上市公司理财热情下降，结构性存款仍占六成，券商理财占比提升
上市公司理财热情下降，结构性存款仍占六成，券商理财占比提升
2026年11月05日 08:13
深圳商报·读创客户端记者陈燕青
今年以来，上市公司购买理财产品的热情有所回落。Wind数据显示，今年前10个月共有1151家A股公司认购理财产品，累计认购金额约9024亿元，持有产品数量超1.36万只，均同比下滑逾两成。其中，上市公司第三季度认购理财产品仅1848亿元，环比下降近五成。在总量退潮的同时，结构也在发生变化。从品类看，存款类产品仍是最主要去向， 银行 理财认购占比有所回落，而券商理财、 信托 产品的认占比有所提升。业内人士预计，未来上市公司购买理财产品将更为多元化。
总量缩水两成，三季度下降近五成
根据Wind统计，今年前10个月已有1151家A股公司发布认购各类理财产品（含存款）的公告，累计规模突破超9000亿元，持有产品数量逾1.36万只，认购规模和产品数量同比均下滑逾两成。
真正的“寒潮”出现在三季度。一季度、二季度认购额分别为3058.19亿元、3628.22亿元，三季度却骤降至1848.1亿元，环比降幅约49%。拆开看，三季度结构性存款认购额1029.7亿元，环比下降逾五成，贡献了当季降幅的近七成。
对此，深圳一家大型 银行 理财经理分析称，“这可能与下半年 银行 结构性存款供应减少有关，一般来说，年初银行的结构性存款产品数量较多，三四季度就减少了。可选的品种少了，上市公司的配置意愿也降低了。”
整体收缩之下，资金反而加速向头部集中。在1151家公司中，认购金额超过100亿元的只有5家： 九州通 以397.61亿元居首， 海信家电 157.13亿元次之， 安克创新 130.21亿元、 东鹏饮料 116.76亿元、 金龙汽车 111.99亿元分列三至五位。此外，认购金额50亿至100亿元区间有12家，20亿至50亿元有72家；而认购不足10亿元的超过900家，占比八成。
部分公司斥资购买理财曾引发市场质疑。8月4日，算力龙头 协创数据 抛出70亿元委托理财额度，其中60亿元明确用于协定存款。后者因资产负债率、有息负债高企，同时推进80亿元定增，一度被市场质疑“借钱理财”。对于资金来源， 协创数据 表示为公司及子公司的自有资金，不涉及使用募集资金或银行信贷资金。
大多公司购买理财均表示，使用闲置募集资金开展现金管理，既不会干扰公司日常资金周转、影响主营业务开展，也不存在变相改变募集资金用途的情况，能够有效提升闲置资金使用效率，为公司和股东创造额外的稳健投资回报。
对此， 中信证券 首席经济学家明明分析称，“结构性存款‘占比稳、规模缩’背后，一方面在于存款利率持续下行压缩其预期收益空间，产品作为低风险稳健收益替代品的吸引力随之减弱；另一方面，部分银行基于负债成本和息差管理需要主动压降结构性存款，供给端收缩也影响了上市公司配置意愿。”
券商理财、 信托 占比提升
银行、券商等金融机构为上市公司的理财产品供应方。 同花顺 数据显示，上市公司今年从 招商银行 购买的产品数量最多，达3689只，其次为 浦发银行 、 兴业银行 ，均超过2000只。券商方面， 中信证券 给上市公司销售产品的数量最多，超过1200只，紧随其后的是 国泰海通 、 广发证券 。
哪类产品更受上市公司欢迎呢？答案仍是存款类产品，但“王座”正在松动。Wind数据显示，前10个月，上市公司认购存款类产品约6850亿元，占比76%，与去年同期基本持平；其中，结构性存款约5470亿元，占比60.6%，依旧是第一大品类。不过，其绝对规模已明显缩水：去年前10个月，上市公司认购结构性存款规模高达7092亿元。
接棒的是券商理财。前10个月券商理财认购约729亿元，同比增长14%，占比8%，规模几乎追平银行理财；银行理财认购775.8亿元，占比8.6%，较去年同期有所回落；此外， 信托 认购221.8亿元，占比2.46%，较去年同期的2.27%占比有所提升。
如 汇创达 10月16日披露，其全资子公司东莞市聚明 电子 科技合计动用7000万元闲置募集资金，认购两款低风险券商收益凭证产品： 招商证券 “磐石”1352期收益凭证，预计年化收益率1.39%； 申万宏源 龙鼎定制3200期收益凭证，预计年化收益率1.25%-1.41%。
银行理财占比回落，与其收益率中枢持续走低直接相关。据普益标准数据，截至三季度末，全市场存续现金管理类产品近7日年化收益率平均水平仅为1.07%；开放式固收类产品（不含现金管理类）近1个月年化收益率平均水平约1.66%，环比下跌0.27个百分点。
对于券商理财认购规模增长， 中信证券 宏观明明团队表示，以收益凭证为代表的券商理财较好契合了上市公司资金配置的三重需求：一是安全性优先，本金保障型收益凭证以券商自身信用发行，属于表内负债，可按约定还本付息；二是收益相对占优，在存款利率下行、结构性存款收益承压的背景下，收益凭证在保本前提下仍保有一定收益优势；三是灵活性与定制化，期限设置灵活、资金周转效率较高，部分产品支持提前终止、可定制设计。
购买理财应注意风险
银行业理财登记托管中心近日发布的《 中国银行 业理财市场季度报告（2026年三季度）》显示，截至三季度末，全市场共存续产品5.43万只，存续规模合计35.37万亿元，较2025年末累计增加2.08万亿元，理财产品资产配置仍以固收类为主，权益类资产占比仅为1.8%。
上市公司购买理财产品规模下滑或与预期收益率下行有关。 同花顺 数据显示，截至10月31日，今年以来上市公司购买的理财产品预期收益率平均值为1.99%，低于去年同期的2.47%。
存款端重新定价是收益率下行的源头。 中金公司 研报显示，随着监管叫停手工补息，银行各期限定期存款利率持续走低，1年期定存利率已跌破1%，大型银行更是集体下架5年期大额存单，银行存款增量平均久期显著下降。 中金公司 测算，企业若在2026年初重配3年期定存，重定价幅度约142个基点。
理财端同样承压。据联合智评数据统计，逾3000只现金管理类产品中近三成近七日年化收益率不足1%。
多位业内人士提醒，各项理财都存在一定的风险。结构性存款收益多为“区间型”或“触发型”，未达约定条件只能拿到保底收益，部分产品提前赎回还有罚息；以美元计价的产品，人民币升值会侵蚀换汇后收益；信托虽已回归标准化债权，底层信用与流动性风险仍在，历史上不乏公司购买信托“踩雷”计提减值的先例。
对此，深圳一家股份行个金部人士表示，“上市公司购买理财产品整体仍以安全优先为核心，绝大多数公司倾向于选择低风险或中低风险产品，但由于利率持续下行，部分公司开始选择风险偏好略高的产品。”
知名财经评论员宋清辉指出，上市公司在符合监管的前提下购买理财产品无可厚非，但选择的产品底层资产是否经得住检验、风控是否到位等，都是考验其理财能否获益的重要因素。
（文章来源：深圳商报·读创）