高位“强烈**”大族激光、和而泰：招商证券研报质量有待提升
2026年10月20日 13:02:50
招商证券研究所的研报覆盖范围较广，在电子、电力设备及新能源等行业均有持续跟踪，对部分标的的覆盖可追溯至数年之前，具备较为完整的行业研究框架与分析师梯队。
不过，梳理其近一年发布的公开研报可以发现，在股价高位、重要股东减持时点上，招商证券仍对相关公司给出或维持“强烈**”评级，而研报的风险提示部分未涉及这些公司层面的事项。比较典型的案例包括大族激光与和而泰。
大族激光：控股股东屡次减持维持“强烈**”，未提示相关风险
2026年6月30日，招商证券发布《大族激光（002008.SZ）：收购领纤科技和布局合成石英，剑指高端空芯光纤领导者》公司点评报告，对公司维持“强烈**”评级。
研报末页披露的评级说明为：“报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后6-12个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A股市场以沪深300指数为基准”；“强烈**：预期公司股价涨幅超越基准指数20%以上”。
在这份报告发布之前，公司已接连披露了两份与减持相关的公告。
先是2026年4月30日，大族激光披露控股股东大族控股以集中竞价交易方式减持9,958,149股，占公司总股本0.9672%，减持价格区间为63.20元至110.00元，减持均价95.25元/股。
一个多月后，减持再度启动。2026年6月6日，公司披露《关于控股股东、董事及高级管理人员减持股份的预披露公告》：控股股东大族控股计划在3个月内减持不超过6,959,578股，占公司总股本0.6759%；副董事长张建群、财务总监周辉强、董事会秘书杜永刚等7名董事及高级管理人员，合计计划减持不超过198,618股，占0.0193%。减持原因为股东自身及个人资金需求。
上述两份公告均为公开披露信息，距招商证券这份报告的发布分别相隔61天和24天。
根据2026年10月8日公司披露的减持完成公告，控股股东及高管在2026年6月30日至2026年9月29日合计减持585.32万股，占公司总股本的0.5685%。
回到2026年6月30日的这份报告，其风险提示部分列示为AI发展不及预期、下游景气度低于预期、大客户创新低于预期、技术研发低于预期、市场竞争加剧，但未出现控股股东、减持相关提示。