连续五个季度营收下滑，“浓缩果汁大王”安德利过冬
连续五个季度营收下滑，“浓缩果汁大王”安德利过冬
2026年10月22日 18:44
10月22日，在意料之内， 安德利 开盘股价下挫，截至当天收盘下跌2.19%。此前一晚公司披露三季报，前三季度营收、净利润双降，已连续五个季度营收同比下滑、连续四个季度归母净利润同比下滑。作为国内长期稳居浓缩 苹果 汁出口第一梯队的龙头企业，这份业绩既反映出行业景气度下行，也标志着公司进入业务结构调整关键期。当前 安德利 浓缩 苹果 汁主业面临量价齐跌、出口承压的“寒冬”局面，7.93亿元跨界收购覆 铜 板企业的“第二曲线”策略能否跑通，还存在着变数。
量价齐跌，前三季度营收净利双降
从三季报核心财务指标看， 安德利 前三季度的下滑是全面性的。前三季度，安德利实现营业收入约10.01亿元，同比下降24.21%；实现归母净利润约1.72亿元，同比下降39.28%。
单看第三季度，安德利实现营业收入约2.85亿元，同比下降23.60%；实现归母净利润约4897.51万元，同比下降40.68%。与上半年营收和归母净利润的降幅相比，三季度颓势并未扭转，营收与净利润的同比下行贯穿了全年至今。据北京商报记者统计，安德利已经连续五个季度营收同比下滑，连续四个季度归母净利润同比下滑。
对于业绩下滑的原因，安德利在公告中给出解释：“主要是浓缩果汁销售数量和销售价格同比下降”。量价齐跌，正是这家以浓缩 苹果 汁为主业的企业正在面临的现状。
从主营构成看，前三季度安德利的果汁、香精业务实现收入约9.65亿元，同比下降24.91%； 饲料 业务收入约2934.65万元，同比下降4.41%；主营业务合计收入约9.94亿元，同比下降24.43%。分地区来看，国际市场收入约6.45亿元，同比下降31.07%；国内市场收入约3.49亿元，同比下降8.05%。国际市场的降幅明显大于国内，外销端承压更为突出。
北京社科院副研究员王鹏向北京商报记者表示，“本轮浓缩果汁量价双降，并非单纯季节性波动，而是前期高价刺激供给恢复、同时下游需求被新品类分流的叠加结果，属于行业周期下行叠加中长期需求减弱。下游转向NFC等新品类，会逐步削弱传统浓缩果汁的标准品优势，上游B端企业将面临需求定制化、议价权下降、新旧产能错配的长期压力，主业成长性空间收窄”。
出口收缩，浓缩果汁行业步入成熟期
安德利的业绩波动，并非孤立的个案，而是国内浓缩苹果汁行业整体走到成熟期的一个缩影。
过去，浓缩果汁行业也曾出现过阶段性的供需错配。1999年，美国拟对中国浓缩果汁征收91.84%的反倾销税，2002年反倾销胜诉后行业迅速膨胀，导致产能严重过剩；2022榨季，中国浓缩苹果汁出现大减产，导致2023年度中国浓缩苹果汁的出口量大幅下降。
公开资料显示，中国是全球最大的苹果种植与加工国，浓缩苹果汁产量和出口量在正常年份位居全球第一。近两年，这一出口大盘出现了明显回撤。据安德利在2025年年报中称，2025年中国浓缩苹果汁出口量约38.32万吨，较2024年的约53.49万吨减少28%，这主要受国际经贸竞争影响，如美国市场关税居高不下等。
从需求格局看，世界苹果汁消费市场约80%集中在发达国家，欧美市场虽然需求刚性较强，但合规门槛持续抬升。艾媒咨询首席分析师张毅曾表示，全球浓缩果汁行业已步入相对平稳的成熟期，贸易摩擦、供应链区域化分散属于长期变量，单一产地模式下的订单稳定性容易受到冲击。
与出口收缩相伴的，是行业格局的深度调整。海升果汁、陕西恒通等原浓缩果汁“四大家”成员先后出现经营困难，进入破产重整或资产处置程序，中小企业难以完全填补其留下的市场空缺，行业逐步演变为以安德利与 国投中鲁 为核心的“双龙头”竞争格局。在行业大盘扩张放缓的背景下，头部企业巩固既有客户、抢占存量份额成为常态，“存量竞争”已成行业关键词。
7.93亿跨界覆 铜 板， “ 双主业 ” 能否破局
在主业承压的背景下，安德利把目光投向了主业之外的赛道。
2026年6月15日，安德利董事会审议通过收购宁波甬强科技有限公司（以下简称“甬强科技”）部分股权并取得控制权的议案，9月18日签署协议以7.93亿元收购其62.0611%股权，交易采用分期付款+尾款共管+业绩承诺安排，目前标的正在办理工商登记。
公开资料显示，甬强科技主营集成电路 电子 信息互连材料的研发、生产及销售。安德利此前公开回应称，收购甬强科技是公司切入高速 电子 材料（高端覆 铜 板）赛道的重要战略布局，AI服务器中长期景气度较好，高速覆铜板需求持续扩容；并购完成后，上市公司将形成“果汁+ 半导体 新材料 ”双主业格局，以提升抗风险能力、开辟长期成长空间。
为对冲不确定性，交易设置了业绩承诺与共管账户安排。公告显示，甬强科技原核心股东承诺，2026年至2028年净利润分别不低于2300万元、4200万元、7000万元，三年累计不低于1.35亿元，未达标将触发补偿义务。
不过，这笔跨界交易的风险信号同样不可忽视。根据安德利披露的公告，以2026年3月31日为基准日，甬强科技股东全部权益账面价值约2.81亿元，评估值约12.75亿元，评估增值率高达354.38%；标的2024年、2025年连续亏损，交易完成后安德利合并报表将形成大额商誉，公司也在公告中提示了商誉减值风险。
“从完全成熟的 食品加工 赛道跨界切入 半导体 新材料 这类技术密集型赛道，试图搭建双主业经营结构时，在后续实际整合过程中会遇到一系列难以快速突破的核心管理和协同障碍。”新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅表示，“两个行业的底层运行逻辑存在本质差异，传统 食品加工 行业更侧重供应链稳定、成本管控和合规经营，决策链条相对简洁， 半导体 新材料 行业则属于技术迭代快、客户认证周期长、人才密度极高的领域，核心竞争力完全建立在技术研发能力、核心团队稳定性和下游高端客户的长期绑定之上，两种完全不同的行业基因，可能会在并购完成后的管理层面产生持续的摩擦。”
一边是浓缩苹果汁主业的量价齐跌与出口承压，一边是跨界并购带来的成长想象与整合风险，安德利的“第二曲线”能否真正跑通，仍有待时间检验。在压降成本、稳定主业之外，公司也表示正加大NFC苹果汁、苹果浊汁、桃汁、山楂汁等小品种的销售，以缓解对单一产品的依赖。
对于行业短期波动的影响、如何分配管理精力与资金投入等问题，北京商报记者通过邮件向安德利发出采访函，但截至发稿未收到回复。
（文章来源：北京商报）