兴源环境六年累计亏损逾26亿元
兴源环境六年累计亏损逾26亿元
2026年04月28日 21:07
中经记者陈家运北京报道
4月26日， 兴源环境 （300266.SZ）披露的2025年年度报告显示，公司全年实现营业收入9.07亿元，同比下滑13.74%；归属于上市公司股东的净利润亏损2.27亿元，较2024年的3.02亿元亏损额有所收窄；扣非后净利润亏损3.70亿元。
对于亏损原因， 兴源环境 方面表示，因公司存量有息负债余额较高，年度财务费用较高。同时，个别应收类资产收款不及预期，计提了较大金额的预期信用损失。
《中国经营报》记者梳理发现，自2020年以来， 兴源环境 已连续六年亏损，累计亏损超过26亿元。截至2025年年末，其资产负债率攀升至92.41%。
连续六年亏损
兴源环境最初以压滤机制造为主营业务，后逐步拓展至水利疏浚、污水处理及生态 环境治理 等领域。
年报数据显示，2025年兴源环境实现营业收入9.07亿元，同比下降13.74%；归母净利润-2.27亿元，较2024年（亏损3.02亿元）有所减亏，但扣非后净利润仍为负值，主业盈利能力未见实质性好转。
此前，在2020年至2024年，兴源环境的归母净利润分别为-5.29亿元、-0.36亿元、-5.52亿元、-9.90亿元、-3.02亿元，累计亏损规模超过24亿元。
根据2025年年报，兴源环境的减亏并非源于主业经营改善，而是依赖非经常性损益支撑。公司在年报中坦言，报告期内取得较大金额不动产拆迁收益及债务重组收益，同时平均借款利率下降带动财务费用减少。而存量有息负债高企导致财务费用较高，叠加应收账款回款不及预期计提大额减值损失，持续拖累公司业绩。
进入2026年，兴源环境依旧延续亏损态势。一季报显示，公司实现营收1.73亿元，同比增长4.24%；归母净利润-3185.97万元，同比下降23.16%；扣非净利润-3446.11万元，同比下降14.07%。
财务费用侵蚀利润
兴源环境长期亏损背后，其负债规模居高不下。
年报显示，截至2025年年末，兴源环境资产总额92.25亿元，负债总额85.25亿元，其中流动负债约60.87亿元。同期，公司账面上的货币资金余额为3.93亿元。
2020年年末至2025年年末，兴源环境的资产负债率分别为80.87%、82.02%、85.93%、90.21%、92.07%和92.41%。
对于负债及资金问题，记者致电兴源环境方面采访，截至发稿未获回复。
一位不愿具名的会计人士向记者指出，资产负债率是衡量企业财务风险的核心参考指标。通常情况下，该比率超过60%即被视作进入相对高位区间。
从偿债能力来看，近年来兴源环境流动比率的表现亦不乐观。数据显示，2021年至2025年，兴源环境的流动比率分别为0.69、0.57、0.56、0.51和0.46，呈震荡下行态势。
上述会计人士解释称，流动比率反映企业流动资产覆盖流动负债的能力，比率值低于1通常意味着短期偿债存在一定压力。
2025年，兴源环境财务费用1.59亿元，主要系 银行 贷款及关联方借款利息支出。据记者统计，2020年至2025年，兴源环境财务费用累计9.75亿元。
应收款逾10亿元
除高负债外，高额应收账款也让兴源环境资金承压。
年报数据显示，截至2025年年末，兴源环境应收账款余额为10.17亿元，占总资产比重超过10%。
2021年至2025年，兴源环境应收账款周转率分别为1.97、1.10、0.62、0.94和0.87。
2025年，兴源环境经营活动现金流净额为0.37亿元，同比锐减76%。
兴源环境方面表示，公司 环境治理 业务中部分工程项目建设具有一次性投资规模大、建设期长、投资回收期长的特点。受资本密集型的行业特点和业务模式影响，公司应收账款余额较大，历史工程项目回款周期较长，资金周转存在较大压力。
兴源环境方面表示，其一方面坚持精益运营、合理规划、降本增效，努力提升经营现金流质量；另一方面在必要时协调股东提供直接借款，或由股东为外部融资提供担保支持，以解决流动性需求，提升抗风险能力与持续经营能力。
（文章来源：中国经营报）