领益智造登陆港股：首挂涨逾6%市值破千亿，但尚存盈利隐忧
领益智造登陆港股：首挂涨逾6%市值破千亿，但尚存盈利隐忧
2026年06月26日 15:47
6月26日，全球精密功能件龙头广东 领益智造 股份有限公司（股票代码：01688.HK，002600.SZ）正式登陆联交所主板。 领益智造 每股定价10.18港元，共发行8.12亿股股份。今日早盘，股价一度涨至每股10.8港元，较发行价上涨6.09%，延续了前一日暗盘上涨的行情，截至午间收盘，报10.42港元/股，总市值突破千亿港元。
这场募资净额约81.52亿港元的硬科技IPO，不仅为实控人曾芳勤“五年三闯港股”的波折历程画上句号，也让这家年营收超500亿元的精密制造巨头，正式站上“A+H”双平台。但在千亿市值与AI硬件的叙事背后，其业绩仍面临增收不增利、短期负债承压等局面，长期表现有待观望。
首挂高开逾6%，南向资金通道开启
盘面热情的背后，是国际长线资金与南向增量流动性的双重共振。
深交所今日晨间同步发布公告，根据深港通业务实施办法， 领益智造 自6月26日起正式调入港股通标的名单。这意味着在首挂首日，内地机构与个人投资者的南向资金交易通道已打通。
从发行体量来看， 领益智造 本次全球发售价定为每股10.18港元，共发行8.12亿股，募资总额达82.66亿港元。扣除承销等费用后，所得款项净额约81.52亿港元，成为今年港股 消费电子 与AI算力基建赛道最具分量的IPO之一。
此次 领益智造 拥有 豪华 的基石投资者阵容。公告显示，公司共引入19家海内外知名机构作为基石投资者，合计认购金额达4亿美元（约31.89亿港元）。
在这份认购名单中，有广发基金、大成国际、光大理财、泰康人寿等本土长线资金，也有KKR、Qube、MSIP（ 摩根士丹利 旗下实体）、Jain Global等海外主权与长线产业资本，还涵盖了下游核心产业方荣耀以及由 胜宏科技 全资拥有的宏兴国际。
卡位AI硬件制造龙头
弗若斯特沙利文数据显示，按2025年收入计， 领益智造 在全球AI终端设备高精密功能件市场中排名第一，市场份额达7.0%；在全球AI终端设备高精密智能制造平台市场排名第三，占有率为1.6%。在 消费电子 核心零部件领域，其模切、冲压、CNC加工等技术积淀，构筑了高良品率与规模响应壁垒。
这家隐形龙头的演进，是国内供应链企业技术升维的案例。其前身江门市粉末冶金厂诞生于1975年，早期主营农机与基础 汽车 配件；2006年曾芳勤创立领益智造切入 消费电子 赛道，早期凭模切打入 诺基亚 、富士康等代工供应链，后成长为核心“果链”巨头；2018年通过反向收购江粉磁材登陆A股。如今，公司在全球拥有超60个生产基地、员工超10万人，业务覆盖消费 电子 、 新能源 汽车 及智能 机器人 三大主线。
存量手机博弈下，领益智造正试图通过此次港股募资撕掉传统代工标签。招股书明确，募集资金将重点投向“人（人形 机器人 ）、眼（XR与 AI眼镜 ）、折（折叠屏）、服（服务器液冷与电源）”四大新兴赛道。
在具身智能赛道，公司凭借微型整机装配能力，已在2025年世界人形 机器人 运动会上斩获两金一 铜 ，并拿下行业头部客户百余台整机组装订单；在算力基建领域，其开发的纳米散热技术与大功率电源母线排，已向AMD等算力龙头批量供货。这种将消费 电子 微型精密工艺放大复用到算力机柜与 机器人 关节中的通用能力，构成了其讲述第二增长曲线的底层逻辑。
一季度净利降三成，债务与应收双高
亮眼的市场占有率与赛道卡位之下，领益智造的财报却显露出高速狂奔下的承压。最直观的隐忧，表现在最新的一季表上。
招股书与财报数据显示，公司营收已连续9个季度保持同比正增长，2025年全年营收创下514.29亿元的新高；2026年一季度营收进一步实现126.43亿元，同比增长9.99%。然而，在一季度营收放量的同时，其归母净利润仅录得3.92亿元，同比大幅下滑30.70%，呈现出的“增收不增利”特征。
对此，领益智造曾回应称，利润下滑核心源于三大因素：一是汇兑损失增加，当期财务费用同比激增532.45%至3.65亿元；二是 铜 铝 等大宗原材料价格上涨，挤压利润空间；三是AI新业务研发投入大幅增加，一季度研发费用达6.89亿元，同比增长33.09%。
债务与应收双高也是问题之一。招股书披露，公司流动负债两年内从134.47亿元激增至264.85亿元，资产负债率达57.93%。在超155亿元的总债务中，短期借款及一年内到期负债占比超七成。与此同时，公司期末账面贸易及其他应收款高达137亿元，叠加27亿元的商誉余额，回款周期与减值风险累积在账面上。
此前，领益智造先后以24.04亿元全现金收购 汽车 传动系统厂商浙江向隆、斥资8.75亿元并购服务器热管理厂商立敏达。在大手笔逆周期并购与新业务资本开支双重挤压下，公司账面货币资金与短期刚性负债之间存在补缺需求。
曾芳勤曾将企业比作一台在高速行进中不仅要跑赢规模、更要追求高质量增长的机器。随着千亿港元市值的靴子落地，领益智造的港股IPO并非闯关终点，高附加值的AI增量订单能否稳步放量对冲主业疲软、百亿债务与应收回款能否有序出清，是这家企业接下来需要让数据回答的问题。
（文章来源：南方都市报）