动力电池业务规模增长盈利承压欣旺达2025年增收不增利
动力电池业务规模增长盈利承压欣旺达2025年增收不增利
2026年04月29日 03:56
近日， 锂 电池 企业 欣旺达 （300207.SZ）发布2025年年报及2026年一季报。数据显示，2025年公司实现营业总收入632.46亿元，同比增长12.9%；归母净利润10.57亿元，同比下降27.99%。2026年一季度，营收继续增长31.14%至161.16亿元，归母净利润却同比大跌70.49%至1.14亿元。
当前， 欣旺达 陷入“消费类 电池 有利润但增长停滞、动力 电池 规模放量却亏损、储能业务仍处爬坡期”的三重困境，如何破局成为其2026年的核心课题。
动力电池规模扩张难掩亏损
作为 欣旺达 着力开拓的第二增长曲线，动力电池业务在2025年实现了规模上的快速扩张。数据显示，公司电动 汽车 类电池（含储能电芯）全年出货量达42.72吉瓦时，同比增长68.92%，实现收入189.08亿元，同比增长24.9%。然而，规模扩张的背后，是盈利端的持续承压。
从细分业务看，动力电池业务毛利率仅为4.86%，不仅远低于消费类电池的19.42%和储能系统的23.34%，更大幅落后于行业同行——同期 宁德时代 动力电池毛利率为23.84%， 亿纬锂能 也达15.5%。低毛利率直接拖累公司整体盈利能力，2025年欣旺达整体毛利率仅13.94%，加上销售、管理、财务等期间费用同步增长，最终导致亏损3.86亿元。
更值得关注的是，动力电池核心子公司的亏损情况尤为突出。在欣旺达17家持股比例超10%的参股公司中，6家处于亏损状态，且多为动力电池业务主体。其中，欣旺达动力科技股份有限公司（间接持股40.21%）2025年巨亏30.25亿元；南昌欣旺达 新能源 有限责任公司、欣旺达动力科技（泰国）有限公司分别亏损8351.74万元、7484.57万元。
尽管2025年公司仍保持10.57亿元归母净利润，但主要依赖消费类 电子 电池业务子公司的贡献。业内人士分析认为，由于对亏损较大的动力电池子公司非全资持股，且消费类 电子 电池业务盈利能力尚可，才形成欣旺达的营业利润亏损，但归母净利润盈利的局面。此外，2025年 吉利汽车 子公司因电芯质量问题对欣旺达动力科技股份有限公司发起诉讼，欣旺达确认29.12亿元预计负债（最终和解金6.08亿元），对业绩造成冲击。
进入2026年一季度，受汇兑损失影响，公司财务费用同比暴增1072.06%，进一步侵蚀利润，扣非归母净利润亏损127万元。对于欣旺达而言，如何在保持规模扩张的同时，提升动力电池业务的议价能力与盈利能力，已是迫在眉睫的考验。
储能业务高增长但仍处爬坡期
在消费类电池增长乏力、动力电池盈利承压的背景下，储能业务或将成为欣旺达不能丢弃的阵地。其高增速与高毛利特性，不仅能支撑公司收入规模扩张，更有望改善整体盈利结构，尤其是在行业竞争格局尚未固化的当下，抢占先机至关重要。
据年报披露，2025年，全球储能电池出货量达640吉瓦时，同比增长82.9%，行业景气度持续高企。欣旺达储能业务顺势而为，全年系统装机量同比大增188%至25.6吉瓦时，实现收入23.13亿元，同比增长22.42%，毛利率达23.34%，显著高于动力电池。据其港股招股书数据，以2024年出货量计算，欣旺达位列全球第十大储能电池商，市占率1.4%。
对于储能业务的展望，欣旺达在年报中强调要实现全球化市场拓展与产品矩阵全面升级。在全球化方面，目前公司有25个主要生产基地已经建成或正在建设中，其中19个位于国内，六个位于海外（分布在印度、越南、泰国及匈牙利），2025年欣旺达境外收入占比为38.64%。在产品端，2025年内公司接连发布179千瓦时工商业储能户外柜，10米级2兆瓦时液冷一体式移动储能车“欣纪元2000”等多个新品。
市场拓展方面，公司家储、工商储业务已覆盖海外30余个国家和地区，大储系统在海外重点区域实现批量交付，仅南亚市场便斩获720兆瓦时订单。港股招股书显示，2022年、2023年、2024年以及2025年9月，欣旺达储能业务处于产能爬坡阶段，产能利用率分别为70.7%、74.2%、77.5%和86.3%。
不过，储能业务当前收入占比较少，尚未形成规模效应，能否尽快“扛起业绩大旗”仍需观察。为配合资本开支带来的资金需求，以及进一步增强在国际市场的品牌知名度，欣旺达在2025年7月开始寻求港股上市，2026年更新的港股招股书中表示，募资将用于扩展海外新生产设施及完善全球销售服务网络、研发、运营数字化和智能化等方面。
（文章来源：经济参考报）