梅卡曼德机器人上市后首份半年报出炉，新签订单和收入高速高质增长
梅卡曼德机器人上市后首份半年报出炉，新签订单和收入高速高质增长
2026年09月24日 21:44
9月24日， 梅卡曼德机器人 （09615.HK）发布2026年中期业绩。这是公司9月1日登陆港交所主板后交出的首份定期成绩单。
上半年，公司实现收入2.373亿元，同比增长54.7%；毛利1.542亿元，同比增长63.6%，毛利率由上年同期的61.4%提升至65.0%。订单端增长强劲：新签订单金额为3.354亿元，同比增长75.3%。在具身智能赛道热度高企、各家公司中报陆续披露的当下，这份成绩单的分量不只在于增速本身。
新签订单和收入双增
高强度研发投入同时亏损收窄
过去一年， 机器人 产业受到资本市场空前关注，人形 机器人 相关概念热度尤甚。热度之下，市场的关注点正在悄然转移：演示视频与融资金额之外，收入从哪里来、订单是否真实、客户会不会复购，成为越来越多投资者追问的问题。近期市场亦有观点认为，具身智能企业的商业化落地进展与收入质量，正成为资本市场审视这一赛道的重要维度。
梅卡曼德机器人 的中报给出了一份以经营数据说话的答卷。新签订单增速75.3%高于收入增速54.7%，这意味着，需求增长快于交付节奏，收入可见度较高。分业务看，具身智能 机器人 引导业务收入为2.163亿元，同比增长49.9%；AI检测与测量业务收入为2110万元，同比增长128.4%，占总收入比例由6.0%提升至8.9%，意味着向更多场景和市场快速复制扩张的路径得到验证。
AI检测与测量：手机中框平面度测量
客户粘性是另一个关键数据。上半年公司复购率达93.9%，客户通常先在单一工位完成验证，再将相同方案复制到更多产线与工厂。截至2026年9月21日，公司产品全球累计部署超过30000台（套），其中包括100多家《财富》世界500强企业。公司明确表示，其收入全部来自真实客户、真实场景与真实交付。
梅卡曼德部分客户，来源：公司资料
核心驱动是智能
而非形态
梅卡曼德机器人 的管理层在中报中给出了一个清晰判断：本轮产业趋势的本质，是 机器人 智能水平的跃升，而非某一特定形态的胜利。
制造与 物流 客户对 机器人 的要求历来朴素：部署快、成本低、易使用、稳定可靠。满足这些要求，依靠的是感知、决策与规划能力，而非 机器人 的外观。公司并不否认人形形态在科研、 教育 等领域的价值，但认为工业现场真正稀缺的，是一套能适配各种本体的“大脑”。
这一判断背后是一笔经济账。据国际机器人联合会（IFR）报告，2024年全球工业机器人新增安装54.2万台，相对于制造与 物流 的庞大从业规模，渗透率不足1%。公司认为，渗透率低的根源在于传统自动化难以适应持续变化的现场。机器人项目的主要成本并非硬件，而是工程师的时间。智能机器人由模型自主完成识别、决策与运动规划，部署周期由数月压缩至数天。那些细碎、分散、长期“算不过账”的长尾需求，由此变成可服务的市场。
3D视觉引导纸箱多拆多码
根据中报披露信息，目前，公司的“脑、眼、手”标准化组件已适配超过40个品牌、1000多个型号的机器人本体，支持工业臂、协作臂、移动机器人、双臂等多种构型。
“一脑多形”构建跨机器人形态的通用智能能力
智能化和标准化模式的经营杠杆开始显现
判断是否成立，最终要看财务报表。
智能化和标准化带来的效率提升，已清晰地写在利润表上。公司毛利率由2023年的39.1%跃升至2026年上半年的65.0%，销售费用率由102.7%降至38.5%，经营杠杆效应明显。与此同时，公司管理层表示，具身智能关键技术已进入加速突破期，现阶段公司的研发进展对技术方向形成验证，公司保持高强度研发投入：上半年研发开支8010万元，较上年同期的4630万元增长72.9%，主要投向具身智能大模型、世界动作模型及“脑、眼、手”核心组件。在研发大幅加码的情况下，经调整期内亏损（非国际财务报告准则计量）仍由5580万元收窄至5250万元。公司表示，现阶段亏损主要源于主动保持的高强度研发，属于战略性投入，整体规模可控。
高反光齿轮高精度机床上下料
全球化同样是这份成绩单的底色。上半年，海外收入占比41.9%（上年同期38.5%），其中86.5%来自欧美日韩市场。2023年至2025年，公司海外业务收入由5860万元增至1.955亿元，年复合增长率82.7%。根据灼识咨询报告，按2025年收入计算，公司在全球AI+3D视觉引导非专用智能机器人组件市场份额约22.1%，位列第一。
从“看形态、看演示”
到“看智能、看交付”
把上述数据放回行业语境，一个命题逐渐清晰：具身智能正在从概念驱动的估值逻辑，走向以智能能力和商业兑现为核心的价值逻辑。
旧的叙事习惯于追问“机器人长得像不像人”“演示够不够惊艳”。正在形成的新共识，追问的则是另一组问题：智能能否跨形态复用，部署成本能否持续下降，客户是否愿意复购并扩大采购，收入是否来自真实场景。在这组新的衡量标准下，高增长、高复购、高毛利、全球化收入结构，构成了一套可验证的答案。
梅卡曼德机器人既是这一新共识的推动者，也是它最直接的样本。公司定位为产业链中枢的标准化核心智能层：本体厂商提供硬件，集成商提供行业知识与交付，梅卡曼德机器人提供“脑、眼、手”。全球三万余台设备在真实工况中沉淀的经验，无法在实验室中合成，并持续反哺模型能力，形成“部署越多、智能越强、部署越快”的增长飞轮。
十年积累形成持续加速的增长闭环
长期投资者的选择
在梅卡曼德的港股IPO中，以超长期持股著称的全球知名投资机构柏基投资（Baillie Gifford）作为基石投资者大额认购，按超额配股权行使前计算，持有公司约3.7%的股份。柏基以十年乃至更长的持有周期闻名，投资逻辑向来聚焦于长期成长空间与商业模式的持续性，而非短期题材。这笔基石投资，某种意义上正是对“智能而非形态、交付而非演示”这一新共识的投票。
对于公司上市后的首份答卷，梅卡曼德机器人的创始人、董事长兼首席执行官邵天兰表示：“我们将继续秉持不夸大、不作假的原则，以扎实的产品技术与平实表述报告进展与挑战，对公司在本轮产业趋势中的位置及长期前景保持坚定不移的信心。”
（文中图片来自梅卡曼德机器人）
（文章来源：中国证券报）