解码华帝股份2025年年报：高端化战略改善盈利质量，毛利率逆势提升
毛利率提升并非偶然，而是华帝股份主动进行战略调整、追求高质量增长的结果。
当厨电行业告别高增长，进入“以旧换新”政策效应减弱、国补退坡的存量博弈时代，企业的生存法则正在从规模扩张转向质量提升。
2025年厨电市场表现整体疲软，奥维云网（AVC）数据显示，2025年厨卫全品类零售额为1613亿元，同比下滑8.5%；零售量8977万台，同比下降5.3%，细分品类均呈下行趋势。
在此背景下，作为“厨电三杰”之一的华帝股份（002035.SZ）2025年实现营收56.48亿元，归母净利润3.01亿元，均有所下滑。不过，公司却有一项关键指标逆势走强：销售毛利率达42.51%，同比增长1.8个百分点。
值得注意的是，华帝股份盈利质量的改善趋势在今年一季度得以延续，其销售毛利率进一步攀升至44.79%，同比增长2.68个百分点，刷新2020年四季度以来的季度新高。
这并非偶然，而是华帝股份主动进行战略调整、追求高质量增长的结果。近年来，公司通过优化产品结构、推广高端产品、加强渠道管控及数智化运营等举措，有效对冲了行业下行压力，实现多渠道盈利能力的同步提升。
多元化渠道布局，深化新零售转型
毛利率的提升，首先源于渠道的深刻变革与提质增效。面对市场挑战，华帝将经营重心从单纯的规模扩张转向渠道质量与盈利能力的提升，实现了线上线下毛利率的同步增长。
具体来看，2025年，公司线上渠道毛利率为50.55%，同比增长0.77个百分点；线下渠道实现毛利率43.24%，同比增长3.79个百分点，其中新零售渠道毛利率达40.50%，同比增长4.21个百分点。多渠道盈利能力的同步改善，反映出公司高端化战略已深入渠道终端。
线上渠道方面，华帝股份聚焦爆品塑造，打造了小飞碟等爆品系列，其中，小飞碟Max上市即上量，首发登顶行业TOP1，618爆发系数破10；“双11”期间，小飞碟、小飞翼系列凭借极致的产品体验与品牌口碑逆势增长，销量同比提升均超两位数。
线下渠道方面，华帝股份则坚持以零售为导向，核心目标是拉动中高端产品的出货占比，集中资源攻坚重点市场。为实施这一策略，公司通过升级门店系统、优化线下门店流程等举措提升线下营销效率、提升高附加值产品的销售比例。2025年，公司燃热战略品出货同比增长，烟机、灶具等核心品类在中高端价格段的出货占比也稳步提升，产品结构进一步优化。