科创板

改革后新增企业中仍有约三分之一为生物医药创新企业，延续了科创板第五套标准对早期创新药企业的支持方向，支持处于研发阶段尚未盈利的创新药企通过资本市场融资，加速产品研发进程。

与之相对，科创板第五套标准不设置净利润、营业收入硬性考核指标，仅考核企业预计市值与研发创新属性，包容度更高。

此外，科创板第三套标准，北交所第二套、第三套、第四套标准，同样允许未盈利企业上市。

科创板未盈利企业上市：节奏迭代与结构变迁

2019年—2022年是科创板未盈利企业上市的试点扩张期，累计有54家未盈利企业上市，年均约13—14家，其中20家采用第五套标准，集中在生物医药领域。

从10家新上市的科创板未盈利企业来看，三个特点值得关注。