广汽与一汽战略合作迈出关键一步
广汽与一汽战略合作迈出关键一步
2026年09月29日 06:49
历经多日停牌酝酿，广汽与一汽的战略合作框架正式揭开了部分面纱。
2026年9月28日晚， 广汽集团 发布公告，披露了与一汽股份战略合作的重要进展， 广汽集团 拟通过发行股份的方式购买一汽股份持有的一汽丰田50%股权，并发行股份募集配套资金。发行价格定为5.75元/股，发行股份数量不超过本次募集配套资金股份发行前公司总股本的30%。这标志着备受市场瞩目的央地头部车企战略性合作取得实质性进展。
广汽集团 股票将于2026年9月29日开市起复牌。
南北丰田协同运营
本次交易的核心资产是一汽丰田50%股权。一汽丰田由一汽股份与丰田 汽车 合资组建，与广汽丰田形成南北丰田格局。一汽丰田布局天津、长春、成都整车基地及配套发动机工厂，具备整车与核心零部件自研自制能力。
长期以来，一汽丰田与广汽丰田分属两套中方股东体系，各自拥有独立的产品规划、渠道网络和营销策略。在国内 汽车 市场高速增长阶段，这种“南北布局”有效扩大了丰田的市场覆盖；但在存量竞争阶段，两套相对独立的体系产生了资源重复配置与内部竞争。
此次方案落地后， 广汽集团 将同时持有广汽丰田、一汽丰田两家合资公司，“南北丰田”在产品规划、零部件采购、营销资源上有望实现统筹协调。通过统筹整合双方本地化研发、供应链体系、生产基地、市场拓展等资源，放大规模协同效应，减少重复投入、分摊技术创新成本、集中力量攻坚关键核心技术，进一步提升广汽 综合 竞争力，助力企业在 汽车 产业链重构中抢占先机，加快打造具有国际竞争力的头部汽车集团。
从体量看，2025年，一汽丰田和广汽丰田合计销量约156万辆，其中一汽丰田全年销售80.55万辆，广汽丰田全年销售77.27万辆。根据中国汽车工业协会的数据，2025年南北丰田合计销量占合资 乘用车 销量的比例为17.03%，市场份额位居合资品牌前列，南北合资公司协同运营落地，有利于提升广汽在合资品牌的市场地位，为企业长期稳健发展提供有力支撑。
整合效果展望一：增厚利润
广汽集团 2026年上半年实现营业收入461.21亿元，同比增长9.38%，但归母净利润亏损44.67亿元，亏损同比扩大75.98%；2025年全年归母净亏损87.84亿元，系上市以来首次年度亏损。
在此背景下，收购一汽丰田50%股权对广汽而言具有直接的财务改善效应。
一汽丰田2024年度、2025年度及2026年1至6月营业收入分别为1065.70亿元、1086.24亿元及407.25亿元，净利润分别为47.17亿元、42.34亿元及10.09亿元。
广汽集团 在公告中明确表示，本次交易完成后，上市公司将持有一汽丰田50%股权，能够直接增厚上市公司投资收益，改善净利润。依托交易后形成的规模化优势，公司在供应链议价、终端渠道布局、产业政策对接等方面的行业话语权和影响力将进一步提升。
整合效果展望二：降低内耗
南北丰田产品谱系高度重合、平台架构同源、供应链重叠度高，具备整合降本的产业条件。
广汽集团拟通过发行股份的方式购买一汽股份持有的一汽丰田50%股权，一汽成为广汽第二大战略股东，两家中方股东从各自为战变为资本关联的利益共同体，为南北丰田协同、降低内耗、实现“节流”建立了前提。
随着此次战略合作落地推进，广汽将同时掌握广汽丰田、一汽丰田两家合资公司，南北丰田在产品规划、零部件采购、营销资源上有望实现统筹协调；渠道端也有望逐步打通，为两套销售服务体系渐进协同打开空间。
据花旗 银行 推测，一汽丰田与广汽丰田整合可打造年产约120万至130万辆的统一平台，通过车型合理化、联合采购及经销网络整合，预计分别节省销售成本约2至3个百分点、销售及行政开支约1至2个百分点。
整合效果展望三：摊薄成本市场共享
技术层面，广汽在 电子 电气架构（星灵架构4.0）、电驱（夸克电驱）、 电池 （弹匣 电池 ）领域有成熟的自研积累，累计自主研发投入超过670亿元，双方有望共享 新能源 、智能化方面的核心研发成果，扩大新技术上车规模，摊薄整体技术投入成本。
广汽集团在公告中指出，此次合作有利于充分发挥广汽在 新能源 与智能化转型、自主品牌发展及产业生态协同等方面的优势，以及一汽在整车、产业链等多领域的积累与布局优势，充分释放协同价值。
在国际化经营方面，双方有机会围绕产品认证、法规合规、本地化运营、仓储 物流 、备件、售后和汽车金融等需要长期投入的板块，共享全球运营能力。2026年上半年，广汽自主品牌出口量达12.15万辆，同比增长132%。同时一汽出口网络也已覆盖115个国家和地区，在多个海外市场，一汽旗下的解放 商用车 品牌，具有充足的市场竞争力。
渠道与政企市场方面，有“北红旗，南传祺”之说，一汽的央企资源注入后，有机会强化广汽在政府采购领域的资质背书，北方市场的央企客户关系也有望为广汽打开公务采购入口。
央地车企整合开启新模式
本次交易的推进，正值汽车产业整合政策信号密集释放。2026年9月，工业和信息化部等九部门联合印发《智能网联 新能源 汽车产业发展“十五五”规划》，明确提出加大汽车企业依法兼并重组和跨区域整合力度，深入推进汽车生产企业集团化管理改革，通过市场化、法治化方式推动落后低效产能有序退出。国家发展改革委随后表态，将以市场化、法治化方式推进企业间兼并重组，避免在产品设计、技术研发等方面开展同质化竞争。
广汽集团在公告中指出，本次重组有利于进一步优化国有资本在汽车产业领域的配置效率，提升国内汽车产业集中度。此前国企间的重组多采取行政划拨或整体合并模式，控制权、人事、品牌归属和总部所在地等问题往往成为整合难点。而本次“持股联营”模式保留了双方各自法人主体，通过股权纽带推进共性研发、供应链集采和产能统筹，为央地车企整合提供了一条新路径。
中银国际证券认为，一汽与广汽合作路径设计符合当前阶段双方主体的诉求，将对其他国有车企的整合与资产重组提供启发，同时也将重新打开资本市场对行业整合的预期。通过本次重组，进一步优化国有资本在汽车产业领域的配置效率，有利于提升国内汽车产业集中度，夯实汽车产业高质量发展根基。
（文章来源：上海证券报）