现金流里的“含金量”——新疆辖区上市公司经营质量观察
现金流里的“含金量”——新疆辖区上市公司经营质量观察
2026年09月17日 01:49
今年上半年，新疆辖区上市公司交出了一份“总量稳、利润增、现金流改善”的成绩单。“归母净利润几乎翻倍”是最直观的亮点，但更值得关注的是利润“含金量”的变化——经营活动现金流量净额同比增长近6倍，企业盈利正在从账面数字向实际回款转化。并购整合提速，头部效应增强，62家公司的经营质量和抗风险能力稳步提升。
盈利提质
上半年，新疆辖区上市公司实现营业总收入3566.9亿元，同比增长6.67%；实现归母净利润207.9亿元，同比增长99.52%。在这份答卷上，还有一组数据格外亮眼：经营活动现金流量净额从上年同期的17.22亿元升至116.72亿元，增幅达578.6%。
新疆天业 的扭亏颇具代表性。这家以PVC、烧碱为核心产品的化工企业，上半年归母净利润为2222.41万元，同比增幅达359.17%。公司经营现金流由上年同期的净流出2.4亿元逆转为净流入2.64亿元，“向内部管理要利润”成为扭亏的关键。上半年，公司通过集中密封竞价采购、优化 铁路运输 模式，仅 煤炭 、焦炭等主要原料采购就降本近8108万元， 物流 环节再降837万元。
新疆众和 则走出另一种提质增效路径。上半年，在营收增长2.05%的情况下，归母净利润增长33.55%，经营现金流增长46.82%，公司靠的是主动收缩低附加值的 铝 合金制品业务，集中力量做高毛利的 电子 铝 箔。该产品销量增长39%，量价齐升推动公司 综合 毛利率从9.92%跃升至17.53%。
“经营活动现金流量净额大幅回升，意味着企业的盈利不再停留于应收账款和账面数字，而是实实在在地转化为现金流入。”新疆证监局相关负责人说，这并非简单的周期性回暖，而是企业经营质量和现金流管理能力稳步提升的体现。
在供需格局并未根本改变的背景下，新疆辖区上市公司在“向外要市场”的同时加强“向内要利润”，加强精细化管理，推动产品结构升级，不断提升盈利质量。这种“增收更增利”且“增利更增现”的态势，成为新疆辖区上市公司上半年最具“含金量”的变化。
并购提速
盈利的修复，也为企业开展外延式整合提供了底气。围绕主业横向扩张，沿产业链纵向延伸，通过内部重构提升存量资产效率……今年以来，新疆多家上市公司围绕主业开展市场化并购，通过资源整合，提升产业链协同能力和运营效率。
1月， 宝地矿业 完成对葱岭能源87%股权的收购，带动整体净利润增长207.44%，7月又完成凯宏投资66%股权交割，新增 铁矿石 资源量2.79亿吨。两笔并购均围绕铁矿主业展开，大大提升了资源保障能力。
新疆天业 在纵向整合上迈出步伐，拟收购控股股东旗下盐矿、石灰岩矿相关资产，从源头锁定原材料成本，增强成本控制能力。 新赛股份 在中新建 物流 入主后，聚焦主业推进经营调整。上半年，公司实现营业收入同比增长77.15%，归母净利润同比增长超18倍。同时，公司大幅去库存，财务结构持续改善。
“并购重组是资本市场支持企业做优做强的重要途径，辖区上市公司通过横向并购、纵向延伸和内部重构，推动资源配置效率持续优化。”新疆证监局相关负责人说。
头部引领
上半年，新疆辖区上市公司头部引领作用不断增强。营业收入前十大公司合计实现收入2585.83亿元，占辖区总额的72.5%。这些头部企业不仅是规模的压舱石，也是盈利增长的主引擎，有力提升了整个辖区的产业竞争力和抗周期波动能力，为辖区上市公司整体业绩修复提供了重要支撑。
作为辖区市值最大的上市公司之一， 特变电工 上半年实现营收565.55亿元，同比增长16.97%。输变电产业国内签约372.85亿元，国际市场产品签约16.18亿美元、同比增长44%，订单储备较为充足。受多晶硅价格持续下跌及资产减值损失扩大等因素影响，公司归母净利润同比有所下降，正经历新旧动能转换的调整期。不过，公司 黄金 业务上半年实现营收同比增长130.11%，高毛利业务的有效对冲，为传统周期板块承压提供了缓冲。
头部企业的引领作用，不仅体现在规模和订单上，也体现在产业升级的方向上。 中泰化学 构建了“煤—电— 氯碱 — 粘胶 纤维—纱线”一体化循环经济产业链，通过坚持产销协同机制，PVC、烧碱、甲醇产能利用率均保持在90%以上，资源化 综合 利用制甲醇升级示范项目全面达产，上半年甲醇产品实现营业收入同比大增699.03%，成为公司新的利润增长极。 广汇能源 则启动“绿色革命”战略转型，布局氢能产业链和CCUS项目，二氧化碳捕集、管输及驱油一体化项目首期示范工程已进入试生产运行阶段。
“头部企业的利润增速普遍高于辖区均值。 特变电工 、 中泰化学 等传统龙头在产业链中的议价能力和抗风险优势进一步显现。”新疆证监局相关负责人说，辖区头部企业通过并购整合、产品升级和管理创新，正在从区域龙头向更具竞争力的方向迈进。
盈利的改善，正在转化为对投资者的实际回报。上半年，新疆32家上市公司公告现金分红近97亿元，3家公司利用股票回购增持再贷款工具强化市值管理。
另据统计，上半年，新疆资本市场直接融资293亿元，同比增长9.4%，绿色债、低碳转型债等创新品种债券发行102亿元，同比增长47%。从经营端到融资端，新疆上市公司的发展环境正在稳步改善。
（文章来源：上海证券报）