供给

当下的通胀压力，不是需求过热的"热通胀"，而是供给收缩的"贵通胀"，这类通胀更难通过传统货币政策化解，也更易引发经济增长与物价稳定的双重失衡。

长期来看，本次供给冲击也将再度警醒全球市场，地缘博弈已成为宏观定价不可忽视的核心变量，单边押注通胀回落、政策宽松的时代已经结束。

更值得警惕的是，本轮供给冲击与2022年存在本质差异，政策应对空间极度逼仄。

美国4月PPI爆表：供给冲击再起，美联储政策进退失据2026年05月14日20:01投资者网当地时间5月13日，美国劳工统计局（BLS）发布的4月生产者价格指数（PPI）数据，再度打破市场对美国通胀放缓的一致预期，也将全球宏观政策与大类资产定价推向新的不确定性边缘。