AI产业链减持动作持续扩散估值分化重塑板块投资逻辑
AI产业链减持动作持续扩散 估值分化重塑板块投资逻辑
2026年06月17日 18:28
央广网北京6月17日消息 2026年二季度以来，AI赛道迎来一轮覆盖全产业链的密集减持，从上游算力芯片、 半导体 设备，到下游行业应用，多家头部企业接连披露股东减持计划。
央广财经注意到，本次减持主体多元、交易方式多样，既有实控人、董监高集体离场，也有机构投资者大额套现，部分个股还因减持公告遭遇股价暴跌。这场席卷全行业的减持动作，不仅引发市场短期剧烈波动，更成为重新审视AI板块估值逻辑、重构投资框架的关键节点。
多环节现密集减持
本轮AI板块减持呈现出全链条、高密度、多主体的鲜明特征，产业上中下游均未能幸免，多家代表性企业的减持动作引发市场高度关注。
科创板企业 青云科技-U （688316.SH）的大额股份转让尤为特殊。公司2026年4月8日公告显示，控股股东、实控人黄允松、林源及其一致行动人冠绝网络、颖悟科技，以协议转让方式向中能国联启航一号私募证券投资基金出让241.39万股，占公司总股本5.04%，每股转让价52.71元，交易总价款约1.27亿元。本次转让价格低于公司63.70元/股的IPO发行价，而相关股东曾承诺锁定期满后两年内减持价格不低于发行价。公司表示，转让所得资金将无偿借给上市公司用于补充流动资金和偿还 银行 贷款。6月10日，公司披露原受让方已更名为北京辰龙逸马私募基金管理有限公司，核心交易条款保持不变，股份过户仍需上交所完成合规性确认。
AI算力与 半导体 赛道同样出现大额机构减持。5月28日， 澜起科技 （688008.SH）股东上海融迎通过询价转让减持1222.80万股，占总股本1%，转让单价250.08元，成交金额约30.58亿元，减持后其及一致行动人持股比例从6.84%降至5.78%。
半导体 设备龙头 中微公司 （688012.SH）、 通信 AI芯片 企业翱捷科技（688220.SH）也先后抛出大股东减持计划，分别拟减持不超过总股本2%和3%的股份。
下游应用端有公司的减持更是引发股价极端波动。 达实智能 （002421.SZ）6月10日晚间公告，控股股东昌都达实、实控人兼董事长刘磅、副总经理程朋胜、总经理苏俊锋计划合计减持8662.6万股，占总股本4.09%。公告发布次日，公司开盘一字跌停，当日跌停封单超272万手，对应封单资金接近13亿元，市场避险情绪迅速升温。
“近期一些公司股东减持股份后股价一字跌停，说明市场对‘高位集中减持’较为敏感。”深圳市金融稳定发展研究院副院长董耀徽指出，本轮密集减持覆盖半导体、算力、 通信 芯片、 AI应用 等多个环节，交易方式也囊括询价转让、大宗交易、集中竞价和协议转让，不同主体的减持诉求虽有差异，但都选择在当前市场窗口集中释放。
板块内部原因分化
针对本轮全产业链集中减持现象，业内专家认为，这是估值、资金、行业周期等多重因素共同作用的结果，核心在于前期板块估值过高带来的获利兑现需求。
南开大学金融发展研究院院长田利辉直言：“本轮AI产业链密集减持源于多重因素叠加。产业资本兑现浮盈是主因，AI行情推升股价至历史高位，股东借估值溢价套现；其次，部分机构面临基金存续期结束或税务压力，被动减持；此外，行业周期波动下，股东规避产能过剩风险。同时，监管对高估值标的收紧融资，加剧资金流出。本质是市场对AI板块‘预期差’的阶段性修正。”
董耀徽补充道，对不同主体而言，减持原因并不完全相同，既有财务投资者锁定期后退出和基金期限安排，也有股东自身资金需求、公司流动性支持、资产配置调整等因素。但从整体看，产业热度带来的较好市场流动性和较高估值窗口，客观上提高了股东减持的便利性和吸引力。
值得注意的是，受访专家均强调需理性区分行业长期趋势与个股估值风险，不能将股东集中减持简单等同于AI板块整体泡沫。田利辉表示，当前AI板块PE普遍超百倍，部分标的股价透支未来2-3年业绩预期，但泡沫主要集中在缺乏订单支撑的概念股，算力基建、国产替代等硬科技赛道长期需求依然坚实。
“AI仍是中长期产业主线，算力基础设施、 先进封装 、存储接口、光 通信 、 半导体设备 、端侧AI和行业应用仍有真实需求支撑。”董耀徽指出，但A股市场中不同公司的AI相关收入占比、技术壁垒、订单可持续性和盈利兑现能力差异很大。若公司股价主要由概念催化推动，相关业务占比不高，或业绩尚未跟上估值扩张，股东减持就容易被市场理解为估值偏高后的获利兑现。
市场投资逻辑转向
业内人士指出，本轮减持潮正在深刻改变AI板块的投资逻辑，市场正从过去的“沾AI即涨”主题炒作，全面转向基本面驱动的价值投资，行业分化将进一步加剧。
田利辉判断：“短期看，减持将加剧板块波动，尤其无业绩支撑的高位小票承压显著；中长期促进行业分化，资金向头部企业集中。AI行情逻辑未变，但正从‘普涨’转向‘分化’。”
他同时提醒投资者警惕“三重风险”：控股股东大额减持、估值远超国际对标企业、流动性指标恶化，建议聚焦ROE回升的硬件龙头与绑定真实场景的应用端，规避纯题材炒作股，配置上可均衡高股息资产对冲波动。
招银国际在6月16日发布的最新研报中指出，本轮AI行情正从“全面估值扩张阶段”切换至“业绩验证、去伪存真”的阶段，
董耀徽认为，本轮减持将推动市场建立更严格的基本面筛选标准。“后续市场不会只看公司是否沾边AI，同时会更重视收入占比、订单质量、客户结构、毛利率变化、研发投入、现金流和股东行为。”
他特别强调，投资者应避免把产业趋势直接等同于个股机会，也不要把所有减持都理解为基本面恶化。“后续可重点区分财务投资人正常退出、产业股东高位套现、控股股东资金压力和管理层集体减持等不同情形，同时关注减持价格、减持比例、资金用途、后续锁定安排和公司业绩兑现情况。”
业内人士普遍认为，AI产业长期发展的大方向并未改变，但短期估值泡沫正在逐步出清。随着市场回归理性，只有真正具备核心技术壁垒、稳定订单和持续盈利能力的企业，才能在行业分化中脱颖而出，获得合理的市场定价。
（文章来源：央广财经）