拥挤度

（2）拥挤度变化：拥挤度初步消化，抱团资金分流，各类策略有效性改善。

（2）拥挤度变化：拥挤度初步消化，抱团资金分流，各类策略有效性改善

复盘历史消化进程，40%-42%附近是本轮中期拥挤消化程度的重要参考区间，目前拥挤度初步消化。

历史上每轮较为充分的拥挤消化，前5%个股成交额集中度通常需要较最高水平下降8-10个百分点，40%-42%附近仍是判断中期拥挤消化程度的重要参考区间，目前拥挤度初步消化。

市场处于“长叙事未破、新叙事未出、拥挤度初步消化”的阶段

拥挤度初步消化，前5%成交额集中度出现明显下滑。

短期市场整体处于“长叙事未破、新叙事未出、拥挤度初步消化”的阶段。