海峡股份Q 3业绩暴跌背后：核心资产股权安排问题爆发25亿收购中远海运客运业务交易前重要航线毛利率已转负
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出品：新浪财经上市公司研究院
作者：昊
日前， 海峡股份 披露2026年三季报，公司第三季度实现营业收入11.08 亿元，同比下滑 7.77%，归母净利润仅280.01万元，同比大幅下跌95.68%，扣非归母净利润196.04万元，同比下滑95.52%，单季度盈利近乎“归零”。
值得注意的是，前三季度海峡股份归母净利润同比下降27%，而同期公司净利润却同比增长2.3%。
事实上，自2022年起，海峡股份净利润和归母净利润之间的剪刀差急剧扩大，重要原因就在于琼州海峡轮渡的股权架构。当年航运资源整合完成后，大部分增量利润留给了少数股东，上市公司承担经营风险却只保有小部分盈利。
不仅如此，2025年海峡股份又以25亿元现金收购了中远海运的客运业务，交易估值达23倍市盈率。收购完成后，海峡股份有息负债、负债率大幅上升，财务费用进一步侵蚀利润。
实际上，在收购完成前，中远海运渤海湾航线的毛利率已跌至-3.38%，该航线已陷亏损。海峡股份这次归母净利润暴跌，也是两次重要并购后，遗留风险的集中暴露。
净利润与归母净利润严重背离 琼州海峡轮渡股权安排留隐患
日前，海峡股份发布三季报，公司第三季度实现营收11.08亿元，同比下降7.77%，环比下降14.22%，归母净利润280.01万元，同比暴跌95.68%，环比降幅也达到78.66%，扣非净利润196.04万元，同比大降95.52%，环比降幅达80.54%。
值得注意的是，今年前三季度，海峡股份归母净利润为1.38亿元，同比下降27.54%，但同期合并净利润高达7.61亿元，同比还增长了2.25%。
海峡股份归母净利润与合并净利润的背离，不是2026年才出现的新问题。自2022年起，海峡股份净利润和归母净利润之间的“剪刀差”就开始急剧扩大。利润的大头，从来就不属于上市公司海峡股份的股东。