“LED显示龙头”艾比森：2025年利润翻倍却遭内部管理拖后腿？
曾经在奥运会、国际体育赛事场上提供LED显示屏的艾比森，正在寻求一笔新的资金。
4月22日，艾比森发布公告称，企业拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过8.2亿元。
这笔募集资金将用于全球总部基地及产品研发升级建设、LED智能制造生产车间技术升级改造、全球品牌与服务网络建设、数字化信息化升级及补充流动资金等项目。
这家在全球市场排名靠前的LED显示屏供应商，经历过2024年的业绩低谷，通过聚焦大单品和高价值客户的战略调整，在2025年终于交上了一份亮眼的成绩单。
作为国内最早一批出海的科技企业，截至2026年第一季度，艾比森储备货币资金超过8亿元，其创始人兼董事长丁彦辉去年年薪更是超过500万元。但在上一届董事会选举换届之时，丁彦辉更因“薪酬不满意”对其连任投出反对票而引发热议。
眼下，艾比森手握充足现金流却大举募资，背后究竟是战略布局所需，还是另有原因？
01 利润翻倍，市场却不买账？
艾比森的创始人兼董事长丁彦辉出生在甘肃一个农民家庭，1992年，其考取了甘肃陇东学院中文专业，从事记者和法律相关工作曾一度是他的理想。
从甘肃去到深圳后，丁彦辉做过出版社编辑、卖过早点，还做过销售显示屏的工作……曾经的理想在现实生活面前逐渐褪色。
受深圳这座充满创业精神的城市影响，丁彦辉很快投入到赚钱这个全新的目标之中，并迅速在五年内完成了他的“五子计划”——买房子、娶妻子、生孩子、买车子、不再怕蚊子（改善居住条件）。
深圳不会埋没任何一个有野心的年轻人。彼时，丁彦辉拿着房子抵押剩下的2万元，和另外两位伙伴在20多平米的小房间内成立了“艾比森”，系“哀兵必胜”的谐音，寓意受到压迫但奋起反抗的军队最后必然取胜。当时公司一年的销售额约为600万元。
转机发生在2005年。当年的广交会上，一位中东客户以6000美金的价格买下丁彦辉的LED显示屏，让其意识到海外市场的巨大潜力。
此后，艾比森的LED显示屏开始销往中东、亚洲、美国以及欧洲市场。
如今的艾比森已经成为全球LED显示技术与应用品牌，为客户提供全系列LED大屏显示产品及专业视听解决方案，拥有广告、舞台、ProAV、iCon智慧屏和创意显示等产品线。
2025年是艾比森业绩的丰收之年。
财报显示，2025年，艾比森实现营收41.58亿元，同比增长13.53%；归母净利润为2.52亿元，同比增长115.47%。
艾比森表示，公司总收入与净利润的增长主要得益于，全球化运营的深耕与国内市场的结构性战略调整，带动海外市场份额持续提升，以及国内市场逆势突围，核心大单品矩阵产品订单交付量快速增长。
自3月30日该年报披露后，虽净利润表现亮眼，但公司股价短期承压下跌（连续4个交易日下跌），后续出现震荡反弹。截至5月8日，艾比森平盘报收16.6元/股，对应总市值为61.27亿，股价较52周高点22元下跌约25%。
在部分业内人士看来，艾比森2025年净利润翻倍式高增具有阶段性修复特征，后续很难维持这一增速。凭借海外优势与产品结构升级，艾比森业绩仍有较强支撑，但预计会从超高增速回落至中高速区间。
市场的这一判断并非毫无根据。就在一年之前，艾比森尚且深陷业绩亏损以及产品销路不畅的困境之中。
由于产能过剩，2024年，LED显示屏单价持续下滑。
TrendForce集邦咨询数据显示，2024年Mini LED COB显示屏产能约5.76万㎡/月左右，2021-2024年复合增长率126%。
根据财报提供的数据，2022年和2023年每平方米单价分别为1.23万元和1.04万元。到了2024年，艾比森LED显示屏平均每平方米售价一度降至9920元，跌破万元。2024年，艾比森LED显示屏销售量为35.58万平方米，同比减少4.83%。
艾比森收入主要来自LED显示屏，产品量价齐跌，公司也在2024年迎来营收和利润双降，分别实现36.63亿元和1.17亿元，同比增速为-8.58%和-62.98%。
为拯救业绩颓势，从2024年下半年开始，艾比森砍掉低毛利、长账期业务，将资源集中于高价值客户。同时加速布局储能业务，涵盖家庭储能和工商业储能领域，试图开拓第二业务增长点，2025年储能业务实现营收6320万元，同比激增572.96%。
在艾比森2026春季发布会上，其正式公布了2026 ProAV产品路线图，完成KLCOB V2、NX、X136 V2三大系列升级，并推出CLV3、K、AW Pro、ALT四大全新系列，构建起覆盖室内COB/SMD、创意显示、DOOH等多品类的全场景产品矩阵。
截至目前，艾比森已在全球设立20家海内外子公司、20+国内办事处，构建6000+渠道合作网络，业务遍布全球市场。
02 征战海外
从拿下第一个中东客户开始，海外市场一直是艾比森的主阵地。
2025年，艾比森来自海外区域的收入实现31.78亿元，同比增长约8.43%，占总营收比重为76.42%。来自中国大陆收入实现9.81亿元，同比增长34.02%，收入占比为23.58%。
其中，亚洲（中国以外）、欧洲、北美洲分别贡献了收入的25.42%、20.06%和17.98%。北美市场的户外显示和娱乐租赁领域成为主要增长驱动力；欧洲的零售和展览市场需求持续爆发，推动了该地区市场的进一步扩张；此外，东南亚、中东、拉美等新兴市场的LED显示屏渗透率不断提升，业绩增长前景明朗。
相比在海外市场业务的得心应手，国内显示屏业务主要面临激烈的市场竞争以及政务采购缩减的影响。
艾比森国内业务虽然逆势增长，但仅贡献了收入的23.58%，且2025年该区域业务毛利率仅为21.57%，远低于海外市场的34.08%。
作为新的业务增长极，艾比森储能业务包含庭储能和工商业储能。2024年，新产品陆续开发认证并发布上市，储能产品销售及服务网络先后触达欧洲、亚太及国内市场，已在国内外成功交付多个商用项目。
但截至目前，2025年储能业务仅实现了6320万元，收入占比仅为1.52%，毛利率更是在多项业务中垫底，仅为18.33%。
艾比森在年报中多次强调其研发投入，丁彦辉本人也在多个场合强调企业创新的重要性。
2025年公司研发投入达1.84亿元，近5年累计研发投入达7.54亿元，其中用于打造旗舰COB产品的CLV3项目和用于打造户外广告LED旗舰的A25项目等均已实现量产。
但细究不难发现，艾比森近年来，年均研发费用从未超过2亿元，且研发费用率长期维持在4.5%左右。作为对比，2025年，艾比森销售费用为5.9亿元，销售费用率为14.19%，远超同期研发费用率。
研发投入背后，LED显示技术的迭代仍在加速，其中就包含AI科技的应用。
和其他行业不同的是，LED向AI领域的转型并非变为一家AI企业，而是推动显示设备从单向显示向双向交互转型。
艾比森也将“LED+AI”提升作为企业未来发展的核心战略，并实现多重场景的应用。
例如在画质升级方面，通过AI自适应画质增强技术，提升LED大屏的画面细节和整体视觉质感，以及利用AI智能补偿技术确保视觉体验；在智慧交互方面，艾比森推出“AI小艾助手”AI Agent平台，通过机器视觉、语音识别、自然语言处理等端侧AI技术，和用户实现多模态交互，提供更沉浸式的体验。
艾比森在财报中还表示，下一步将聚焦主力细分市场和大单品战略，未来3年内持续投入1亿元专项用于技术研发，并引入100名理工科硕博人才，重点布局Micro LED、画质算法、AI应用等核心技术方向。
除了研发投入，此次募投包含车间技改、总部基地建设等大型项目，所耗资金甚多。
截至2026年3月31日，艾比森货币资金为8.13亿元，经营活动产生的现金流净额为-1.67亿元，同期公司短期借款及一年内到期非流动负债金额仅为6914万元，且无长期借款，公司尚有余钱投入募资项目，为何仍发行可转债募资，尚且是未知数。
事实上，尽管公司持续加码研发并推进“LED+AI”战略，但研发投入强度仍显不足，叠加经营现金流承压，未来能否通过技术与产品突破打开新空间，将直接决定其长期增长成色。
03 高薪之下的隐忧
随着业务规模不断扩大，艾比森的公司管理问题也早现端倪。
在2025年11月举行的艾比森第六届董事会第一次会议上，丁彦辉对选举自己成为公司董事长的议案投下反对票，理由是“对薪酬不满意”，这一理由也引发市场关注。
面对质疑，丁彦辉在专访中澄清上述理由是董秘笔误，投出反对票不在于对自己的薪酬本身，而是自己想尝试“从自己开始”，进行对内的改革。
“公司的治理结构存在严重问题；公司的利益分配机制很不健全；公司的薪酬分配机制不科学、不合理，不完善。我要下决心改革。从我开始。‘给国家多交税，给员工多发钱’，这是我的座右铭。”丁彦辉表示。
他还称，股票是上市公司最重要的资产，股权结构是上市公司治理的根基。但目前来看，艾比森的股权结构非常集中，且难以通过协商进行优化。
“针对股权结构过度集中的问题，我已与公司反复沟通却无果。任永红与邓江波两位股东始终不愿意减持，公司治理结构无法得到优化。因此，我在董事长选举环节投出反对票。”丁彦辉说。
作为公司创始人之一，丁彦辉自成立以来一直担任董事长和法定代表人（其中有18年兼任总经理）。邓江波、任永红曾任公司董事、副总经理，2022年及2025年的董事会换届中，两人先后因届满离任。
在丁彦辉投出反对票之前，艾比森已经因高薪问题被外界关注。
2024年，艾比森管理费用为2.12亿元，同比增长19.10%。其中职工薪酬支出为1.37亿元，同比增长13.22%。
艾比森管理薪酬上涨离不开高管涨薪。2023年公司管理层薪酬支出为2016.48万元，2024年则上涨至2648.03万元。
值得注意的是，2024年艾比森还在大幅度裁员，截至2024年底公司员工总数为2455人，较2023年员工减少258人。2025年，丁彦辉薪酬更是高达535万元，均远超行业平均薪酬。
2025年11月，艾比森发布了高级管理人员薪酬管理制度公告，主要用于合理确定收入水平，加大监管考核力度，其中要求年薪由基本年薪和绩效年薪组成，并且绩效薪酬占比原则上不超过薪酬总额的百分之五十。
艾比森对公司薪酬的改革似乎势在必行。
但即便如此，随着公司业务不断扩张，艾比森仍在年报中表示，公司现有的管理架构和流程可能无法适应业务扩张带来的变化，带来了一定的管理风险。
公司虽然业绩回暖、利润翻倍，但股权结构僵化、管理机制尚未完善、高薪与改革诉求并存等问题，未来或将成为艾比森保持高速增长的一颗“隐雷”。
注：文/冯羽，文章来源：创业最前线(公众号ID：chuangyezuiqianxian)，本文为作者独立观点，不代表亿邦动力立场。