欧央行行长提前离职，油价高烧叩响12月加息大门？
欧央行行长提前离职，油价高烧叩响12月加息大门？
2026年10月30日 11:04
南方财经 21世纪经济报道记者赖镇桃
周四晚间，欧元区两个消息占据新闻头版——欧央行行长提前离职，12月加息预期升温。
据新华社报道，欧洲央行官网29日发布消息称，欧洲中央 银行 行长克里斯蒂娜·拉加德当天通知欧洲央行管理委员会和欧洲理事会主席安东尼奥· 科斯塔 ，她将于2027年2月7日卸任欧洲央行行长职务。
10月29日，欧洲央行宣布关键利率维持在2.5%不变，这完全在市场预料之内。今年6月以来，欧央行已经两次加息，投资者更为关心的是年内还有多少次加息、货币政策是否会进一步收紧。
周四晚的新闻发布会上，欧央行行长拉加德给出了更多线索：“欧元区增长前景面临下行风险，而通胀前景面临上行风险。”欧洲的能源账单正变得愈加昂贵，这周欧洲 天然气 基准价格一度冲破100欧元/兆瓦时，为近四年来最高。
“能源冲击的规模和持续时间增加，或引发间接影响和二次通胀，可能会推 高通 货膨胀和导致增长放缓。”欧央行在《货币政策决议声明》中坦言。
最新表态为年底加息打开大门。衍生品交易数据显示，市场押注欧央行在12月会议上加息25个基点的概率升至85%。
拉加德赶在法国大选前提前结束任期，避免新行长染上极右翼色彩，给了外界一些宽慰。但继任者的不确定性、债券市场的动荡、滞胀风险抬头，仍旧让市场不安。
欧股走高，欧元、欧债压力暂解
周四的议息会议召开前，欧央行正面临多重逆风：中东战局不断推高能源成本和通胀，今年第二季度，欧盟每月平均石油进口成本较去年同期飙升55.8%，欧元区9月能源价格同比上涨了18.9%，CPI同比上升3.8%，为2023年9月以来的最高水平。法国债台高筑、债市动荡，10年期国债收益率一度创下近半个世纪以来的新高，大有点燃“欧债危机2.0”之势。中东冲突后欧央行重启加息周期，欧元区融资环境收紧，推高了家庭和企业借贷成本，又反向抑制本就乏力的经济增长。
要继续加息扑灭通胀，还是转鸽给国债和信贷市场松绑，这是欧央行面临的两难境地。
从最新的行长发言来看，欧央行还是把重心押在了抗通胀上。
欧央行宣布维持基准利率不变后，对利率敏感的2年期欧债收益率普遍回落，法国2年期国债收益率日内跌8个基点，德国2年期国债收益率跌至近一个月来低位。
年底加息预期升温，也缓解了欧元贬值的压力。过去一个月，受法国债务危机和政治风险影响，欧元持续走弱，兑美元逼近17个月低点。利率决议公布后，市场预计欧央行到2027年底将累计加息68个基点，欧元兑美元出现抬升，升至1.12。
美股因AI盈利不及预期乌云密布之际，欧股反而在三季度财报季里走高。泛欧Stoxx 600指数周四日涨0.77%，创下近一个半月以来的新高。能源价格走高，也顺势带飞欧洲石化巨头。 壳牌 发布了2022年以来最亮眼的三季度财报，股价涨3.4%创下 历史新高 。法国的道达尔能源第三季度利润翻了一番多，年初至今股价涨幅超50%。 波音 深陷亏损，空客仍然维持全年生产计划和净利预测不变，股价日涨2.3%。
法债动荡，欧央行会出手吗？
上周，街头抗议和政治风险，让法国国债经历了惊险的再定价。
周四欧央行公布利率决议后，法债收益率小幅回落，但10年期法德利差仍然达到155个基点，接近2011年欧债危机爆发时的水平，法国借贷成本还比意大利高出约40个基点。
市场都在关注欧央行是否会有所动作。在议息会议后的新闻发布会上，法国就像“房间里的大象”。拉加德避免明确说出法国的名字，但也间接回应道，长期收益率的上升是全球性的，由通胀预期、利率的预期路径以及大型科技公司为建造 数据中心 而借款发行的债券浪潮所驱动。同时她明确表示，高债务国家面临着特殊的挑战，它们必须为“可能在一段时间内保持较高的”利率做计划，并将预算保持在欧洲的财政规则范围内。
欧债危机爆发后，欧央行完善了政策工具箱，推出了传导保护机制（TPI），如果某成员国国债收益率急剧攀升，欧央行将不设上限买入该国债券以防止成员国家间连环抛售、风险传导。不过，触发使用TPI的门槛极高，该工具自2022年发布至今，一次都还未使用。近期法国掀起债市风暴，市场预计欧央行还是会观望为先。
拉加德在发布会上尝试给市场送上“定心丸”：“如果市场发展威胁到我们货币政策的顺利传导，包括通过无端和无序的市场波动，我们有可用的工具来应对。”
安邦智库宏观经济研究中心研究员魏宏旭向21世纪经济报道记者分析，如果法债风险持续发酵，欧债市场波动加大，那么欧洲央行可能面临市场的流动性问题，加息的进程会暂缓。如果出现市场危机，欧洲央行可以通过救助机制，向市场提供流动性，包括主权融资的机制。
虽然法国信用已经沦落至欧元区边缘，但法债可能还没跌到底部。牛津经济研究院的高级经济学家Leo Barincou预计，明年春天的法国总统选举时，法德利差将进一步走阔到接近200个基点，但这距离“实际债务危机”可能有一些空间。
拉加德之后，鹰派接棒？
在议息会议前的几个小时，欧央行已提前给市场扔下一枚重磅消息：行长拉加德当天通知欧洲央行管理委员会和欧洲理事会主席，她将于2027年2月7日卸任。拉加德自2019年11月起执掌欧央行，原定8年任期到2027年10月底结束，此次将提前近9个月离开。
拉加德出生于法国，曾在法国政府先后担任多个部长级职务，2011年至2019年出任国际货币基金组织（IMF）总裁，也是该机构历史上首位女性总裁。
欧央行没有说明离任原因。拉加德表示希望更自由地表达观点，无法对即将到来的法国局势保持中立。
外界预计拉加德提前结束任期，或许和即将到来的法国大选有关——新任行长需要获得欧元区21个成员国中至少16国的支持，且支持国的人口必须占欧元区总人口的65%以上。目前法国极右翼政党的民意支持率领先，一旦在明年4月赢下大选，将对欧央行行长的任命产生影响。拉加德则在许多场合倡导亲欧洲、维护央行独立性的价值观，此番提前离职，预计是希望在法国大选前锁定新任行长人选，避免极右翼干预。
拉加德宣布提前离任后，欧洲理事会主席安东尼奥· 科斯塔 表示，寻找欧洲央行新任行长的程序将立即启动。
欧洲央行领导层的更迭是否会影响明年的利率决策？ 德意志银行 首席欧洲经济学家Mark Wall表示，“我们认为机构比人重要”，央行本身不太可能出现重大转向，但依然存在不确定性。
拉加德提前结束任期，两大潜在候选人也浮出水面。市场的目光普遍锁定在前荷兰央行行长Klaas Knot和国际清算 银行 行长Pablo Hernández de Cos两位热门人选身上。
这两人都被视为鹰派的代表，均具备深厚的学术功底，区别主要在于Klaas Knot的立场更偏鹰派。他曾警告说，欧洲央行在近年来通胀飙升期间可能做得太少，并暗示了大幅加息的可能性。如果Hernández de Cos上任，则预示着更多的政策连续性，更加关注金融稳定和财政纪律。
下一任行长最终花落谁家，实际上将会是各成员国的政治博弈。
（文章来源：21世纪经济报道）