油价上涨贵金属再遭抛售，资产如何安放？
油价上涨贵金属再遭抛售，资产如何安放？
2026年09月02日 15:28
作者：
张晓翀
时隔一个月，美国和伊朗再次交火引发市场担忧，推动国际油价走高。截至当地时间9月1日收盘，纽约商品交易所10月交货的轻质原油 期货 价格上涨4.46美元，收于每桶90.22美元，涨幅为5.20%；11月交货的伦敦布伦特原油 期货 价格上涨4.16美元，收于每桶94.65美元，涨幅为4.60%。两者双双创下近期最大单日涨幅。
此外，在全球债券抛售、美元走强和油价大涨的压力下， 黄金 和 白银 价格大幅下跌，金价跌破每盎司4400美元，较上周接近4700美元的高点下跌近7%。纽约商品交易所 黄金 期货 市场交投最活跃的2026年12月 黄金 期价1日下跌121.6美元，收于每盎司4375.7美元，跌幅为2.70%。当天12月交割的 白银 期货价格下跌254.5美分，收于每盎司64.660美元，跌幅为3.79%。
一涨一跌之间，市场正在重新定价地缘风险与美联储的货币政策。推升油价的导火索，来自霍尔木兹海峡。而黄金资产波动的核心 驱动力 ，来自市场对美联储货币政策预期的快速逆转。
金价与油价为何背道而驰？
中东冲突已经持续了数月，这意味着能源价格的上行压力短期内难以消散，油价走高直接强化了市场对通胀的预期。
在上周进行的杰克逊霍尔会议上，美联储主席凯文·沃什表示，如果美国通胀未能降至美联储2%的目标水平，美联储不排除进一步收紧货币政策的可能性。
此外，美联储理事迈克尔·巴尔在公开场合也表示，美国通胀率已连续近五年半高于美联储2%的目标，如果通胀压力没有充分缓和，美联储应该果断采取行动，提高利率。
就在美联储继续犹豫不决之际，新西兰央行动手了。9月2日，新西兰储备 银行 （RBNZ）货币政策委员会一致决定，将官方现金利率（OCR）上调25个基点至2.75%。委员会在声明中表示，逐步撤出货币刺激措施是使通胀率回归2%目标、同时支持经济增 长和 就业的适当方式，并认为本次决定降低了未来需要进一步提高官方现金利率的风险。
面对持续的 高通 胀，近期全球央行加息预期全面升温。目前金融市场普遍预计欧洲央行将于9月10日的议息会议上加息，日本央行9月18日加息的概率高达92%，澳大利亚储备 银行 在9月29日加息的概率超过50%。
根据 CME FedWatch 工具，截至9月2日亚洲交易时段，市场预计美联储9月会议加息25个基点的概率已升至67%—68%，而一周前这一概率仅约40%。
黄金作为无息资产，在利率上升周期中持有成本随之抬升，自然遭到抛售。
同一天，欧美日的国债也被大举抛售。9月1日，美国10年期国债收益率升至4.792%，为2025年初以来最高水平。日本10年期国债收益率一度升至3%，是日本10年期国债收益率自1996年10月以来首次升至3%，创近30年来新高。
此外，欧元区国债收益率继续走高。德国10年期国债收益率升至3.36%，创15年来新高；法国10年期国债收益率升至4.21%，创2008年以来最高；意大利10年期国债收益率触及4.22%，为2023年以来最高。此外，10年期澳大利亚国债收益率飙升至2011年以来的最高水平；英国30年期国债收益率达到5.869%，为1998年以来的最高水平。
加息周期中，投资者该买点什么？
在“避险”与“生息”的博弈中，未来大类资产配置机遇在哪？
国金证券 资产管理 公司的研报指出，自1998年以来，全球市场共经历了4次美联储加息周期，从区间涨跌幅的绝对数值看，美股、原油以及黄金等资产均表现较好，如美股、黄金与原油在四个周期内均保持上涨。
黄金与原油方面，2004年-2006年的周期中，大宗商品因全球需求旺盛表现突出，强势品种依托紧供需延续韧性，弱势品种受加息带来的流动性压制、需求拖累承压下行，出现结构性分化行情，黄金与原油区间涨幅远超同期股票指数。
报告指出，各类资产在加息周期中有不同表现，凸显了多资产组合的价值，通过将资金分散于股票、债券、商品、现金等低相关性的资产中，力争降低单一资产剧烈波动对整体组合的冲击。
南华期货 贵金属 新能源 研究组负责人夏莹莹表示， 贵金属 在深度回调后已部分定价美联储鹰派预期，估值端进一步下修空间预计有限。预计美联储或于下半年暂停加息，即使9月加息，也预示着加息次数将大概率受限，因股市债市负反馈，金银若回调反而可能形成逢低布多机会。明年美联储仍有望重启降息窗口，若沃什于明年推进美联储缩表，降息也将与缩表形成政策对冲。
新京报 贝壳 财经记者张晓翀
（文章来源：新京报）