岚图布局资本新棋：15亿股内资股转H股流通扩容叠加业绩兑现
岚图布局资本新棋：15亿股内资股转H股 流通扩容叠加业绩兑现
2026年04月17日 07:06
作者：
● 本报记者 龚梦泽
4月14日， 岚图汽车 正式披露H股全流通方案，拟将合计15.07亿股内资股转换为H股股份，相关安排尚待中国证监会及香港联交所备案批准。作为以介绍方式登陆港股的“央国企高端 新能源 汽车 第一股”，岚图此举意在打破流通盘受限局面，提升股份流动性与定价效率。伴随公告发布，公司港股股价应声走强，市场对其资本结构优化给出积极反馈。
“从4月第一周来看，我们在资本市场的表现还可以， 岚图汽车 股价上涨接近20%。” 岚图汽车 董事长卢放在接受中国证券报记者采访时表示，岚图上市后，他虽开始关注股价波动，但更愿意将精力投向经营本身。“与其纠结短期涨跌，不如把销量和利润做扎实，这才是投资人真正看重的东西。”从登陆港股到推进全流通，从阶段性股价波动到业绩驱动回暖，岚图正用一套务实的资本与经营组合动作，回应市场关切。
扩容流通盘为长期价值打底
今年3月，岚图以介绍上市形式登陆港交所，由于未进行新股发行，初期可交易股份规模有限，交易活跃度与定价效率均受到一定约束。此次推进15.07亿股内资股转H股，是岚图继控股股东两轮增持之后，又一次重要的资本安排。
公告显示，本次股份转换不涉及融资、不改变公司控制权，参与主体包括东风 汽车 集团、武汉沃雅等股东。其中，东风集团与武汉沃雅转换后股份锁定期为36个月，其他参与股东股份锁定12个月。较长的锁定期安排，意在减少全流通对二级市场的短期冲击，也体现出核心股东对企业长期发展的信心。
方案落地后，岚图自由流通股本将大幅扩容，交易深度显著增强，定价机制更趋均衡。同时，全流通有助于公司治理结构进一步规范，使其更贴合港股市场规则，为后续纳入港股通创造条件。
资本市场对此反应直接。4月15日，岚图 汽车 收盘上涨5.5%。而在此前一周，公司股价累计上涨约18%，逐步走出上市初期的调整区间。卢放将阶段性波动归因于整体市场环境，而本轮回暖，则被他视作经营基本面获得资本市场认可的信号。
在卢放的逻辑里，市值不该被刻意管理，而应靠经营支撑。“企业有没有价值，最终看能不能自我造血，而不是一直消耗股东的资本价值。”岚图内部正持续推进降本增效、开源节流，把技术创新与管理提效作为利润增长的核心抓手。
有分析认为，此次全流通的价值不止在岚图自身，它让港股中的央国企背景 新能源 汽车上市公司与国际估值体系进一步并轨。过去港股 新能源 汽车板块的估值分层问题明显，国资系公司常常因股份结构复杂被低估。如今随着内资股可交易，未来定价的参考数据会更真实，这不仅利好岚图，也可能重塑国际资本对央国企背景 新能源车 企的风险预期，实现从机制到形象的双修复。
七年深耕取得阶段性胜利
进入高端新能源汽车赛道七年，卢放认为岚图已经取得阶段性成功。这份底气，来自销量、产品、技术与盈利的多重支撑。
销量端保持稳健增长。2026年一季度，岚图累计交付33892辆，同比增长30%；3月单月交付15019辆，同比增长50%、环比增长80%。旗舰车型岚图梦想家一季度位居MPV细分市场第一，与岚图泰山、岚图追光L组成“三旗舰”阵容；岚图Free+与岚图知音形成稳定销量基本盘，即将于4月下旬开启预售的泰山X8，将进一步丰富高端产品矩阵。
财务表现同样具备说服力。2025年，岚图实现归母净利润10.2亿元，毛利率提升至20.9%，是业内较早实现现金流转正的 新能源车 企。面对原材料、 电池 、芯片等成本上涨压力，卢放认为，在高度竞争的中国车市，产品价格是由市场决定的，企业无法通过提价改善利润，只能依靠规模效应、供应链优化与技术创新对冲风险，守住可持续经营的底线。
技术层面，岚图坚持全栈自研，同时与华为保持长期稳定的合作。卢放强调，双方是独立主体，合作默契但边界清晰，岚图的核心能力不会被合作关系掩盖。“岚图有完整的技术体系，有信心在产品与智能化层面保持竞争力。”
在补能路线上，岚图坚定支持快充，已建成兆瓦级超充站，并将800V高压平台引入混动车型，以实用技术提升用户体验。对于智能驾驶，卢放主张回归体验本身，反对过度追求硬件参数而误导市场。
对于未来，卢放显得从容笃定：“不必焦虑，焦虑解决不了问题。把产品、技术、经营一件件做好，价值自然会被看见。”随着H股全流通稳步推进、产品矩阵持续完善、盈利韧性不断增强，岚图正从一家赛道新兵，稳步走向具备持续竞争力的高端新能源汽车参与者。
（文章来源：中国证券报）