大晟文化“甩包袱”：拟1元转让子公司100%股权
大晟文化“甩包袱”：拟1元转让子公司100%股权
2026年08月15日 03:55
作者：
李哲
中经记者李哲北京报道
8月12日， 大晟文化 （600892.SH）公告披露，拟以人民币1元（实际成交价格需以产权交易所公开竞价确定）通过产权交易所以公开挂牌方式转让所持无锡中联传动文化传播有限公司（以下简称“中联传动”）100%股权。
大晟文化 方面公告表示，其正处于战略转型与业务聚焦的关键时期，需要集中资源发展核心业务。而中联传动及下属子公司以往主要从事电影、影视剧投资制作，该类业务投资周期长、资金占用量大、市场风险较高。清理该板块资产，有助于进一步集中 力量发展 短剧及定制剧承制等核心业务。
财报数据显示，2025年 大晟文化 的影视剧业务营收同比增幅达到1309.2%。而在2026年上半年，其预计净利润亏损2300万元至3600万元，扣非净利润亏损2350万元至3650万元。
上半年预亏
将时针回拨至2015年。彼时，大晟文化完成对中联传动、淘乐网络的收购，进而将影视文化、 网络游戏 资产业务注入上市公司主体。根据大晟文化方面披露，其对中联传动收购，合并成本金额为6.05亿元。
如今，淘乐网络仍是大晟文化在游戏领域的主要子公司，而中联传动则被摆上了“货架”。
截至2026年6月底，中联传动的净资产为-1.18亿元。同时，截至2026年6月底，中联传动对大晟文化的应付款为7281.35万元，该笔款项主要为支持其影视剧投资制作业务而形成的内部资金往来。
大晟文化方面表示，其目前主要聚焦于低风险的短剧及定制剧承制业务，该业务具有制作周期短、资金周转快、风险可控等特点，与轻资产运营战略高度契合。而中联传动及其下属子公司以往主要从事电影、影视剧投资制作，该类业务投资周期长、资金占用量大、市场风险较高。清理该板块资产，有助于公司进一步集中 力量发展 短剧及定制剧承制等核心业务。
公告显示，目前中联传动及其子公司业务规模已大幅收缩，人员配置精简，处于资产清理的合适窗口期。若拖延处理，管理成本将持续增加，亏损可能进一步扩大，拖累上市公司，剥离难度与成本也将增加。
在挂牌转让子公司之际，大晟文化的业绩表现并不乐观。2026年上半年，其预计净利润亏损2300万元至3600万元，扣非净利润亏损2350万元至3650万元。
此前，由于大晟文化在2024年度经审计的利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值，且扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于3亿元，其于2025年5月被上交所实施退市风险警示。
2025年，大晟文化扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为3.26亿元，超过了上述3亿元的标准线。因此，大晟文化在今年7月1日成功“摘帽”。但是，大晟文化仍然面临着亏损和“增收不增利”的局面。2025年财报显示，大晟文化的营业收入为3.33亿元，同比增长99.86%。但净利润亏损8115.7万元，扣非净利润亏损1.13亿元。
游戏难挑大梁
从当前大晟文化的营收结构来看，游戏业务已经退居次席。
2025年财报显示，大晟文化游戏业务实现营业收入1.55亿元，占总营收46.5%。大晟文化的游戏业务经营主体是其控股子公司淘乐网络。大晟文化持有淘乐网络89.45%股权，其代表作包括《桃花源记》《桃花源记2》《少年仙界传》等游戏。
根据大晟文化披露，手游《桃花源记》于2017年上线，当前已处于衰退期。2025年，该游戏的新增用户数从2024年的6.07万人下滑至3.75万人，活跃游戏用户数从35.35万人下滑至28.2万人，付费用户人均流水从0.074万元下滑至0.069万元。
对此，大晟文化方面解释称，受游戏整体生命周期衰退影响，高付费头部玩家持续流失，存量付费用户结构下沉至小额付费群体，拉高人均流水的核心客群缺失；新增用户以回流老用户为主，用户付费潜力偏弱，充值流水降幅持续高于付费用户数量降幅，多重因素共同导致付费用户人均流水逐年明显下滑。
2026年，大晟文化预计将上线Castile、Weelife这两款代理游戏。其中，大晟文化预计Castile在2026年的收入将达到4000万元，而Weelife的收入规模增长预计到2027年或可实现。自研游戏方面，《代号：剑》计划到2028年才正式上线，2028—2030年预测累计营业收入2.93亿元。
“烧钱”抢市场
从2025年财报来看，大晟文化的销售费用达到2.36亿元，同比增长186.28%。
根据大晟文化方面披露，上述销售费用中，广告宣传费为2.23亿元。而广告宣传费中，短剧业务广告宣传费为1.38亿元，较上年同期增长1.31亿元；游戏业务广告宣传费8493.02万元，较上年同期增长1547.49万元。
在大额广告宣传费用的支撑下，2025年大晟文化的影视剧业务实现营业收入1.71亿元，同比增幅达1309.2%，但其毛利率则较上年同期降低了10.08%。
DataEye研究院负责人刘尊向《中国经营报》记者表示，影视剧买量的逻辑是走“买量—付费”模式，旨在吸引用户为剧付费，这与网文、游戏等行业的做法类似。
根据大晟文化公告，因目前短剧行业处于爆发增长阶段，众多短剧公司持续扩大广告投放力度，公司为扩大和巩固市场地位，根据行业发展情况阶段性、策略性加大短剧业务的广告支出，导致短剧广告宣传费在2025年度处在较高水平，该项投入是为扩大短剧市场的必要投入。“未来公司将通过内容精品化、投放精细化等手段控制广告宣传费，并且改善短剧业务的盈利能力。”
刘尊表示，由于微短剧量更大，套路化、同质化更高，受众也更容易不断更换口味、喜新厌旧。因此，淘汰率会远远高于传统影视。
据大晟文化方面披露，2025年其将短剧《心如灰灭》《我靠每日情报成首富》《傩面之下》《灵龟血咒》分别计提减值准备63.13万元、53.18万元、52.33万元、44.75万元。
记者注意到，当前短剧行业处于快速发展阶段，同时面临着AI的冲击。
刘尊认为，AI让大量从业者有了低门槛创造内容的可能性，且很大程度摆脱了“物理空间”束缚。与此同时，AI仿真人剧产能爆发，不少粗制滥造乃至低俗内容，短期内分流了真人短剧的受众。
在刘尊看来，未来短剧行业的发展趋势，必然是精品化、合规化、国际化、多元化，要摆脱野蛮生长、粗制滥造。
“短剧公司需要积极调整策略，将AI视为产业升级的工具，以人机协同模式应对行业变革。一方面将AI融入剧本打磨、后期制作、投放测试全流程，依靠AI降低试错成本，”刘尊表示，要避开低价同质化“内卷”，把资源集中在原创剧本、叙事节奏、情感表达等创作环节，持续深耕精品，打造自有IP。“未来行业竞争不再比拼产能，核心壁垒依旧是好故事，技术只是放大优质内容价值。”
（文章来源：中国经营网）