财经杰说｜美团吞下叮咚、阿里欲拿下朴朴背后：即时零售决赛圈已无“孤岛”
财经杰说｜美团吞下叮咚、阿里欲拿下朴朴背后：即时零售决赛圈已无“孤岛”
2026年06月15日 10:57
“前置仓赛道的最后一张独立牌，也快保不住了。”
今年2月，当美团以7.17亿美元将 叮咚买菜 收入囊中时，市场或许未曾料到，这场并购引起的风暴会来得如此之快。仅仅四个月后，市场便传出 阿里巴巴 欲出价15亿美元竞购朴朴 超市 的消息，报价较 高鑫零售 此前6亿美元的出价高出逾一倍。
如果说美团拿下叮咚是一场防守反击的“补强战”，那阿里豪掷15亿美元豪赌朴朴，则是一场带着焦虑的“补短板”采购。在即时零售这条万亿赛道上，阿里与美团的正面交锋，已从外卖入口的攻防，延伸至前置仓基础设施的终极卡位。
补齐淘宝闪购的华南“缺口”
2025年夏天，阿里以淘宝闪购为载体，投入数百亿补贴，向美团发起了中国零售史上最激进的一轮冲锋。战果不可谓不显著——截至2026年一季度，淘宝闪购日订单峰值破1.2亿，月活买家冲过3亿，市场份额从33%拉升至42%。在美团与淘宝闪购的订单比例稳定在5：4左右的情况下，阿里看到了超越的可能。
不过，这组亮眼的数字背后还藏着一个结构性的软肋：淘宝闪购本质是平台模式，核心依赖第三方商家供给。而生鲜——这个即时零售最高频、最刚需的品类——平台模式做不透，品控难管、冷链难控、用户体验参差不齐。
最关键的是，阿里在华南市场几乎没有自营生鲜的基础设施根基。而在福州市场渗透率超70%、广深市场占据相对优势的朴朴，恰恰在华南做成了“局部垄断”。收购朴朴，意味着阿里可以立刻获得400多个成熟运营的前置仓、一套经过验证的华南供应链体系，以及最重要的——节省3到5年从零建设的时间成本。
这恰好解释了阿里为何愿意支付15亿美元的高溢价。有分析将这场收购形容为“不是在买朴朴，而是在买美团在华南的‘准入禁令’”。对阿里而言，这不是一笔资产收购，而是一场确保决赛资格的押注。
2026年1月的一场面向投资者的内部沟通会上，吴泳铭和蒋凡为阿里的即时零售定调：2026年，淘宝闪购的核心目标是“市场份额增长，终极目标是拿下即时零售市场绝对第一”。5月20日，阿里致股东信中，即时零售被明确列为“淘宝和天猫平台全面升级的核心战略支柱”。
没有自营前置仓的支撑，平台模式在即时零售这条赛道上终究难以与美团的“小象+叮咚”双引擎抗衡。数据显示，美团小象 超市 加 叮咚买菜 的组合在前置仓赛道市占率预计接近50%，两家在供应链深度上存在明显差距。
美团的防御性收购与效率拼图
将视线拉回四个月前。今年2月5日，美团以一纸公告宣布以7.17亿美元收购 叮咚买菜 中国业务100%股权。这笔交易的逻辑与阿里竞购朴朴截然不同——它更多是一场“不赔不赚”的防御性补强。
多位长期关注美团的卖方分析师将这次收购视为“防御性+补短板”：美团在即时零售版图中强在流量、履约网络与多场景入口，但相对薄弱的一环在于自营生鲜的上游供应链深度与华东核心区域的高密度前置仓资产。叮咚在华东深耕近十年，拥有成熟的生鲜供应链体系，正好弥补小象 超市 的短板。
更深层的逻辑是“不拿不行”。如果 京东 拿下叮咚，相当于直接获得一张覆盖华东、渗透一二线城市的即时配送网络，成为进攻美团腹地的桥头堡。与其在未来防守时付出更高代价，不如现在就完成卡位。
但这场并购的整合效果仍有待观察。一位业内人士坦言，叮咚的前置仓模式和小象超市并非无缝对接，这笔收购目前更像是仓网能力的“物理叠加”而非“化学融合”。
需要注意的是，阿里收购朴朴的风险同样不容忽视。朴朴的“区域壁垒”本身就是它的天花板——80%销售额来自福建、广东。
当前的即时零售赛道，不再是产品、算法或配送速度的较量，而是巨头之间一场事关“物理空间密度”的贴身肉搏。谁铺的网格最密，谁的壁垒就最高。
已跻身区域冠军，朴朴为何还要被卖？
其实，相比于叮咚常年不堪的财务状况，朴朴的财务状况堪称亮眼。数据显示，朴朴2024年营收约300亿元，毛利率22.5%，履约费用率压至17.5%以内。在这个长期被质疑“不可能盈利”的前置仓赛道，朴朴用实力打了行业一记响亮的“耳光”。
那在福州市场和广深市场几乎占据垄断地位的朴朴，为何还要出售？这就要从朴朴成长曲线来看。朴朴成立十年，至今只进入约10个城市，覆盖福建、广东、四川、湖北四省，80%的营收高度集中于闽粤两省。跨出华南，每进入一座 新城市 都需要18到22个月的盈利孵化期，而美团小象超市2026年计划在全国新开约800个前置仓，正从华南三四线城市向朴朴的外围地带渗透。
一个区域龙头再能打，在当前巨头生态主导的前置仓赛道上，最终也只能选择最保值的落脚点。每日优鲜退场了，叮咚卖身了，前置仓赛道十年间冒出来的创业公司，到最后只剩朴朴一个独立玩家还站着。但“站着”和“有未来”终究是两回事——巨头有流量入口、配送网络、资金实力，但这三重优势对于朴朴来说却是结结实实的三重壁垒。接受巨头的橄榄枝，不是撑不下去，而是它清楚地知道，在巨头数千个仓的较量面前，独立玩家将彻底失去进场资格。
当然，朴朴的这场交易尚未最终落锤，各方还在进一步博弈。不过，无论结局如何，独立生鲜电商的篇章已经翻过，属于巨头的即时零售“终局之战”，或许才刚刚开始。
（文章来源：海报新闻）