太保资产副总经理赵峰：以迭代的投资体系，应万变的市场波动
太保资产副总经理赵峰：以迭代的投资体系，应万变的市场波动
2026年10月08日 04:4
赵峰
太保资产副总经理赵峰：
以迭代的投资体系，应万变的市场波动
市场利率震荡下行，“资产荒”持续……险资投资正面临一场大考。固收投资是险资基本盘，面临的压力与挑战更甚。作为管理资产规模超万亿元的头部保险资管机构，太保资产如何在固收投资领域破局？
近日，太保资产副总经理赵峰接受上海证券报记者独家专访。这位“80后”高管兼具基金、 银行 、券商等多类机构投研经验，熟悉固定收益投资、资产负债管理。在他看来，险资必须认识到市场存在不确定性和不可测性，只有建立科学的投资体系，才能以“迭代”应“万变”，穿越经济周期。
策略应对胜过预测
面对复杂宏微观环境导致的市场波动加大，赵峰反复强调一个核心理念——策略应对胜过预测。他认为，险资投研的根基在于科学性和规则性，而非依靠对短期走势的预测判断。
保险资金体量大、周期长、追求长期稳定的绝对收益目标，因此战略资产配置（SAA）和战术资产配置（TAA）至关重要。
截至2025年末，太保 资产管理 资产总规模超过1.8万亿元。据赵峰介绍，太保资产主要在太保集团所建立的SAA基础上进行TAA的配置决策，包括第一层次的大类资产配置，第二层次是在大类资产下的策略资产配置。
“TAA的基本逻辑是自上而下的宏观视角和自下而上的市场视角相互统一，定性分析和定量模型相互补充，”赵峰说，TAA策略的制定需要兼顾科学性和规则性，建立在各种宏观分析、资产分析以及相关模型基础上，对市场运行和资产收益进行基础研究，这也是努力实现大概率正确的基础。
赵峰进一步表示，通过构建体系化、规则化的宏观经济研究体系、资产分析框架、资产跟踪监测体系、量化的资产配置工具和绩效考核工具，有助于对TAA策略进行持续优化。同时，定性分析和定量分析互为补充，两者皆需在实践中不断精进和迭代。
就如何进一步做好大类资产配置的能力建设，赵峰表示：宏观层面，将加强对中长期宏观配置环境和产业发展方向的深入研究，从跨周期视角，顺应经济高质量新发展格局的战略方向，进行长期资产布局；中观层面，为应对低利率和“资产荒”环境带来的挑战，努 力拓 展资产配置的能力边界，通过资产多元化和策略多元化寻找新的稳定收益来源是重要方向。
发挥逆向配置优势
“市场没有达成共识、分歧较大的时候，我们应该做好价值研究，在市场鼎沸、波动加大阶段管理好风险，充分发挥保险资金的逆向配置优势。”赵峰这样阐释太保资产的逆向布局逻辑。
赵峰介绍说：“在震荡行情下，我们坚持‘以长打底，逢调布局’的投资逻辑，密切跟踪政策面和基本面变化，在市场出现阶段性调整时根据负债资金情况有序配置。”
对于下半年固收市场的投资机会，赵峰认为，超长期利率债经过去年以来的调整，中长期配置价值有所提升。年初以来债券市场持续修复，当前收益率曲线整体处于较低位置，超长端的期限利差较高，超长期利率债仍然具备较高的配置价值。
“目前预计债市进入‘上有顶，下有底’的震荡格局。”赵峰说：一方面，在经济结构持续转型的背景下，国内传统投资、消费等内需修复缓慢，地产仍承压，实体企业融资需求不足，“结构性资产荒”格局未破，限制利率上行空间；另一方面，当前 非银金融 机构的持仓久期偏高，长久期利率债交易拥挤度再度攀升，叠加下半年利率债发行可能放量，市场存在资金分流担忧，又限制了利率下行空间。
多举措缓解“利差损”
当前，低利率环境已成为资管行业普遍面临的重大挑战，尤其基于负债端成本要求，对于以固收资产为主要配置资产的保险资金来说，低利率环境带来的“利差损”挑战更为直接。
在赵峰看来，要不断思考和实践，如何通过体系重构与策略创新，努力实现收益提升与风险可控的平衡，“固收作为险资投资的‘压舱石’和基本盘，我们的核心思路转向‘精准匹配负债，多元资产布局，精细拓宽收益’”。具体来看：
第一，锚定资产负债管理，把精细化的资产负债管理作为固收投资的第一优先级。长期限、高信用等级债券在未来很长一段时间内仍然是保险固收投资的基础品种之一，通过投资一定比例的超长期利率债和长期限高等级信用债券，从根源上锁定未来的稳定票息，避免未来利率进一步走低带来的再投资风险，筑牢缩小“利差损”的第一道防线。
第二，积极探索把利率波段交易作为重要抓手，在低波动环境下持续增厚组合收益。通过对宏观基本面、资金面、政策面的高频跟踪，在利率的阶段性波动中把握交易机会，通过这种“高频小胜，积少成多”的方式，在不放大组合整体风险的前提下，持续积累收益安全垫。
第三，推动固收资产结构迭代，用多元化资产拓宽收益来源。积极进行新型固收资产、“固收+策略”资产的研究，推动品种结构的优化升级，把传统非标债权逐步向公募REITs、持有型不动产ABS等证券化品种转型，这类资产兼有股和债的特征，底层资产现金流稳定、信息披露透明，既保留了长期稳定的收益属性，资产流动性和风险收益情况也优于传统信用非标债权类产品。
（文章来源：上海证券报）