网® HEA.CN)